今天A股最大的瓜

今日A股震荡整理。截至收盘，上证指数跌0.23%，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.02%，北证50跌0.85%，全市场成交额1.79万亿元，较上日成交额缩量1260亿元。板块题材上，海南、零售、贵金属板块活跃，PCB、光伏板块调整。

值得注意的是，今天上午市场整体极其低迷，一度有超过4200只个股飘绿，上证指数最多跌幅多达-0.8%；然而午后房地产板块忽然异动拉升，带动大盘探底回升并最终再次收复3900点，而近期处在风口浪尖的万科直接封死涨停板，着实令人惊讶不已。

之所以会如此表现，与盘中的几个“小作文”不无关系，当然在官方消息尚未确认之前，我们不确定“小作文”是否属实。然而即便是有“小作文”的加持，市场依然出现了连续两天缩量的情况，反映出当前投资者交易热情下降，整体市场情绪偏谨慎。根据基本的量价理论，倘若成交量不能持续放大，那么市场大概率仍是震荡整理态势，很难持续上攻。

那么A股为什么会连续缩量呢？在我看来主要原因有三：

其一，市场资金对于中央经济工作会议的观望。

就基本面而言，当前国内总需求不足、地产收缩等问题依然存在。虽然日前的中央政治局会议重申了适度宽松的货币政策和积极财政政策，起到了“定心丸”作用，但对于具体政策的力度和见效时间，市场仍在等待更明确的信号。与此同时，中央经济工作会议召开在即。在具体政策蓝图明朗前，不少投资者都会倾向于保持观望、收缩战线，这直接导致了今日市场活跃度的下降和热点的快速轮动。

其二，外部环境的扰动使然。

北京时间12月11日凌晨，美联储将公布利率决议。尽管市场已高度预期将降息25个基点，但投资者更关注其对未来利率路径的“点阵图”和前瞻指引，这种不确定性导致全球市场风险偏好收敛，A股也难免受到影响。与此同时，在美联储会议前夕，美国10年期国债收益率快速走高，而无风险利率的上升对全球权益资产的估值构成压力，尤其会压制对利率敏感的高估值成长板块，进一步影响了A股市场的整体风险偏好。

其三，个股突发利空压制市场情绪。

昨天晚间，中科曙光发布公告，同意终止海光信息技术有限公司通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并募集配套资金；公告称，本次交易自启动以来，由于规模较大、涉及相关方较多，且市场环境发生较大变化，实施条件尚不成熟，经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，决定终止本次交易。考虑到中科曙光与海光信息两家公司都是千亿级别的市值，并且在行业里都处于绝对的头部地位，二者重组失败难免会影响国产算力板块表现，而中科曙光的一字跌停也进一步压制了市场情绪，继而导致今天大科技方向表现不佳。

那么，接下来行情该如何演绎呢？

中长期看，A股牛市的逻辑并未被证伪，未来仍有极大空间。但就短期而言，目前三大指数仍在回调趋势当中，在突破关键点位之前依然难以开启新一轮主升浪，再叠加年底公募基金等机构依然在面临业绩考核期，整体操作难免趋于保守，并且中央经济工作会议尚未召开，具体政策部署尚未明朗，种种因素导致目前暂时不具备指数级行情的条件。建议投资者不要过于“上头”，要在明确大趋势的基础上，冷静地看待市场行情。

不过经历了今天的探底回升后，目前小级别下跌趋势已经结束，反弹进程已经开启，倘若明天凌晨公布的美联储利率决议不低于市场预期，那么在中央经济工作会议通稿发布之前，A股仍可能继续反弹，但前提是明天需要观察市场成交量能不能有效放大，否则反弹过后可能还是会继续震荡整理。

而在实操过程中，有经验的投资者可以采用“轻指数、重个股”的思维来制定适合自己的投资策略，具体建议关注三个方向：

（1）大消费：年底至春节前是传统消费旺季，涵盖圣诞节、元旦、春节等节日。消费者集中采购年货、礼品、服饰等，餐饮、旅游、零售、食品饮料等细分领域需求激增。例如，白酒、预制菜、旅游等板块在节日期间往往迎来销售高峰，结合历史数据，A股消费板块在年底至次年春节前经常呈现季节性上涨。与此同时，政策端一直在不遗余力提振消费，六部门刚刚联合发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，从拓展增量、深挖存量、场景赋能等5方面部署19项重点任务，目标是到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。再考虑到目前大消费板块估值处于低位，在科技等热门板块涨幅较大后，资金会寻求低估值、业绩稳定的避风港。消费板块的防御性特征促使资金调仓，尤其是零售、食品饮料等传统消费领域具有一定优势。因此综合来看，接下来大消费板块具备表现机会。

（2）机器人：眼下机器人正迎来全球政策共振，美国将机器人视为AI技术落地的核心载体，拟通过行政命令、专项工作组等方式，为行业提供税收激励、资金支持和供应链整合助力，有报道称美国政府正准备发布一项关于机器人产业的总统行政令；我国更是出台了《人形机器人创新发展指导意见》，明确2025年关键技术突破和批量生产目标，多地设立产业基金支持研发与场景落地，这种全球级别的政策加码自然是最坚实支撑。而就国内来看，具身智能正迎来爆发，从工业场景到服务场景，从工厂自动化到家庭陪伴，机器人的应用边界正在快速扩张，市场预计2030年将达到千亿元规模。如此必然会赢得资金青睐。

（3）福建板块与海南板块：福建作为两岸交流合作前沿省份，受益于国家推动两岸关系和平发展的政策导向，中央《关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的意见》等政策，支持台企台商发展、优化台胞台企办税服务等，为福建企业带来政策红利。海南则是将于2025年12月18日海南全岛封关运作，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”的监管模式，大幅降低企业运营成本，而跨境资金流动试点、85国人员免签入境等政策也可以在极大程度上吸引人流、资金流汇聚，推动跨境贸易、金融、物流等产业发展。因此，福建与海南板块的公司可以短线关注。

风险提示：此文章不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

本文源自：星图金融研究院