走少数人的路

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正文：

【今日个人动态】

1.文中提到的某题材基金的仓位，不是指该基金资产占总账户的比例，请知悉！

2.沿用“技术指标+纪律策略+历史百分位”的思维组合模型来做决策。

根据这个决策组合，目前个人仅定投军工和机器人。

大家务必根据自己的风险偏好来做投资。不要过度猜测涨跌，市场没有谁是股神，我们要做的是应对一切可能，让所有可能性都应对有策。

还是按照原计划进行的，策略没有改变。

这里我们一直认为防范风险是第一位的，也不是说技术指标本身如何，更多是基于历史百分位，这本身就不是一个适中的点位，更别说是便宜的点位了。

想一想当初3400点，我们还没有这么激烈的防范，一方面是这个位置即使也说不上适中，但是退一步就可以比较接近3000点，这也就没啥过于担忧，再结合我们隐约认为根据局势来判断会有一定的机会，这两者综合考虑下，以“大仓位持有、小仓位波段”这是可行的。但是，这一切到了4000点左右，那就又不一样了。

另外，也可以多回想一下，去年跌到2700点，你就算没有怀疑3000点再也回不去了，至少你能接触的环境挺多是这么认为的吧。当时的人心用“怕得要死”来形容是恰当不过了。

时至今日，这人心是不是很善变？3000点以下割肉的比比皆是，4000点左右竟然埋汰你卖飞，这是不是很滑稽？

投资场的事，有一点永远是不变的，就是朝着少数人的路径走，大概率是会比较成功的，就像曾经初中有一篇文章——《朝抵抗力最大的路径走》。

朱光潜先生的《朝抵抗力最大的路径走》，别看文章不长，讲的道理却特别实在。它没绕什么复杂弯子，就是从日常小事说起——比如人总爱偷懒、想拖延，其实都是在选“抵抗力小”的路走，但真正能成事、能成长的，恰恰是反过来选难走的那条。

先生说，不管是学习、做事还是做人，都逃不开“抵抗力”这回事。你想坚持读书，刷手机就是抵抗力小的路；你想把工作做好，敷衍应付就是抵抗力小的路。而人之所以能进步，就是因为敢迎着难走的路走，慢慢把“难”变成“不难”，这才是生命力的体现。

这篇文章的核心，其实是劝人别贪轻松、别避挑战。毕竟日子久了就会发现，选抵抗力大的路，看似苦一点，实则是在给自己攒底气，最后反而能走得更稳、更远。

这个话题就行文至此吧。

今天刚出的11月物价数据，有个挺惊人的变化。居民消费价格指数（CPI）同比涨了0.7%，这不仅是最近好几个月里少有的像样涨幅，更是2024年3月之后的最高值。放在过去一年CPI总在低位晃悠的背景里，这个反弹确实够显眼。

看数据走势就知道，之前消费市场的“冷”是真的持续了挺久。2024年11月CPI同比才0.2%，今年2月直接跌到-0.7%，后面大半年基本就在-0.4%到0.4%之间来回，市场里的消费劲儿一直没起来。现在11月一下冲到0.7%，哪怕环比微降了0.1%，但同比这个涨幅，已经是近10个月里最明显的一次回暖。

当然，现在只靠这一个月的数据，还没法说消费已经彻底走出低迷周期，毕竟之前冷了这么久，单月反弹可能只是个开始。

但要是后面几个月能接着保持这种好转的势头，那情况就不一样了。消费要是真能触底反弹，不管是对普通人的生活感受，还是整个经济的节奏，都会有实打实的利好影响。

不过也得冷静看，现在工业生产者出厂价格（PPI）同比还降着2.2%，只是环比稍微涨了0.1%，说明生产端的压力还没完全消除。消费这边刚冒头的暖意，能不能接住生产端的传导、能不能稳得住，还得看后面的变化。

但不管怎么说，11月CPI这0.7%的反弹，已经是消费市场从“冰点”里透出来的第一缕暖意——哪怕现在还不能确定这是“触底”，但至少是个值得盯着的好苗头。一旦确定了眼神，消费这个板块可得盯好了。

这个数据一公布，上图的中证消费指数就闻风而动了，直接陡峭拉升。所以，你们说买基金要不要懂点宏观经济数据？要不然它为什么动，你也不知道缘由啊。

有人最近问到债基的问题，咱们就来讲讲债基怎么选。很多人说看不懂持仓，其实看不懂持仓也不用太纠结，因为所有问题都会直接反映在净值波动上，也就是每日的波动幅度。

所以大家可以这么看：如果一只债基的基金经理没换，那就能观察它长期下来的波动率大概是多少。要是波动特别大，那这只基金大概率是买了大量可转债、股票，或者长期国债这类品种，波动率自然就高了。这里得说下长期国债，它的波动其实不在国债本身，而是长期国债拿到场内交易后会产生溢价，波动的其实是这个溢价，不是国债本身波动率大。

要是这些问题都搞不懂也没关系，直接看基金本身的波动率就行。除了波动率，再结合它最近几年每年的收益情况，基本就能有个判断了。

像正常的纯债基，波动相对小的那种，以最近几年的情况来看，年化收益最多也就3~4个点，这还是做得比较优秀的，一般就在3个点左右。我这儿说的是复利，是按复利算出来的。

但要是有人想靠债基求个心安，觉得风险小，结果挑的却是近一年涨十几个点的债基，那这还能是风险小的纯债基吗？绝对不可能。

所以选债基，关键看三点：一段时间以来的每日波动情况是否相对小、近几年累计收益是否逐年小幅增加、收益曲线够不够光滑。能满足这几点的，风险相对就小一些了。

如果以上细节都兜不住，那只有两个因素出了问题，第一种就是所有债基通杀的债券大熊市，第二种就是换基金经理了风格变激进了。天灾人祸，两者必有其一。

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