生意社：大涨5% 多因素共振 白银再创新高

白银大涨5%

据生意社商品行情分析系统，2025年12月10日白银市场均价14319元/千克，日涨4.95%，较本月初(12月1日)白银市场均价13414元/千克，上涨6.75%；较年初（1月1日）白银市场均价7450元/千克，上涨92.20%。

2025年12月10日上海黄金交易所上海银(标准重量15千克、成色不低于99.99%的银锭，定价合约)午盘基准报价14318元/千克，较上一交易日午盘基准报价13579元/千克，上涨739元/千克。

12月10日白银期现价格联袂续创新高，伦敦银现涨近1%，沪白银主力合约单日涨幅更是高达5.27%。

多因素共振支撑白银暴涨

此次大涨是工业需求、供需格局、金融政策及资金流入等多方面因素共振的结果，具体原因如下：

1.工业刚需爆发形成强支撑：

白银工业需求占比已升至 65%，成为价格主导力量。其中光伏产业是核心增量来源，2025 年全球光伏用银量较2022年翻番，且N型电池普及进一步增加单 GW 耗银量，四季度全球光伏企业为2026年备货加大订单，11-12月用银需求大幅放量；同时 AI 算力服务器、数据中心订单坚挺，其单机柜耗银量远高于传统设备，再加上新能源汽车单车用银量远超传统燃油车，这些高增长领域共同推高了白银工业需求。

2.供应偏紧与库存短缺加剧矛盾：

全球白银市场已连续五年供不应求，2025年供应缺口预计达9500万盎司。供应端上，70-80%的白银是铜、铅等金属的副产品，主矿产扩产缓慢，且墨西哥、秘鲁等主产区矿山四季度产量不及预期，墨西哥还拟提高出口关税，进一步限制供应。库存方面，LBMA 白银库存较 2022 年峰值下降三分之一，上海期货交易所库存也降至近10年新低，全球交易所库存仅够支撑3-9个月消费，可流通货源紧张持续推升价格。

3.美联储降息预期激活金融属性：

据 CME “美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率高达87.6%。降息会降低持有白银这类无息资产的机会成本，同时还会压制美元，而白银以美元计价，对美元变化极为敏感，美元走弱会提升白银的投资吸引力。此外，潜在的下一任美联储 主 席 持鸽派立场，市场预期2026年还将有多次降息，这种持续的宽松预期进一步强化了白银的金融属性支撑。

4.大量投资资金涌入助推涨势：

白银价格远低于黄金，吸引了众多寻求低成本避险资产的投资者。持仓数据显示，COMEX白银非商业净多头持仓量创历史新高，全球最大白银 ETF 半年内持仓增加超500吨；国内市场上白银T+D成交量半年增长30%，投机性多头持仓单月增12%。同时金银比回落至72附近，虽仍高于长期平均水平，但比价修复趋势促使资金从黄金加速转向白银，形成上涨正反馈。

5.宏观避险情绪提供额外推力：

当前西方主要经济体债务水平攀升，美国国债规模高企，加上中东冲突持续等地缘风险，全球信用货币体系受到冲击，投资者为规避货币贬值和经济波动风险，纷纷加大对贵金属的配置。而白银作为兼具避险属性和价格优势

后市预测：长趋向好 短期警惕回调与高波动

12月10日白银价格创历史新高，较年初（1.1）涨幅已超92%，接近翻倍。白银价格短期可能面临高位震荡与回调风险，中长期则因基本面支撑大概率维持上行趋势。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。