【券商研报】12月9日慧博精选研报观点一览

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券商研报观点

●东吴证券-工程机械行业2026年度策略：国内外共振向上，重点关注海外行业景气度复苏

【核心观点】

1、2025年工程机械行业国内全面复苏，出口温和回暖，预计2026年将迎来新一轮增长周期。

2、国内挖掘机需求年均增速预计超过30%，但受资金到位率影响，实际销量可能低于理论值。

3、投资建议聚焦核心标的，预计未来2-3年利润增速约20%+，当前估值合理，风险主要来自行业周期和政策不确定性。

【风险提示】

行业周期波动；基建及地产项目落地不及预期；政策不及预期；地缘政治加剧风险。

●天风证券-汽车零部件行业镁合金专题：轻量化大趋势下的战略机遇，聚焦汽车与机器人双赛道

【核心观点】

1、镁合金在汽车及机器人领域的轻量化需求推动市场增长，具备低密度、高强度及优良散热性等优势。

2、上游镁价格下降，镁铝价差有利于镁合金的经济性，促进下游应用加速。

3、主要竞争公司如星源卓镁、万丰奥威等在镁合金领域各具优势，推荐星源卓镁作为重点投资标的。

【风险提示】

市场竞争风险、主要原材料价格波动的风险、市场需求波动的风险、材料化学风险、产能扩张与价格波动风险、标准体系不完善风险。

●国金证券-基础化工行业AI系列深度：AI服务器大拆解，架起材料“军火库”

【核心观点】

1、本文分析了AI硬件设施的材料需求及演进，重点关注NVIDIA DGX H100数据中心的主要组件及其材料类型。

2、投资建议围绕“认证进度、产能扩张、国产替代”三条主线，关注液冷介质、高性能TIM、光刻胶等优质标的。

【风险提示】

下游需求不及预期风险；AI普及速度不及预期风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；新材料研发与国产替代进度不及预期风险；新建项目与产品验证进度不及预期风险;下游资本开支不及预期;新技术迭代风险。

●广发证券-存储设备行业深度：“两存”奋起直追，设备乘风而起

【核心观点】

1、Transformer架构推动了AI革命，对内存需求提出了更高要求，特别是DRAM和HBM市场将迎来快速增长。

2、中国存储晶圆厂在市场份额上仍有较大发展空间，设备厂商将受益于扩产和技术追赶进程。

【风险提示】

行业资本不及预期的风险，半导体技术推进不及预期的风险，半导体设备国产化不及预期的风险。

●国信证券-农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：旺季支撑肉类价格，看好肉奶周期共振反转

【核心观点】

1、看好肉牛及原奶行业的周期反转，预计将共同受益于市场景气回升。

2、生猪行业在产能调控下，龙头企业有望实现现金流改善和成本优势增强。

3、禽类市场供给波动有限，需求复苏将推动龙头企业实现更高的现金流回报。

4、投资建议集中于牧业、猪禽、饲料和宠物行业的龙头企业，关注相关股票。

5、风险因素包括恶劣天气和动物疫情的潜在影响。

【风险提示】

恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

●华西证券-11月出口超预期，谁的贡献

【核心观点】

1、2025年11月，中国出口总值同比增长5.9%，超出市场预期，主要受到对欧盟、非洲和拉丁美洲出口改善的推动。

2、机电和高新技术产品出口增速回升，而劳动密集型产品出口表现疲弱，受到人民币升值的影响。

3、进口方面，机电和高新技术产品有所改善，但大宗商品进口增速转为负增长，显示出整体贸易结构的变化。

【风险提示】

国内政策出现超预期调整；发达经济体货币政策出现超预期变化；流动性出现超预期变化。

●华创证券-科技竞赛打开估值上限——多行业联合人工智能12月报

【核心观点】

1、科技竞赛在康波周期下继续推动估值上行，尤其是AI领域的端侧增长和ToB端商业化应用。

2、推荐关注半导体、计算机硬件及电子元件等行业，预计将受益于AI算力需求的加速增长。

3、人形机器人和智能汽车市场具备投资机会，建议关注相关企业的估值弹性和成长潜力。

【风险提示】

宏观经济复苏不及预期；关税政策超预期；历史经验不代表未来。

●国盛证券-宏观点评：通稿短、增量多—政治局会议5大信号

【核心观点】

1、12月8日政治局会议传递出积极信号，强调稳增长和扩大内需的重要性，预计将继续实施更加积极的财政和货币政策。

2、重点任务上，内需重回首位，科技与产业发展依旧优先，民生问题被高度关注。

3、政策环境被视为市场的“好朋友”，投资者应抓住调整带来的机会，关注后续中央经济工作会议的具体部署。

【风险提示】

外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

●兴业证券-国防军工行业：商业航天迎政策产业共振，关注后续催化事件

【核心观点】

1、商业航天行业迎来政策和产业双重驱动，国家航天局设立专职监管机构，推动高质量发展。

2、多款重点商业火箭将于年底及未来一段时间密集发射，市场关注度显著提升。

3、地缘政治格局变化可能影响军工板块，未来5到10年军贸领域持续上行趋势明确。

4、投资方向包括精确制导武器、新型航空装备、智能无人化装备等，需注意装备需求及价格压力风险。

【风险提示】

部分装备需求释放低于市场预期；装备价格压力影响部分企业盈利水平；部分新兴产业方向演进节奏及盈利状况低于预期。

●华创证券-食品饮料行业跟踪报告：经营务实调整，龙头收获份额——2026年度策略会交流反馈报告

【核心观点】

1、白酒行业面临需求疲软和批价承压，厂商博弈加剧，未来目标更务实。

2、大众品行业在新业态中获得结构性增长，传统龙头企业积极调整以收获市场份额。

3、投资策略建议关注白酒周期底部布局和大众品中的确定性及弹性机会，优选低估值龙头和成长性赛道。

【风险提示】

宏观需求持续疲软、行业竞争加剧、成本上涨压制短期盈利等。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。

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券商研报观点

●东吴证券-工程机械行业2026年度策略：国内外共振向上，重点关注海外行业景气度复苏

【核心观点】

1、2025年工程机械行业国内全面复苏，出口温和回暖，预计2026年将迎来新一轮增长周期。

2、国内挖掘机需求年均增速预计超过30%，但受资金到位率影响，实际销量可能低于理论值。

3、投资建议聚焦核心标的，预计未来2-3年利润增速约20%+，当前估值合理，风险主要来自行业周期和政策不确定性。

【风险提示】

行业周期波动；基建及地产项目落地不及预期；政策不及预期；地缘政治加剧风险。

●天风证券-汽车零部件行业镁合金专题：轻量化大趋势下的战略机遇，聚焦汽车与机器人双赛道

【核心观点】

1、镁合金在汽车及机器人领域的轻量化需求推动市场增长，具备低密度、高强度及优良散热性等优势。

2、上游镁价格下降，镁铝价差有利于镁合金的经济性，促进下游应用加速。

3、主要竞争公司如星源卓镁、万丰奥威等在镁合金领域各具优势，推荐星源卓镁作为重点投资标的。

【风险提示】

市场竞争风险、主要原材料价格波动的风险、市场需求波动的风险、材料化学风险、产能扩张与价格波动风险、标准体系不完善风险。

●国金证券-基础化工行业AI系列深度：AI服务器大拆解，架起材料“军火库”

【核心观点】

1、本文分析了AI硬件设施的材料需求及演进，重点关注NVIDIA DGX H100数据中心的主要组件及其材料类型。

2、投资建议围绕“认证进度、产能扩张、国产替代”三条主线，关注液冷介质、高性能TIM、光刻胶等优质标的。

【风险提示】

下游需求不及预期风险；AI普及速度不及预期风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；新材料研发与国产替代进度不及预期风险；新建项目与产品验证进度不及预期风险;下游资本开支不及预期;新技术迭代风险。

●广发证券-存储设备行业深度：“两存”奋起直追，设备乘风而起

【核心观点】

1、Transformer架构推动了AI革命，对内存需求提出了更高要求，特别是DRAM和HBM市场将迎来快速增长。

2、中国存储晶圆厂在市场份额上仍有较大发展空间，设备厂商将受益于扩产和技术追赶进程。

【风险提示】

行业资本不及预期的风险，半导体技术推进不及预期的风险，半导体设备国产化不及预期的风险。

●国信证券-农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：旺季支撑肉类价格，看好肉奶周期共振反转

【核心观点】

1、看好肉牛及原奶行业的周期反转，预计将共同受益于市场景气回升。

2、生猪行业在产能调控下，龙头企业有望实现现金流改善和成本优势增强。

3、禽类市场供给波动有限，需求复苏将推动龙头企业实现更高的现金流回报。

4、投资建议集中于牧业、猪禽、饲料和宠物行业的龙头企业，关注相关股票。

5、风险因素包括恶劣天气和动物疫情的潜在影响。

【风险提示】

恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

●华西证券-11月出口超预期，谁的贡献

【核心观点】

1、2025年11月，中国出口总值同比增长5.9%，超出市场预期，主要受到对欧盟、非洲和拉丁美洲出口改善的推动。

2、机电和高新技术产品出口增速回升，而劳动密集型产品出口表现疲弱，受到人民币升值的影响。

3、进口方面，机电和高新技术产品有所改善，但大宗商品进口增速转为负增长，显示出整体贸易结构的变化。

【风险提示】

国内政策出现超预期调整；发达经济体货币政策出现超预期变化；流动性出现超预期变化。

●华创证券-科技竞赛打开估值上限——多行业联合人工智能12月报

【核心观点】

1、科技竞赛在康波周期下继续推动估值上行，尤其是AI领域的端侧增长和ToB端商业化应用。

2、推荐关注半导体、计算机硬件及电子元件等行业，预计将受益于AI算力需求的加速增长。

3、人形机器人和智能汽车市场具备投资机会，建议关注相关企业的估值弹性和成长潜力。

【风险提示】

宏观经济复苏不及预期；关税政策超预期；历史经验不代表未来。

●国盛证券-宏观点评：通稿短、增量多—政治局会议5大信号

【核心观点】

1、12月8日政治局会议传递出积极信号，强调稳增长和扩大内需的重要性，预计将继续实施更加积极的财政和货币政策。

2、重点任务上，内需重回首位，科技与产业发展依旧优先，民生问题被高度关注。

3、政策环境被视为市场的“好朋友”，投资者应抓住调整带来的机会，关注后续中央经济工作会议的具体部署。

【风险提示】

外部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。

●兴业证券-国防军工行业：商业航天迎政策产业共振，关注后续催化事件

【核心观点】

1、商业航天行业迎来政策和产业双重驱动，国家航天局设立专职监管机构，推动高质量发展。

2、多款重点商业火箭将于年底及未来一段时间密集发射，市场关注度显著提升。

3、地缘政治格局变化可能影响军工板块，未来5到10年军贸领域持续上行趋势明确。

4、投资方向包括精确制导武器、新型航空装备、智能无人化装备等，需注意装备需求及价格压力风险。

【风险提示】

部分装备需求释放低于市场预期；装备价格压力影响部分企业盈利水平；部分新兴产业方向演进节奏及盈利状况低于预期。

●华创证券-食品饮料行业跟踪报告：经营务实调整，龙头收获份额——2026年度策略会交流反馈报告

【核心观点】

1、白酒行业面临需求疲软和批价承压，厂商博弈加剧，未来目标更务实。

2、大众品行业在新业态中获得结构性增长，传统龙头企业积极调整以收获市场份额。

3、投资策略建议关注白酒周期底部布局和大众品中的确定性及弹性机会，优选低估值龙头和成长性赛道。

【风险提示】

宏观需求持续疲软、行业竞争加剧、成本上涨压制短期盈利等。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。