月之暗面又“亮”了？

在技术圈呼声很高的月之暗面，正重回公众视野。近日，张予彤以月之暗面总裁的身份出席清华校园活动，系统阐述了Kimi在模型性能、Agent（智能体）产品和底层创新上的最新进展。这距离她因"投资人背景"被质疑已过去一年，这期间，普通用户心中的大模型C位被DeepSeek占据。

进入四季度，月之暗面动作频频：上线Kimi For Coding包月套餐，发布支持"边思考边调用工具"的Kimi K2Thinking模型，又被曝出筹备IPO消息。此次，张予彤现场给月之暗面又带来一波关注，强调团队"不做泛娱乐、不追多模态、不参与同质化竞争"，则厘清了月之暗面的战略边界。种种迹象表明，无论主动还是被动，这家一度沉寂的大模型公司，正重新成为行业关注的焦点。

1%的例外

前段时间，真格基金创始合伙人方爱之向张予彤分享了一个帖子，内容是月之暗面的估值不到其他美国前沿模型公司的1%，但同样做出了前沿的模型。在这样不到1%的资源体系下，做事的方法自然也会不一样。

张予彤对算力的思考，与近日OpenAI的联合创始人、Safe Superintelligence公司创始人伊尔亚·苏茨克维"告别规模化时代"的观点呼应。

"当年AlexNet（经典卷积神经网络架构）只用了两块GPU（图形处理器）。"张予彤在分享中引用了伊尔亚·苏茨克维提到的案例，她的结论是：真正突破性的研究在进入"大规模工程化实现"前并不依赖海量算力。

这种例子不时出现，在国内，普罗大众更熟悉的DeepSeek就是这样的例子。

在张予彤的叙述中，主角自然是月之暗面。她表示"现在训练的真正瓶颈是数据墙，而不是算力本身"，Kimi K2做到了使用同一份数据，效率至少提升两倍。

技术之外，外界对她个人的兴趣不减。

2024年11月，月之暗面创始人杨植麟和联合创始人兼CTO张宇韬陷入前投资人提起的仲裁案，后来投资方代表金沙江创投主管合伙人朱啸虎将矛头指向曾在金沙江创投任职，后加盟月之暗面的张予彤。

一年后，这位投资过小红书、无问芯穹等科技公司的投资人，以月之暗面高管的身份出现，"不仅是她个人的回归吧，会有一些象征意义，比如月之暗面已经不再受争议的影响"，比达分析师李锦清向北京商报记者猜测。

据官方介绍，张予彤负责月之暗面整体战略与商业化。对于仲裁案的进展，月之暗面相关人士并未透露。

即便如此，热门人物的动态依然引起了瑞达恒研究院经理王清霖的注意，她猜测，"此举或许是月之暗面在为进一步的融资计划乃至上市造势。当前大模型赛道分化已经比较明显，是月之暗面能把握的最佳上市时机"。

"它的整体业务站在时代风口上，月之暗面的Kimi在大模型的激烈竞争中没有明显落败。不管公司和金沙江创投有什么纠纷，创始人或高管陷入怎样的纠纷，都是可以克服的，前提是公司的技术有优势，主营业务在向上发展，整个大模型热潮没有终结"，文渊智库创始人王超向北京商报记者表示。

"不做更大而全的事"

科技圈不缺新闻，产品和边界总在动态变化，但普通用户对于新技术的接收总是慢半拍，月之暗面到底能不能打？

来自行业机构的一份数据展示了2024年1月至2025年10月期间，GPT 4o、GPT o1以及GPT 5在评估中表现的加权平均值走势，数值从20多上涨到近70。同期国内大模型虽在这条曲线以下但向上扬起，其中来自阿里的Qwen 2、深度求索的DeepSeek R1以及月之暗面的Kimi K2是转折点。在2025年10月，K2和GPT 5的加权平均值几近重合。

在普罗大众层面，对大模型的体感与技术圈人士不尽相同，尤其是C端应用的流量表现。

QuestMobile三季度数据显示，2025年9月原生AI应用中，Kimi的月活跃用户967万，排名第五，排在第一、第二名的豆包和DeepSeek月活用户分别是1.72亿和1.45亿。在PC网页端，Kimi 9月月活用户1103万，排名第八。

有接近月之暗面方面的人士向北京商报记者透露，公司现阶段并不看重用户规模，曾经与豆包拼投放的策略也已被放弃。

谈到Kimi的核心竞争优势以及与大厂的差异化，张予彤表示："最有效的竞争方式就是‘不竞争’。不竞争不是躺平，而是要找到自己的叙事，找到自己真正擅长的事情。第一件是底层技术创新，第二件是底层与上层的联合优化。"

具体到产品端，张予彤回答："Kimi的用户可能也注意到我们有很多事情是刻意不做的。生活娱乐方向，我们没有做；多模态生成，我们也没有做。我们更专注于大模型层、逻辑层、Agent层，以及深入研究、PPT、数据分析、网站开发这类偏生产力、偏复杂任务的链路。这些任务需要长程规划、复杂工具调用，且能创造更高的经济价值。"

有上市计划吗

对比Kimi和豆包App，这种差异化表现明显，Kimi的页面设计更简洁，交互框上方可选的功能较少，且用户在打开App时，几乎均会被安利"OK Comuter"。

所谓OK Comuter是Kimi的Agent模式，在OK Computer模式下，Kimi通过多达几十轮的推理过程、几十次对不同的工具调用（Tool use），自主规划并完成从需求调研到产品方案、交互设计、前端开发的整个过程，最终交付高品质的产出物，帮助用户成为全栈知识工作者，完成更多复杂任务。简单说就是模型即Agent。

北京商报记者体验发现，当用户用尽Kimi赠送的OK Comuter额度，需要额外购买。同样的，深度研究功能也是Agent工作模式，Kimi提供三种不同的包月套餐，这一功能可以自行搜索和调用浏览器，对海量内容进行查询和可视化呈现。

和一众免费的原生AI应用相比，Kimi的to C商业化更直接。对于商业化的收获，月之暗面方面并未给北京商报记者具体数据，但是相关人士强调，"普通的对话模式依旧是免费的，C端的商业化主要面向算力密集型的深度研究等智能体任务"。

月之暗面的to B（企业）变现模式——API（应用程序编程接口）调用，也有自己明确的目标用户群。

就在上月，AI搜索领域用户量最大、估值最高的公司Perplexity，接入唯一的中国模型Kimi K2 Thinking模型。9月底至今，AI Coding黑马YouWare、云端开发托管平台Vercel、AI Agent公司Genspark、Agent应用Flowith也选择了月之暗面的K2模型。

"更加聚焦了"，李锦清认为这是月之暗面一年间最明显的变化。

公司有上市计划吗？相关人士并未向北京商报记者回应，但王超认为，"不管是已经提交上市辅导备案的智谱还是传出上市消息的月之暗面，从政策证券环境和技术浪潮来看，它们都有上市的可能性，有必要条件也有主观意愿，我认为2026年推动上市，符合天时地利人和"。

北京商报记者 魏蔚