步步高7.17亿加持 大千生态豪赌“宠物经济”

转自：中国经营报

中经记者党鹏成都报道

日前，大千生态（603955.SH）发布公告，宣布董事长张源辞职，副董事长段力平代职。《中国经营报》记者注意到，张源担任董事长不足一年，公司再度陷入亏损。

去年11月，苏州步步高投资发展有限公司（以下简称“步步高投资”）取得大千生态控制权，张源成为新任实控人。然而，张源此次辞职并未减弱对大千生态的控制，在辞职之前，大千生态公告称拟向特定对象发行A股股票拟募集资金总额不超过7.17亿元，而步步高投资通过认购将持股比例提高到了32.17%。

“我们这次募集的资金主要是用于传统业务和宠物经济。”大千生态董秘办如此回复记者。记者注意到，该公司旗下的宠物经济品牌宠胖胖，已在全国21个核心城市开设34家线下门店，今年前三季度的营收在公司占比超过30%。

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受记者采访时表示，大千生态从园林建设转型“宠物经济”，是主动求变之举。传统园林业务竞争激烈、增长乏力，而“宠物经济”呈爆发式增长，潜力巨大。通过设立子公司承接“宠胖胖”资源，能快速切入新赛道，利用原有资源与资金优势，实现多元化发展，分散经营风险，寻找新的利润增长点。

业绩下滑困局

2024年，大千生态实现营业收入1.15亿元，同比下降10.24%。

2024年11月底，大千生态完成控股股东变更，原控股股东大千投资退出，步步高投资接棒成为新控股股东，作为持有步步高投资65.93%股权的张源随之成为公司实控人。同年12月，经公司董事会选举，张源正式出任董事长一职，原定任期至2026年9月19日，此次辞职属于提前终止任期。

记者注意到，就在步步高投资进入大千生态之后，公司股价从此前最低6.7元，直接拉升至36.58元，在今年8月15日攀升至最高45.05元。据悉，大千生态主要聚焦城市更新、乡村振兴、生态修复三大业务领域。

在步步高投资入股之前，公司业绩持续下滑。公司财报显示，2021年至2023年，大千生态营收分别为5.56亿元、2.52亿元和1.28亿元，同比分别下滑41.07%、54.72%和49.30%；归母净利润分别为5861.77万元、1074.79万元和-8338.90万元，同比分别下滑42.58%、81.66%和875.86%。

2024年，大千生态实现营业收入1.15亿元，同比下降10.24%；归母净利润2913.46万元，同比增长134.94%，扭亏为盈。在今年前三季度，虽然步步高投资已经入主，但是公司营收为1.53亿元，同比增长109.17%；归母净利润为-3690.09万元，同比下降340.89%；扣非归母净利润为-3724.88万元，同比下降344.15%。

“由于生态园林市场规模的缩减以及公司对生态建设业务风险的考量，同时新业务尚未形成规模销售，公司主营业务收入规模暂未形成较大突破。”大千生态在今年年中财报中解释称。

11月21日，大千生态发布《关于向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复》，明确拟向控股股东步步高投资定增募资不超过7.17亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。

根据公告披露的细节，公司最初计划募集资金总额为8.5亿元，后因前次募集资金中非资本性支出超出总额的30%，经调减后确定为7.17亿元，步步高投资认购资金将自有资金与自筹资金各占50%。由此，步步高投资的持股比例将从18.09%显著提升至32.17%，进一步巩固其对上市公司的控制权。

詹军豪认为，募集7.17亿元流动资金意义重大，可缓解资金压力，助力门店扩张，加速在全国布局，提升市场占有率；能投入研发，优化服务与产品，增强竞争力；还可应对市场波动，保障供应链稳定，为公司持续发展提供有力支撑。

加码宠物经济

在宠胖胖纳入上市公司轨道之后，其业绩得以快速增长。

或许是尚未下班的原因，12月3日下午，记者在成都南门的一家宠胖胖门店里，前后一个小时未见顾客入内。

记者在宠胖胖小程序看到，目前该品牌已经在全国21个核心城市开设34家线下门店，覆盖南京、上海、杭州、长沙、北京、成都等重要市场。这些线下超级MALL的面积在900—1500平方米，为宠主和宠物提供全方位的一站式服务。

“我们的门店是公司直营门店。”上述宠胖胖门店的服务员告诉记者，以发展会员消费和日常消费为主。记者在其门店看到，除了基础的宠物活体售卖、洗护美容、食品用品销售外，还提供宠物寄养日托及专业训练服务、宠物鲜食烘焙服务。同时，门店还为宠物爱好者打造了体验式互动空间，比如撸猫馆、异宠动物园等特色区域，展示蛇、鸟、狐、兔子、蜥蜴等多样化宠物类型。

天眼查显示，大千生态于2025年3月投资设立全资子公司江苏千宠家科技有限公司，作为其宠物业务的主要运营平台。

“实际上，宠胖胖是此前步步高投资孵化和运营的一个宠物品牌，然后装进了大千生物的壳里。”广东省宠物协会秘书长王磊告诉记者，其背后主要是通过资本运作，讲好故事。“尤其是将资本市场赚到的收益，再转入上市公司提升控股份额。”

在宠胖胖纳入上市公司轨道之后，其业绩得以快速增长。数据显示，今年前三季度，大千生态宠物服务及销售业务收入达4630.31万元，占总营收比重已达30.23%，实现毛利827.54万元，毛利率为17.87%。

就此，王磊预测目前宠胖胖仍然属于亏损状态。数据显示，今年前三季度公司整体亏损3690.09万元。

至于未来宠物业务的收入在公司占比的期望值，“根据发展情况，我们也不能给市场做这样明确的预期。”公司董秘办表示。

全面扩张压力

对于宠胖胖而言，7.17亿元的真金白银，或许将带来大规模的扩张。

记者注意到，目前宠胖胖的门店，大多数都在核心城市的大型商业综合体里面，比如成都的万象城、西安的万达广场、广东的悦汇城，而这些综合体的租金并不便宜。在其门店里，记者看到除了宠物食品之外，其他的服务型消费并不便宜，如普通的犬猫洗护价格在两三百元，一只6公斤以上长毛猫的洗护套餐就高达778元，一只狗的全托（24小时以内）价格是178元到358元。

“按照其900—1500平方米的营业面积计算，租金、人工、货架、货物等，一个单店的投资至少得好几百万。”王磊预测说，对于普通家庭而言肯定是投不起，但是宠胖胖更多的是需要一个经营的规模，必须达到这么多的人效跟坪效，才能支撑得起整个管理体系。

对于宠胖胖而言，7.17亿元的真金白银，或许将带来大规模的扩张。对此，大千生物方面告诉记者，宠胖胖目前都是以直营门店为主，未来是否发展加盟店尚不能确认。

詹军豪指出，宠胖胖的自营模式有较强竞争力。统一的门店形象与服务标准，保证服务质量和用户体验，有利于品牌塑造。其一站式服务涵盖多种业态，能满足宠物主多元需求，增加客户黏性。像成都万象城店的特色服务，更能吸引客流。“但该模式重资产、扩张慢，需平衡运营成本与效益。”

京东、艾媒咨询及沙利文数据显示，2019—2023年中国宠物家庭户数渗透率从13%升至22%，宠物数量从3.1亿只增长至4.3亿只，年均复合增长率8.2%，预计2029年宠物数量将达5.7亿只；2018—2024年，中国宠物消费市场规模从1708亿元增长至3002亿元，同比增长7.48%，预计2027年将突破4000亿元。

政策层面，国家亦持续释放利好，商务部、国家发展改革委等部门先后将“宠物服务站”“宠物饲料生产”“宠物诊断与美容服务”纳入鼓励类范畴，为行业发展营造良好政策环境。

“体验+零售+服务”大型养宠综合服务模式，已然成为目前城市宠物经济搭建的新消费场景。

詹军豪表示，“体验+零售+服务”型养宠综合服务平台前景广阔，是宠物经济从“商品消费”向“服务消费”升级的必然结果。目前新瑞鹏通过并购整合布局线下网络，京东健康、美团闪电仓切入本地服务，红杉、高瓴等资本密集加注相关企业。该模式既解决了单一零售同质化竞争问题，又通过体验场景提升用户黏性与客单价，有望成为“宠物经济”2.0时代的主流范式，未来在下沉市场渗透、服务精细化升级中仍有广阔空间。