邢自强：AI投资存在“泡沫”属于科技革命规律 | 和讯2025年会

12月7日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，历史上每一轮科技革命都必然伴随过度投资，这是规律使然。当前人工智能（AI）热潮亦不例外，但历史表明其最终将对全球生产率产生深远提振。

他列举数据指出，美国科技大厂正大规模投入算力基础设施建设，相关资本开支在今年达四千多亿美元，明年预计将升至六千多亿美元，未来三年总额可能高达三万亿美元。市场普遍担忧，企业的实际收入与利润能否匹配如此巨额的投入。

对此，邢自强分析认为，从短期来看，这些投资对美国上下游产业链的拉动是“实打实的”，涉及数据中心、电力、冷却系统、宽带等多个领域。从长远影响来看，其对生产率的实质性带动或许要到2030年乃至更久之后才能充分显现。

邢自强指出，根据对宏观数据的追踪，全要素生产率（TFP）在泡沫破灭后的5至7年间显著提升，证明了前期投资对生产率的长期推动作用最终会厚积薄发，其间存在一个“青黄不接”的时期。

12月7日，由联办集团、和讯共同主办、财经中国会承办，主题为“寻找中国经济破局之路”的和讯财经中国2025年会暨第23届财经风云榜在北京举行。邢自强在大会演讲中表达了上述观点。