从边缘业务到独立巨头，梦龙走上巅峰却也在悄然降价

转自：观网财经

作者 | 周琦

编辑 | 张广凯

全球冰淇淋巨头终登资本市场。

2025年12月8日，梦龙冰淇淋公司（The Magnum Ice Cream Company N.V.）宣布，其普通股已于当日同步登陆阿姆斯特丹泛欧交易所、伦敦证券交易所及纽约证券交易所，完成三地挂牌。

2024年，梦龙营收达79亿欧元（约合人民币666亿元），调整后EBITDA达到13亿欧元（约合人民币110亿元），运营着约300万个冰柜。

梦龙集团旗下品牌矩阵涵盖梦龙、和路雪、可爱多、Ben & Jerry's等标志性产品。

据联合利华数据，以2024年零售营业额计算，和路雪达到28亿欧元规模，梦龙为18亿欧元，Ben & Jerry’s为11亿欧元，可爱多为7亿欧元——在全球前五大品牌中，它们占据了4席。

12月8日纽约交易所收盘，梦龙冰淇淋公司报14.92美元，比开盘参考价14.60美元高0.32美元，日内涨幅约2.2%，总市值达91.4亿美元（约合658亿元人民币）。

图源：纽约交易所

“作为联合利华集团大家庭中的一员，我们是全球冰淇淋行业的领导者。如今，作为一家独立的上市公司，我们将比以往任何时候都更灵活、更专注、更具野心。”梦龙冰淇淋公司首席执行官Peter ter Kulve表示。

他认为，一个独立的业务，将拥有制定自己战略的自由。

“如果你是一个联合利华的销售人员，现在你只需要专注于冰淇淋。这个团队只专注于冰淇淋，拥有真正的专业知识。我们还可以重新投资于我们的系统和冷链。”他解释。

而完成上市也意味着，联合利华的冰淇淋业务拆分终于划下句号。

去年3月，联合利华启动瘦身计划，冰淇淋板块在公司内部长期被视作“盈利能力最低”的业务，毛利率拖后腿，其通过剥离冰淇淋业务，以简化公司结构并重振增长。

今年3月，梦龙在荷兰阿姆斯特丹设立全球总部，7月1日，梦龙冰淇淋正式“单飞”：法人落地、模式重建、财务切割，一气呵成，从此在联合利华大家庭里拥有独立户口本。

在中国大陆，“梦龙投资（上海）有限公司”亮相，工商登记里已找不到联合利华的名字，取而代之的是荷兰控股公司 The Magnum Ice Cream Company HoldCo 3 Netherlands B.V. 100%控股。

据梦龙预测，全球冰淇淋市场将在2024年-2029年，以3%至4%的复合年增长率增长，总价值将达到约900亿欧元。

上市前，梦龙公布其战略规划，旨在加速有机增长并提高生产力。

包括，通过创新增加冰淇淋消费场景；在所有零食价位上制定具有竞争力的定价策略；在全球推出高端品牌；以数字化为主导的需求创造；扩大跨渠道的产品触达。

在Peter看来，梦龙处于的赛道极具想象。全球冰淇淋市场规模估计为750亿欧元（约合人民币6274亿元），是4700亿欧元全球零食市场的一部分。过去十年，冰淇淋市场年均复合增长率为3%-4%。

值得注意的是，中国始终是梦龙战略布局里的“核心高地”。

招股书显示，中国是梦龙第二大消费市场，其依托持续创新与高效分销网络，户外消费场景贡献了主要营收。2024年、2025年上半财年梦龙在中国的营收分别为2.7亿欧元、3.17亿欧元。

在中国，梦龙主要经营的品牌包括可爱多、梦龙、和路雪和千层雪等。

这些产品不仅在中国成为高端冰淇淋的代名词，而且也在很大程度上启发了中国本土品牌的产品升级。

“联合利华引领了中国冰品‘高端化’。”乳业专家宋亮表示。

1993年，和路雪进入中国，伊利、蒙牛开始学习可爱多，在冰淇淋中添加稀奶油等配方。

他向观察者网分析，冰品的逆消费能力很强，从口红效应来讲，冰品虽贵，却能给消费者带来很好的情绪价值。

据中研普华数据，中国冰淇淋市场规模从2020年的1200亿元增长至2024年的2000亿元，复合年增长率(CAGR)达13.6%。预计2030年将达2500亿元，跃居全球最大冰淇淋消费市场。

目前，中国冰淇淋市场价格带分化，高端产品占比由15%提升至25%，超高端市场以米其林联名、酒香型产品为代表，年增速达25%。

其中，可爱多、梦龙分列零售额第4、第5，外资高端阵营优势保持在一二线城市。

不过，即使冰淇淋本身的价格相对坚挺，但是在中国竞争愈发激烈的消费环境下，梦龙仍然不可避免地感受到压力。

今年上半年，梦龙冰淇淋公司的广告促销费用增加了500万欧元，原因之一是在中国增加社交媒体和数字营销活动的投资。

“中国市场较为特殊，我们面临着强劲的竞争对手，而这些对手的优势集中在大众冰淇淋上。因此，我们在中国的产品策略专注于高端定位。”Peter表示。

为顺应“质价比”，梦龙在中国“明降暗促”。

马上赢数据显示，2023年起，梦龙主动下调每百克均价，2023-2025年累计降幅约8%，从8.7元降至8元左右。观察者网在天猫某冷饮批发店中注意到，“梦龙冰淇淋”20支冰淇淋套装价为134元，单价为6.7元/根。

图源：

某线上冷饮批发店

在中国，梦龙面临的另一个冲击在于野人先生等现制冰淇淋的崛起。

不过宋亮认为，“现制冰淇淋等很难对传统标配品产生影响。”他认为，与外国市场不同，中国市场由于零售发展及物流体系的极度发达，使得冰品这种限制性产业在中国飞速成长，（相较现制冰淇淋）梦龙靠物流送货上门，消费者能足不出户，得到极大便利。

此外，梦龙也非常注重产品的本土化。

例如和路雪成立上海研发中心，和路雪的全球款一律先由总部研发中心“打版”，再交由各地实验室做本地化微调，保证技术同宗、口味对味。此前的“梦龙热情果”就是先在国外定配方，再拿到上海中心针对国人口感做细节校准后才上架。

2021年9月，和路雪在江苏太仓建立冰淇淋工厂，每年可生产16亿份雪糕。

该工厂靠人工智能模型、数字化创新工具、柔性生产线、全程自动化操作，提升梦龙冰淇淋等产品的生产研发效率。

以柔性生产线为例，相较大规模、固定口味的生产惯式，上述太仓工厂的一条生产线可同时生产两至三种口味梦龙冰淇淋，10分钟可自由切换生产不同产品，实现个性化定制。

和路雪太仓“灯塔工厂”梦龙柔性生产线

宋亮表示，中国市场足够大，本土化有利于动销和铺货；另一方面，本土化有利于新品业务拓展、新零售渠道打造、场景化应用、适应消费者需求变化，如重大节日时的营销，也有助于提升产品知名度。

对梦龙来说，上市是终点更是起点。