【元宇宙】Meta的转型：从元宇宙的无底洞到人工智能工厂？

要点

• Meta计划大幅削减其元宇宙预算，并将资金和人才重新投入人工智能基础设施、可穿戴设备和“超级智能”项目。

• 核心广告业务已经实现了人工智能的盈利，但创纪录的资本支出引发了人们对新的人工智能产品何时才能收回成本的疑问。

• 长期投资者应该将 Meta 视为一家现金充裕、创始人领导的 AI 公用事业公司，并关注其在资本支出方面的纪律、Reality Labs 的亏损以及新的 AI 收入来源的增长。

01

从元宇宙梦想到AI现实检验

几年前，Meta围绕“元宇宙”对整个公司进行了品牌重塑，并向虚拟现实头显和数字世界投入了数百亿美元。负责Quest设备和Horizon Worlds的Reality Labs部门此后累计亏损超过600亿至700亿美元，而用户接受度却始终不高。

现在情况发生了变化。Meta公司正考虑从2026年起削减其元宇宙预算的30%左右，预计Reality Labs将承担大部分削减。管理层已经开始将资金从纯粹的元宇宙项目转移到人工智能眼镜和可穿戴设备，例如Ray-Ban Meta智能眼镜等产品在这些领域展现出更广阔的发展前景。

对于投资者来说，问题很简单：这是对一项代价高昂的支线任务的姗姗来迟的清理，还是仅仅是转向另一个昂贵且难以盈利的愿景？

02

在庞大的社交图谱之上构建AI工厂

Meta正将自身打造成为全球最大的人工智能工厂之一。管理层预计，到2025年，其资本支出将达到约600亿至650亿美元，主要用于数据中心、芯片以及其他为其应用程序和新型生成式人工智能项目提供支持的基础设施。根据目前的估计，资本支出最早将于2026年突破1000亿美元，这表明其支出增长速度之快令人咋舌。

至关重要的是，这笔支出已经为一个盈利颇丰的引擎提供了动力。2025年第三季度，得益于人工智能驱动的广告系统升级，公司营收同比增长约26%，略高于510亿美元。这些升级能够更好地将广告与Facebook、Instagram和Reels上的用户进行匹配。营业利润率维持在40%左右，这提醒投资者，传统的广告模式依然强劲。

诸如 Advantage+ 之类的 AI 广告工具如今每年创造超过 600 亿美元的收入。对广告商而言，这意味着更低的获客成本和更高的转化率。对 Meta 而言，每一次广告展示的价值都更高，这既能弥补过去隐私泄露带来的损失，又能提升基础设施的投资回报率。

招聘策略与投资规模相匹配。Meta 对 Scale AI 进行了大量投资，并聘请其创始人 Alexandr Wang 担任首席人工智能官，负责运营 Meta 超级智能实验室。与此同时，Meta 还精简了原有人工智能团队的官僚机构，并着眼于 Wang 所说的“顶尖”人工智能科学家。

市场普遍看好人工智能的发展前景，但仍担忧其带来的成本压力。Meta公司的股价在元宇宙成本削减的消息提振了股价，但对于人工智能支出将“长期维持高位”的任何迹象，市场依然高度关注。

03

给我看看钱：

AI产品和未来的盈利模式

目前，大部分收入仍然来自熟悉的渠道。Meta 的人工智能技术能够吸引用户持续浏览，推送更具吸引力的内容和更相关的广告。在更完善的推荐模型和广告形式的助力下，Reels 上的短视频已经从拖累利润的环节转变为盈利的重要来源。

新型人工智能产品尚处于早期发展阶段。Meta 已推出聊天机器人、WhatsApp 和 Messenger 内置的人工智能功能，以及在其应用程序和设备中运行的早期个人助理。其长远愿景是，人工智能代理能够帮助用户购物、管理任务、创建内容并与商家互动，而 Meta 将从中收取费用或广告分成。

人工智能眼镜和其他可穿戴设备是关键所在。Meta公司希望，通过外观普通的眼镜而非笨重的头戴式设备，就能让其多年来在硬件方面的努力最终获得回报，实现始终在线的人工智能助手功能。削减纯粹的元宇宙项目，转而大力发展人工智能优先的可穿戴设备，表明管理层现在更愿意以用户需求为导向，而不是盲目追逐流行语。

04

风险：

竞争、资本支出膨胀和创始人风险

主要风险在于，投入成本居高不下，而盈利却滞后。构建世界一流的人工智能模型和数据中心成本高昂，而且Meta正与Alphabet、微软以及中国主要平台直接竞争，这些公司都在争夺类似的客户群体。

此外，执行风险也不容忽视。Meta正在重组其人工智能业务，招揽顶尖人才，同时也有一些资深的研究领导者离职，包括资深人工智能主管Yann LeCun，因为公司的战略正从开放式研究转向更商业化的产品。这固然是好事，但也增加了公司在人工智能领域押注未来十年发展之际出现失误的可能性。

除此之外，还有监管和政治风险，从内容规则到人工智能安全问题，以及可能对大型科技公司征收的新税。而且，和以往的Meta一样，投资者需要面对严格的公司治理结构，马克·扎克伯格牢牢掌握着投票权。创始人主导有时是优势，有时却并非如此。

05

从代价高昂的梦想到严谨的抱负

Meta的故事曾经很简单：一个盈利颇丰的社交网络悄悄资助着一个耗资巨大的元宇宙梦想。如今，情况变得更加清晰。Reality Labs正在缩减规模，人工智能逐渐成为核心，而更多的预算则用于支持那些已经触达数十亿用户的产品。

对投资者而言，首要问题依然存在：Meta究竟是从一个无底洞滑向另一个无底洞，还是从一个失败的梦想蜕变为一家纪律严明的AI工厂？此次的不同之处在于，AI投入已经开始提升广告效果和用户互动。如果管理层能够保持这一方向，并展现出资本支出带来的显著回报，Meta的转型最终可能会带来一项非常传统的优势：现金流。

免责声明：

本文所发布的内容和图片旨在传播行业信息，版权归原作者所有，非商业用途。如有侵权，请与我们联系删除。所有信息不构成任何投资建议，加密市场具有高度风险，投资者应基于自身判断和谨慎评估做出决策。投资有风险，入市需谨慎。

设为星标 避免错过

虚拟世界没有旁观者，每个点赞都是创造历史的像素

关注我，一起探索AWM⁺

2025-11-24

2025-11-21

2025-11-20

商业赞助

点击下方 “目录” 阅读更多