火腿肠“遇冷”，这家巨头250亿利润流向境外股东，市值蒸发千亿

80、90后的童年美味——火腿肠，卖不动了。

从行业龙头双汇的财务报表上就可以看出这一点，据数据显示，2025年1-4月双汇赚了11个亿，虽然很多，但与去年相比，则大幅度下降了10.58%。

而且，收入上，双汇更是从2021年就开始持续下降。

说起火腿肠，人们想到的基本上就是双汇、金锣。但你要说哪一个是火腿肠龙头，那非双汇莫属。

凭借其渠道优势和成本优势，双汇力压金锣、雨润等企业，以其60%的市占率，成为A股市场中，千亿市值的大肉制品公司。

但当双汇这个火腿龙头的营收都开始下滑时，说明整个市场都在走下坡路了。

曾经人们最喜欢的泡面搭档，怎么没人吃了呢？

80、90后小时候，应该都有放学后，翻箱倒柜找火腿肠吃的经历吧。

但很少有人知道，我们吃了几十年的速食香肠，竟然是日本人最先搞起来的。

不过，香肠却始终没在日本流行，而是在我国成为流行食物。

其实，这是一种巧合，背后的故事也充满了戏剧性。

这就不得不提将火腿肠引入中国，但却早已经湮没在历史中的洛阳春都火腿厂。

1986年，春都公司负责人高凤来，在一次外出学习时，见到了国外先进的肉制肠机。

他考虑到当时外出打工、做生意、上学的人越来越多，路上吃饭是个大问题。如果用肉制肠机，将猪肉制成火腿肠，不仅保质期会延长，还方便了携带。

于是，高凤来顶住压力，向银行借了千万巨资，从国外买来整条生产线的设备，开始生产火腿肠。

但火腿肠是一个新东西，如何卖出去成为了大难题。

好在春都抓住了央视广告的红利。

1991年，春都拿出厂里半年的利润，把公司火腿肠广告送上了中央一套的C位，不得不佩服当时负责人的远见。

这笔钱花的太值了。

打完广告后，来买火腿的人，把工厂外面的马路堵的水泄不通，8000吨的火腿肠销售一空。

随后几年里，春都很快成长为肉制品龙头。

强大的赚钱效应，也吸引了更多公司加入。

漯河肉联厂的总经理万隆，承包了当时连年亏损的厂，并将公司名改成“双汇”，然后进军火腿肠市场。

经过40年的发展，双汇成了我国肉制品第一的大公司。

1992年，第一根双汇牌火腿肠下线。

随后，公司找来当红明星冯巩、葛优拍广告，并在央视反复播放。

这一举动，让这个漯河产的无名火腿，成了我国家喻户晓的产品。

而且，双汇，还把火腿肠，塑造成了人们走亲访友必备的礼品，这一风俗习惯从漯河不断扩大到北方地区。

从此，火腿肠进入了疯狂增长的时代。但随之而来的，是激烈的市场竞争。

1997年开始，火腿市场阶段性饱和。双汇、春都和成立仅3年的金锣，为了抢占市场，开始大打价格战。

降价之后就是降配，一根火腿肠从100g，逐渐变成70g。

这还不算，厂家又接着降低猪肉含量，从85%逐渐降到50%，后来，降到只有15%。

当时春都内部人员都说：自家肠就是个面棍。

恶意内卷，终于在2007年，被新出的国家标准给终止了。

其中最重要的一点，就是标准明确了火腿中淀粉不得超过10%，这一下中止了持续的降价和降配大战。

在这场恶战中，只有双汇没有盲目全系减配，而是保留了含肉量更高的高端产品，成为了消费者信任的品牌。

而巅峰时市占率40%的春都，则被消费者抛弃，逐渐没落。

随后，凭借渠道为王的策略，双汇逐渐成了肉制品龙头，即使是2011年的“瘦肉精”事件，也没能拖慢双汇高速增长的节奏。

经历了近40年的野蛮增长后，到2021年，整个行业触及天花板，开始走下坡路，龙头双汇的营收更是逐年下降。

看来，所有成功的商业，都是时代红利的一部分。

那么，连瘦肉精都没有打垮的火腿肠，为什么如今逐渐衰落了呢？

根据马上赢市场调研数据显示：2025年第三季度，常温火腿肠的销售，出现了5%-10%的同比下降。

这个趋势，大家在生活中应该都能感受得到。

第一，人们对健康越来越重视，甚至对“配料表”干净产生了执念。

对于当下的年轻人来说，吃的健康是非常重要的一件事。

当其他食品饮料不断减少添加剂，并大力宣传0糖、0脂，来抢占年轻人心智的时候。

火腿中所含的像胭脂红、亚硝酸盐、山梨酸钾等常见添加剂，实在是让年轻人心里有些抵触。

另外，它就像泡菜等腌制食物一样，钠盐的含量远超新鲜食物。以100克的香肠为例，其中的钠大概有1200mg，折算下来大概是3克的食盐。

按照科学的健康标准，成年人每天吃的盐最好控制在5-6g内。也就是说，只要吃2根，盐就超标了。

第二，外卖的普及，把火腿肠和“康师傅”们一起打入了冷宫。

随着阿里、京东都入局外卖，狂撒红包，如今人们能随时随地选择吃什么，不仅方便，选择还多。

如果再选个拼好饭，那也是相当便宜。

因此，火腿和“康师傅”这对难兄难弟，和过去相比，是很难进入打工人的菜单了。

第三，火腿品牌和口味已经老化，打不过百花齐放的零食。

过去几年，方便速食和零食市场不断有爆品出现。

比如螺狮粉+炸蛋，就比泡面和火腿肠更受人欢迎。

另外像良品铺子、三只松鼠生产的零食，也成为年轻人填饱肚子的重要来源。

虽然这些企业比双汇小，但他们反而更加灵活，能够快速跟上年轻人的口味变化。

而双汇虽然市值接近1000亿，但新品研究开发的费用率只有0.34%，在官方店铺中，销量仍然是传统双汇王中王领先，新品的接受度一般。

而只有咸味的传统火腿肠，越来越难以满足年轻人挑剔的口味了。

毕竟，人们的选择越来越多。

作为龙头，双汇其实早就看到了肉制品销量增长的天花板。

从2020年开始，双汇就开始投入巨额资本，建设生猪、生鸡养殖厂和屠宰加工厂，希望能够保证火腿肠市场的前提下，进入养殖业，开辟第二曲线。

但双汇却因为董事长权利交接出现了问题，错失了大好机会。

2020年，执掌公司近40年的老董事长，将大权交给大儿子。

结果，新董事长因为管理上，持续被父亲身边的红人掣肘，再加上他母亲被父亲冷落了近30年。

新董事长一气之下，将自家的丑事都抖落了出来。

他声称老董事长万隆，2008年就在香港新建了一个公司，然后收购了国资手里的双汇股份。

从此，双汇就已经变成了给国外资本赚钱的企业了。

之后，双汇开始大额分红，万家得以将所有利润，都转入自己在香港的口袋中。

企业日常经营的钱，双汇就从银行借，凭借龙头地位，银行巴不得借钱给双汇，以收取利息。

上面提到，2020年，双汇为了开辟第二曲线，而需要大笔资金新建养殖、屠宰厂。

但是，这笔钱，万家也没打算自己出，而是选择了从股民手里融资，在股价48元的高位，双汇融资了70亿元。

而双汇并非没钱。

当年，双汇的净利润是62亿，但这笔钱全都分红了。

如今双汇的股价只有27元，当初被股民寄以厚望的养殖厂，如今每年亏损高达4亿，当时参与的投资者几乎成了接盘侠。

从这里也能看出，董事会把双汇当成了捞钱工具，只进不出，根本没想好好经营。

经历这一翻“家族内讧”后，2021年，新董事长万洪建被赶出董事会，双汇迎回老董事长万隆，人称“双汇废太子”事件。

但老董事长也难挡火腿肠市场的颓势，过去屡屡奏效的扩建渠道的办法，如今也难以守住下滑的市场了。

2024年，双汇经销商增加了3522家，同比增幅高达19.83%，但前半年的营收竟然还下降了9%。

人们不愿意吃火腿肠了，渠道扩的再大，就是摆在大家门口，也没什么用。

双汇虽然一直在吃老本，但其他企业反而抓住这样的机会，不断向双汇发起挑战。

比如，金锣推出了减盐火腿肠，新的专利实现了减盐又不改变口味的突破。

谢霆锋的锋味派还有东方甄选，也都入局火腿肠领域，用富含DHA的鳕鱼肠、爆汁烤肠、低脂鸡胸肉、健身轻食肠，来吸引年轻消费者。

而双十一期间，借助李佳琦直播间卖爆的a1笋尖鸡肉肠，更是凭借0色素、75%肉含量，成为淘宝即食香肠回购榜第一，力压双汇王中王。

不过，这些产品目前也只占火腿肠市场的很小一部分份额。

火腿肠再也难以回归过去的高增长了。

参考资料：

1、创业最前线：《营收连续3年半下滑，双汇发展的火腿肠卖不动了？》

2、马上赢情报站：《数据首发｜2025Q3方便面速食市场回顾》

3、极物：《正在消失的中国火腿肠》

4、创业最前线：《80、90后曾念念不忘的双汇，如今的年轻人不买单了？》

作者：白真诚

编辑：柳叶叨叨