康达新材定增获受理！应收账款飙升，经营现金流“失血”

12月5日晚间，康达新材（002669）公告，公司于近日收到深交所出具的《关于受理康达新材料（集团）股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的通知》，深交所对公司报送的向特定对象发行股票的申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。

据悉，康达新材本次向特定对象发行股票数量不超过91,020,000股，占公司股本总额的30%，未超过发行前总股本的30%，将于深圳证券交易所上市，保荐机构为中邮证券。公司本次发行募集资金总额不超过5.85亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于大连齐化新材料有限公司8万吨/年电子级环氧树脂扩建项目、康达北方研发中心与军工电子暨复合材料产业项目、补充流动资金。

公开资料显示，康达新材主要业务分为胶粘剂与特种树脂新材料、电子信息材料和电子科技三大板块。目前主营业务产品涵盖环氧树脂胶、聚氨酯胶、丙烯酸酯胶、SBS胶、热熔胶、水性胶等多个胶粘剂系列与环氧树脂复合材料、聚氨酯复合材料及聚酰亚胺材料等新材料系列。公司主营业务构成以胶粘剂产品为主，胶粘剂合计收入占公司营业收入的比例已从64.06%提升至89.79%。

近年来公司营收稳定增长，但盈利水平大幅波动。2020年至2025年前三季度，归母净利润分别为2.15亿元、2199.59万元4786.15万元、3031.52万元、-2.46亿元和8404.84万元，2024年出现巨额亏损。

公司应收账款近年来大幅增长，2022年末至2025年9月末，应收账款分别达到11.54亿元、14.62亿元、18.78亿元和26.95亿元，分别占同期流动资产的38.73%、39.86%、47.29%和50.16%。2025年9月末，公司应收票据达到10.63亿元，较2024年末增幅达398.06%。如果未来下游客户经营困难或资信情况发生重大不利变化，则公司将面临应收账款或应收票据回收困难而导致发生坏账的风险。

值得一提的是，2025年10月15日公司完成了收购中科华微电子有限公司51%股权的工商变更手续，预计在2025年末的合并会计报表会增加较大的商誉。而截至2025年9月30日，公司商誉期末余额为2.95亿元。2022年、2023年、2024年，公司分别计提了362.42万元、1.53亿元、1.55亿元的商誉减值。

若公司子公司力源兴达、天宇实业、理日新材、惟新科技、上海晶材、成都科成、中科华微电子有限公司等未来经营中未较好地实现预期收益，则收购所形成的商誉存在减值或者进一步减值的风险，从而对公司经营业绩产生不利影响。

2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额告负，由上年末的4.99亿元降至-4.27亿元，经营现金流“失血”；公司资产负债率近年来持续攀升，已从2020年末的不到30%升至2025年三季度末的66.01%。

康达新材称，公司拟使用本次发行股票募集资金补充流动资金1.75亿元。有助于公司优化资产负债结构，缓解中短期的经营性现金流压力，降低财务风险。

来源：读创财经