【国金晨讯】宏观：政治局会议重提跨周期，明年政策节奏值得关注

目录

1）政治局会议点评：重提跨周期

2）固收2026年度策略：2026，钻木取火

3）化工AI材料：AI服务器大拆解，架起材料“军火库”

今日关注

1）华宝新能公司深度：新品放量在即，消费级储能龙头归来

政治局会议点评：重提跨周期

宋雪涛

宏观组

首席经济学家

核心观点：12月政治局会议历来研究部署第二年经济工作，是中央经济工作会议的“前哨站”，通过12月政治局会议通稿，可以让我们了解关于明年经济工作的核心思想和最高关切。通稿重提“跨周期调节”，又提到“发挥存量政策和增量政策集成效应”，意味着明年政策节奏更值得关注。

风险提示：1）中央经济工作会议尚未召开，对政治局会议部署明年经济工作的把握可能不够完整；2）外部环境仍然复杂多变，可能给国内经济工作和政策节奏带来扰动。

固收2026年度策略：2026，钻木取火

尹睿哲

首席资产配置官、常务副所长、固收首席

核心观点：2026年利率将在低位维持，若要继续缔造历史低点约束众多，票息提供的稳定收益，一定程度能抵御宽幅震荡和不确定性。2026年票息资产持有模式，建议延续3年内短债打底，视风险偏好来决定下沉与否，控制仓位做久期交易，若非确定做多信号或者增量资金涌入，快进快出依旧是主旋律。

风险提示：统计数据失真，信用事件冲击债市，政策预期不确定性。

AI服务器大拆解，架起材料“军火库”

陈 屹

基础化工组

基础化工首席分析师

核心观点：围绕“认证进度+产能扩张+国产替代”三条主线布局。建议重点关注覆盖液冷介质与高性能TIM、高频高速覆铜板用树脂/铜箔/玻纤、光刻胶、湿电子化学品、电子特气、光芯片衬底与电磁材料的优质标的。

风险提示：下游需求不及预期风险； AI普及速度不及预期风险；原材料价格波动风险。

今日关注

华宝新能公司深度：新品放量在即，消费级储能龙头归来

于健、赵中平

商贸零售首席分析师

大消费牵头人、可选消费首席分析师

核心观点：便携储能行业成长性持续，公司新品推出驱动市占率增长。2023年原材料磷酸铁锂价格下降，价格战激烈，2024年来磷酸铁锂价格趋稳，价格战放缓，公司毛利率逐有望逐渐回归稳态。叠加技术和场景迭代，头部集中度回升趋势显现，华宝新能的新品具备大容量、轻量化优势，有望推动公司在美国和欧洲的市场份额持续提升。

风险提示：新品销售不及预期；行业竞争恶化；美国关税大幅波动，大股东解禁风险；汇率波动风险。