梦龙“单飞”上市，640亿市值背后，中高端雪糕能否站稳中国市场？

本文来源：消费者报道 作者：胡文静

12月8日，梦龙冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company N.V.，下称“梦龙公司”）在阿姆斯特丹、伦敦与纽约三地上市，成为全球最大的冰淇淋IPO。

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上市当日，公司市值达78亿欧元（约合人民币642亿元）。作为从联合利华拆分而来的独立主体，梦龙拥有全球5大冰淇淋品牌中的4大品牌，包括和路雪、可爱多、梦龙和Ben&Jerry's，堪称冰淇淋行业的“豪门新贵”。

此次独立上市，不仅是梦龙发展历程的重要节点，也再次将高端雪糕赛道的竞争格局推向公众视野。承载着一代人情怀的梦龙，能否在争议与挑战中站稳中国高端雪糕市场？

全球冰淇淋零售市占率21%

此前，梦龙公司的业务归属于联合利华集团。2024年，为简化公司结构、重振增长，联合利华集团决定拆分包含梦龙、和路雪和可爱多等品牌在内的冰淇淋业务；2025年7月，业务分拆完成，梦龙公司作为联合利华集团内的一家独立公司开展运营。

此次分拆诞生了一家“冰淇淋巨头”。据联合利华披露的投资者文件，2024年，冰淇淋业务的收入达到79亿欧元（约合人民币666亿元），调整后EBITDA（注：税息折旧及摊销前的利润）达到13亿欧元（约合人民币110亿元），在全球冰淇淋零售市场的占有率约为21%，在全球运营着约300万个冰柜。

品牌矩阵层面，按2024年营收计算，其旗下四大品牌均跻身全球前五：和路雪（28亿欧元）、梦龙（18亿欧元）、Ben & Jerry’s（11亿欧元）、可爱多（7亿欧元）。

中国市场是其重要增长极。据梦龙公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的相关文件，2024年全年及2025年上半年，其在华收入分别为3.17亿欧元（约合人民币26.16亿元）、2.7亿欧元（约合人民币22.29亿元），2025年上半年同比增幅超两位数。按2024年零售额份额算，梦龙公司为中国第二大冰淇淋企业，旗下的可爱多、梦龙两大主力品牌分别位列中国市场第四、第五。今年9月的资本市场活动日活动中，梦龙公司透露，目前在中国的市场份额大约为11%。

锚定中高端赛道，曾陷入双标用料风波

梦龙是不少人心中的“儿时奢侈品”。上世纪90年代进入中国市场时，它以7元/支的定价锚定中高端赛道。即便在竞争白热化的今天，这一定位仍被强化。“在上述资本市场活动日活动中，梦龙首席执行官Peter ter Kulve称：“中国可能是全球竞争最激烈的冰淇淋市场，我们在中国的产品策略专注于高端定位。”

面对本土品牌的“质价比”冲击，梦龙近年来加速产品创新。2025年年初，梦龙接连上新了MARBLE大理石、布朗尼冰淇淋和醇巧筒等新品。

从定价看，新品依旧延续高端路线。京东平台显示，4支梦龙甜查理草莓奶冻口味冰淇淋（62g）的价格为56.9元，2支梦龙甜酒风味布朗尼蛋糕冰淇淋（48g）的价格为39.9元，1支梦龙浓郁生椰拿铁醇巧筒冰淇淋（79g）的售价为29.9元 。

图源：梦龙小红书官方账号

此外，为了布局迷你类冰品的细分市场，2023年4月推出的迷你梦龙将单支雪糕的克重从65克减少为42克左右，上市后深受消费者欢迎，一度占据京东棒支冰淇淋热卖榜榜首。

但近年来，梦龙的品牌信誉度也屡遭冲击和质疑。

2021年，梦龙被爆出“双标用料”，即大陆版冰淇淋成分为大比例植物油和少量的奶粉，国外配料表却为牛奶。联合利华全球副总裁曾锡文彼时在接受媒体采访时表示，不同地区的整体配方体系一致，但具体用料确实存在差异，系各国配料表表述差异所致。但这一说法并未打消消费者的疑虑，也让梦龙多年来积累的品牌信誉度受到影响。

2024年，梦龙被曝质量问题。当年3月，英国食品标准局官网发布消息称，因为可能含有金属碎片，联合利华（Unilever）正在召回多个生产批次的梦龙经典系列冰淇淋，批号分别为L3324、L3325、L3326、L3327和L3328。不过，召回不涉及中国市场。据南都湾财社2024年3月31日报道，梦龙客服称“梦龙冰淇淋均符合国家标准，目前内部暂未收到相关产品的召回通知”。联合利华中国区相关负责人随后在接受媒体采访时则称，‌相关批次产品并未在中国市场销售。

高端雪糕遇冷，本土品牌“质价比”冲击加剧

梦龙的高端坚守，正遭遇中国市场消费趋势转变的冲击。近两年，高端

雪糕已难寻踪迹，5元以下平价雪糕占据商超、便利店核心陈列位，成为市场消费主流。

消费者对高价雪糕的态度也日趋理性。《消费者报道》记者采访发现，不少价格敏感型消费者选购雪糕首要考虑的是其价格，更愿意购买10元以下的雪糕。

“初中就知道梦龙雪糕了，但直到现在还没有吃过”，已工作多年的徐慧（化名）告诉《消费者报道》记者，在她眼中，梦龙和哈根达斯都属于高端雪糕，“宁愿花30元买一个手工冰淇淋，但不舍得买（同价位）预包装雪糕，太贵了。”

喜欢清爽口味的消费者张怡（化名）则认为，“梦龙巧克力很浓郁偏甜，十几元一支，性价比不高。”

对于爱尝新奇口味的杨琦（化名）来说，梦龙现在变得有点“普通”。“小时候觉得梦龙很高级，用料很纯、巧克力味浓郁。但接触过更多的雪糕产品后，感觉它现在也没有很特别。”杨琦告诉《消费者报道》记者，她现在更看重雪糕的口味，在选购雪糕时会“先看口味（喜欢新奇口味），然后再看价格“，”贵点也没关系，反正是偶尔尝鲜。”

当前，中国雪糕市场竞争日趋激烈，蒙牛、伊利等本土巨头以及新锐品牌纷纷以“高质低价”抢占市场，让坚守高端的梦龙压力倍增。从曾经的网红顶流钟薛高被爆破产清算，到风靡全球的哈根达斯疯狂关店，皆印证了高价雪糕在中国市场的生存困境。

独立运营有优势，产品分层是关键

始终坚守高端定位的梦龙，如何有效抵御本土品牌的“质价比”冲击，稳稳立足中国市场？

中国食品产业分析师朱丹蓬对《消费者报道》记者称，对中国冰淇淋市场长期看好，市场正处于高速发展、高速增长、高速扩容期，常年化消费趋势明显，女性客群持续扩大，为品牌提供了增长空间。但行业竞争的核心已转向“创新升级跟迭代的速度”与“质价比与性价比两者如何兼而有之”。

“当前，雪糕市场已进入百花齐放的时代，3-5元、8-10元、几十元价位均有对应的客群。”朱丹蓬表示，从发展前景来看，梦龙的优势在于独立运营后的专注度。“不同于伊利、蒙牛将冰淇淋作为产品矩阵的一部分，梦龙可聚焦资源投入，叠加品牌效应、规模效应、完整供应链，仍具备竞争力。”但他也强调，梦龙毛利率偏高，存在降价空间，且能否建立完善的产品金字塔，实现精准分层，是立足中国市场的关键。