‌卧安机器人二度递表港交所，IPO前扭亏获李泽湘加持，超六成收入依赖Amazon平台

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻12月9日讯（记者 邵雨婷）12月9日，港交所官网显示，卧安机器人(深圳)股份有限公司（以下简称"卧安机器人"）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

这是继其于2025年6月8日递表失效后的再一次申请。同日，中国证监会对卧安机器人的境外发行上市及境内未上市股份「全流通」申请进行备案，核准发行不超过25,555,600股境外上市普通股、19名股东拟将所持合计2亿股境内未上市股份转为境外上市股份‌，这意味着企业已满足境内监管要求，上市进程更进一步。

估值40亿元，IPO前"大疆教父"李泽湘加盟

招股书显示，卧安机器人成立于2015年，是一家全球AI具身家庭机器人系统供应商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统。

卧安机器人的产品组合涵盖SwitchBot品牌下涉及47个SPU的七种品类，其中，公司推出了全球首款手指机器人、全球首款窗帘机器人、全球首款指纹门锁机器人、全球首款商业化增强型移动机器人。其中，手指机器人、窗帘机器人、门锁机器人平均售价在120～350元，增强型移动机器人的平均售价则在1800～2100元。

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年的零售额计算，公司是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额为11.9%，亦为全球领先的AI具身家庭机器人系统提供商，提供专为多种家庭生活场景设计的广泛家庭机器人品类。

作为AI具身家庭机器人领域的头部企业，卧安机器人颇受资本青睐。

招股书显示，成立至今，卧安机器人先后完成14轮融资，最近一轮融资在2025年5月，彼时C轮融资金额为7000万元，由高秉强旗下BrizanVenturesV领投，对应的投后总估值从天使轮的2000万元逐步上涨至最新C轮的40.47亿元，估值涨幅超200倍。

多轮融资背后，不仅有松山湖机器人研究院、清水湾基金、源码资本、高瓴创投等知名机构，还有李泽湘、高炳强等创投界大佬支持。据招股书，在Pre-A轮、A轮、B轮融资，李泽湘均通过旗下实控企业对卧安机器人进行了投资，并于2025年4月加入该公司并任职非执行董事。

资料显示，李泽湘是机器人与自动化领域专家，不仅在机器人，制造科学与自动化领域享有很高的学术声誉，在创新创业人才培养方面也成功指导孵化了大疆科技、李群自动化等大批机器人领域的科技创新企业，被誉为"大疆教父"。

IPO前，创始人李志晨、潘阳为一致行动人，分别持股21.82%、14.47%，李志晨作为万德创新雇员持股平台的普通合伙人持股8.24%，为一组控股股东，合共持股约44.53%。李泽湘通过其控制的松山湖机器人研究院、盈湖智能、东莞蕴和合计持股12.98%。

超六成收入来自Amazon平台，IPO前实现扭亏

被李泽湘指导的卧安如今成色几何？

招股书显示，2022年、2023年、2024年及2025年上半年（以下简称"报告期"），卧安机器人收入分别为2.75亿元、4.57亿元、6.10亿元及3.96亿元；期内溢利分别为-8698.3万元、-1637.9万元、-307.4万元及2790.3万元；经调整净利润分别为-8360.5万元、-1219.5万元、110.7万元及4420.5万元。

此前，卧安机器人因各项费用支出偏高导致利润长期处于亏损状态，直至今年上半年才完全扭亏，逐渐驶入正轨。

招股书显示，报告期内，卧安机器人的销售及分销开支分别为1.02亿元、1.37亿元、1.72亿元、1.07亿元，研发开支分别为6176.1万元、8919.2万元、1.12亿元、0.59亿元。销售及分销开支占当期收入的比例分别达37.18%、29.89%、28.18%、27%；研发开支占当期收入的比例分别达22.49%、19.51%、18.37%、14.8%。

期间费用高企也让卧安机器人现金流承压。报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为-1.07亿元、2462.1万元、-3127.8万元、2916.7万元。截至2025年6月末，公司现金及现金等价物（以银行结余及现金列示）为1.97亿元，存在计息银行贷款1041万元。

目前，卧安机器人较为依赖外部融资补充资金，若后续融资不及预期或客户付款周期延长，将面临现金流紧张风险。

值得关注的是，卧安机器人的客户集中度较高，报告期内，公司来自五大客户的收入分别为1.64亿元、2.29亿元、2.89亿元、2.19亿元，占总收入的比例分别为59.6%、50.2%、47.4% 及53.5%，其中，来自最大客户的收入分别为1.45亿元、1.78亿元、2.19亿元、1.75亿元，占总收入的比例分别为52.8%、38.9%、35.8%及44.2%。

公司客户主要为大型酒店集团、国企及政府机构，商用机器人市场受宏观经济影响较大，餐饮、酒店等行业需求波动可能导致订单增速放缓，而特种机器人市场准入门槛高，拓展周期长，单一客户合作变动将直接影响营收。

从销售渠道看，卧安机器人的产品销售主要依赖Amazon电商平台实现海外销售，包括在该平台建立自营销售渠道Amazon SC和合作零售商Amazon VC销售渠道。

报告期内，来自Amazon SC的收入分别为7980万元、1.2亿元、1,73亿元及9040万元，分别约占同期总收入的29.1%、26.3%、28.4%及22.8%；来自Amazon VC的收入分别为1.45亿元、1.78亿元、2.19亿元及1.75亿元分别约占同期总收入的52.8%、38.9%、35.8%及44.2%。

此次IPO募集资金，公司计划主要用于以下几个方向：持续投入研发，以进一步开发AI具身家庭机器人系统的关键技术及产品；扩大销售渠道及全球市场覆盖，提升品牌知名度；偿还于IPO后12个月内的部分未偿还银行贷款；以及补充一般营运资金。