“茅台系”险企募资路漫漫：华贵人寿引资挂牌三度延期

12月5日，华贵人寿在北京产权交易所再度挂牌增资，拟募集资金25-45亿元。

据公告，现有股东参与增资同时，该公司将引入20家以内投资方，新增股东合计持股比例拟占20%-40%，增资旨在充实注册资本，提升风险抵御和运营能力并支持中长期战略规划；

同时，华贵人寿为本轮增资设置了差异化的股权限售条款，控制类股东限售期为五年，战略类股东为三年，财务Ⅱ类、财务Ⅰ类则分别为两年、一年；

目前华贵人寿的主要股东为茅台集团（持股33.33%）与黔晟国资（持股19.17%），国有股、社会法人股的比例分别为63%、37%。

值得一提的是，该增资项目已经在多个产权交易所经历过多次延期；

例如在贵州阳光产权交易所共识的华贵人寿挂牌事项，披露时长已达235个工作日，经历三次延期，目前截至时间为12月17日。

长时间寻觅投资方无果，或源于华贵人寿目前在盈利的窘境。

2017-2024年，该公司的营收以35.13%的年复合增长率持续扩大，但却长期处于亏损情况，只在2021年实现过短暂盈利，截至2024年累计亏损13.58亿元。

自2023年开始，华贵人寿亏损幅度已呈现缩小趋势，2025年前三季度净利润已达1.83亿元，有望实现年度盈利。

三季度末，该公司核心、综合偿付能力充足率分别为118.8%、133.8%，较上季度末分别下降2.3个百分点、上升0.63个百分点；

同时净现金流已告负，由上季度末的8.45亿元下降至-4.2亿元。

从往期数据看，华贵人寿此前也曾有多个关键指标在监管要求的“及格线”边缘徘徊：

例如，2024年二季度，其经营活动净现金流回溯不利偏差率已达-53.07%，监管要求为“最近两个季度不得连续低于-30%”；2023年累计净现金流为负，监管要求为“过去两个会计年度不得连续小于零”。

对比当下20亿元的注册资本，华贵人寿本轮增资野心不小，将新增股东的持股比例控制在20-40%之间，或为继续保障茅台集团的主导地位。

茅台集团如今对华贵人寿33.33%的持股比例，已达到监管约定的“单一股东持股比例上限为注册资本的三分之一”。

从管理层架构与本次增资事项看，茅台集团仍对华贵人寿表现出支持态度：

华贵人寿如今的党委书记、董事长为茅台集团总会计师、董事会秘书刘刚，党委副书记、副总经理王剑波也曾担任茅台集团审计监督部专职监事等职；

如今，华贵人寿10个董事会席位中，有4个席位与茅台集团有关；

高管团队中除刘刚、王剑波之外，副总经理、财务负责人、首席投资官陈冬梅同样来自茅台集团，曾担任财务部主管。

此前，刘刚曾在2023年中会上强调“要坚持围绕茅台做足文章”，并在后续表示“茅台集团将在资金、品牌、业务上支持华贵不断提升盈利能力”。

不过未来华贵人寿未来能否借助茅台资源优势走出一条特色化发展道路，仍有待观察。