数读车势|乘联分会：11月新能源渗透率59.3%，汽车行业利润率偏低

12月8日，乘联分会发布《2025年11月全国乘用车市场分析》。核心数据方面，11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%。年内累计零售2148.3万辆，同比增长6.1%。

图片来源：乘联分会

厂商层面，狭义乘用车零售前三分别是：比亚迪（002594.SZ）30.7万辆，同比下滑26.5%，市场份额13.7%；吉利汽车（00175.HK）26.8万辆，同比增长23.5%，市场份额12.1%；一汽大众13.8万辆，同比下滑6.5%，市场份额6.2%。

图片来源：乘联分会

11月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率59.3%，同比增长7%。在11月国内零售中，自主品牌中的新能源车渗透率79.6%。

细分板块中，自主品牌新能源车零售份额67.5%，同比下降5.9%；主流合资品牌新能源车份额3.2%，同比下降0.14%；新势力份额22.1%，小鹏汽车（XPEV.US）、零跑汽车（09863.HK）、小米汽车等品牌拉动新势力份额同比增长5.9%；特斯拉份额占5.5%，同比下降0.3%。

政策退坡导致销量增速放缓

2025年国内车市零售累计增速从1月—2月增长1.2%，3月—6月增长15%，7月—9月增速徘徊在6%左右，10月—11月回落到偏低状态，第4季度呈减速特征。

乘联分会秘书长崔东树表示，2025年调节增速的重要政策是以旧换新补贴。截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破千万辆。随着各地补贴的大面积暂停，11月的日均补贴规模降到3万辆，增速调节效果明显。

“不出海就出局”趋势明显

2025年下半年以来，由于海外销售利润较高，中国汽车出口局面持续向好，自主新能源的海外市场认可度不断提升。中东和发达国家市场呈现高质量发展的局面，海外营销网络快速扩张，部分海外市场增长良好，成为头部车企发展的重要方向。随着平行出口新政即将实施，2025年的0公里二手车平行出口热情很高，与平行进口的低迷形成鲜明反差。

数据显示，11月海关汽车出口81.8万台，环比降1%、同比增40%。其中，自主品牌出口52.5万辆，同比增长52%、环比增长9%；合资与豪华品牌出口7.6万辆，同比增长54%；新能源车占出口总量的47.3%，较上年同期提升2.3个百分点。

汽车行业利润率处于偏低水平

从数据来看，汽车行业利润空心化趋势十分严峻，上游环节利润分流明显。乘联分会数据显示，今年1月—10月，汽车行业整体利润率为4.4%，相对于下游工业企业利润率6%的平均水平，处于偏低区间。

崔东树分析称，今年各地大力度推动“两新”政策落地实施，有效释放内需活力，消费品以旧换新政策加力扩围效果明显，但汽车行业效益改善明显落后于其他消费品。

随着国家反内卷工作持续推进，有色金属矿采选业利润率超30%，上游钢铁行业利润大幅改善，电池行业盈利丰厚，叠加智能驾驶技术的高成本投入，导致汽车行业利润持续收缩，而产业链上游企业利润表现亮眼。