【大行报告】汇丰私人银行2026 Q1展望：以韧性应对环球新变局

财华社2025年12月9日讯，汇丰私人银行表示，2026年将是投资者重整资产配置的一年，通过多元资产策略分散投资风险以增强组合韧性，把握环球人工智能投资热潮带来的进一步上行潜力，并管理政策和地缘政治不明朗因素引致的风险。

在最新发布的《2026年第一季投资展望:以韧性应对环球新变局》中，该行预期人工智能应用和商业化步伐加速，将于2026年继续支持强劲的盈利增长，从而巩固其承险立场，以及对环球股票持偏高比重配置。该行对中国内地及香港、新加坡、南韩和日本股市持正面观点，与其对美国股票的偏高比重配置相辅相成。该行对环球投资级别债券、优质亚洲和新兴市场企业债券、黄金和对冲基金持偏高比重配置，并核心配置于私募股本、私募信贷和基建投资，以提升投资组合的多元化程度。

汇丰私人银行2026年第一季四大优先投资策略：

放眼人工智能生态圈内外捕捉股市回报机遇：尽管环球人工智能投资热潮将于2026年继续推动强劲的盈利增长，但投资者应放眼超大型科技股以外的其他增长领域，以缓减科技股高估值和仓位过度集中的风险。公用事业股受惠于数据中心的电力需求迅速增长，工业和金融股则提供较吸引价值，而且盈利前景正面。

部署另类投资及多元资产策略驾驭市场波动：市场忧虑政府债务问题、人工智能泡沫风险和联储局政策前景，而多元资产策略，包括黄金、对冲基金和私募市场投资，有助管理这些短期波幅。

启动收益引擎强化投资组合：债券方面，随着信贷利差收窄，相对高收益债券，环球投资级别债券提供的收益更具吸引力。新兴市场主要货币企业债券和本币债券的息差机会可观。私募基建可提供稳定的收益，并可局部对冲通胀。

把握亚洲创新与收益带来多元化投资机遇：采取杠铃策略，对中国内地、日本和南韩股票持偏高比重配置，因其受惠于人工智能投资热潮和企业管治改革；同时对香港和新加坡股票持偏高比重，以寻求收益机会，因其提供优质盈利，而且高股息率。

汇丰私人银行及财富管理亚洲首席投资总监范卓云表示：「我们维持温和承险的投资策略，因为由科技创新推动的生产力增长，加上有利的行业政策措施，有望提振企业盈利能力，使盈利前景在2026年保持强劲增长。我们认为各个地区、板块、投资风格和资产类别均展现具吸引力的分散投资机会，有助投资者管理超大型科技股的估值和集中风险。」

「我们认为人工智能并非处于泡沫区间。今年的美股回报大部分来自盈利增长，而非市盈率扩张。美国的盈利增长强劲，与其他地区形成鲜明对比，尤其是欧洲，其股市回报由市盈率扩张带动。我们认为标普500指数仍具上行潜力，有望在2026年底前升至7,500点的新高。我们预计，鉴于美国经济增长具韧性，联储局在12月减息后，于2026年可能维持利率不变。因此，随着经济周期和创新趋势持续，我们预期市场忧虑科技股估值过高和联储局政策前景而触发的短期跌市应相对波幅温和，而且属短暂性质。」范卓云指出。

「作为环球科技硬件制造中心、全球最大消费市场和生产基地，亚洲脱颖而出，在新一波人工智能资本支出和应用迅速普及的浪潮中，成为明显的受惠者。我们认为，亚洲庞大而且增长迅速的人工智能生态系统展现极具吸引力的分散投资机会；此外，区内经济体具韧性并以内需主导，提供多元化的持久收益来源。因此，我们的杠铃策略平衡我们对科技创新赢家的偏好，并同时专注亚洲高息股和优质债券。」范卓云补充。

汇丰私人银行围绕新兴的亚洲应对世界新秩序趋势，建构其精选主题。这些主题受惠于区内聚焦创新的优先政策、刺激内需措施、大规模的人工智能资本支出和企业管治改革，把握其带来的结构增长和收益机会。

汇丰私人银行及财富管理北亚首席投资总监何伟华指出：「我们的中国创新赢家主题强调偏好人工智能生态系统的领先企业，包括半导体、人工智能云端和代理、软件以至实体人工智能，以及人工智能生物科技。中国的《第十五个五年规划（2026-2030年）》将科技自立自强和创新主导的增长模式列为核心战略目标，在不同行业推动新一波人工智能投资浪潮。」

「我们推出全新主题亚洲数据中心兴起，把握亚洲各地迅速兴建数据中心所带来令人振奋的增长机遇。预测亚洲数据中心容量在2025年至2030年间的复合年增长率为13.1%，高于北美洲的9.2%和欧洲的5.3%。在数据中心建设方面，亚洲较美国更具竞争优势，因为政府提供强大政策支持、能源成本具竞争力、土地资源充足，而且邻近制造业地点。我们青睐亚洲芯片制造商、半导体设备制造商、电力设备和智能电网供应商。」何伟华说。

「在我们的杠铃策略下，提升亚洲股东回报投资主题偏好通过派发高息、增加股份回购和推动增值并购活动来提升股本回报率的优质公司。配合企业管治改革带来的支持，市场共识预测MSCI亚洲的股本回报率应可从2024年的10.4%，稳步上升至2027年的12.1%。」何伟华指出。

「我们的优质亚洲债券主题受惠于联储局最近减息、本地通胀下降、信贷基本因素稳健，以及亚洲各地央行持货币宽松立场。我们对中国主要货币债券、印度本币债券、日本和澳洲投资级别企业债券和金融债券持偏高比重配置。」何伟华表示。

「我们对恒生指数的回报前景持积极观点，预计2026年底指数目标为31,000点，主要受益于正面的市场流动性和盈利趋势。中国政策聚焦提振内需，有望支持2026年的企业利润率提升并推动盈利增长。香港股市和零售支出复苏、住宅房地产市场靠稳、旅游活动恢复活力、大量新股准备上市，以及股市走高带来的正面财富效应，均为香港消费复苏提供助力。」何伟华补充。

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