来源:市场投研资讯
(来源:建榕量化研究)
报告发布日期:2025-12-04
01
业绩统计:2025年11月纯债、多元配置型相对较优
1.1、整体业绩:11月高权类基金投顾表现不佳
自2019年10月试点启动以来,基金投顾业务已发展四年有余,产品类型多种多样,公募系和大V系主理人百花齐放。在前期报告《基金投顾的全方位解析及FOF策略构建》中,我们对天天基金、且慢及雪球上总计627只基金投顾产品,按照业绩基准中权益部分的指数权重和资产配置分布分为纯债型(0%)、固收+型(0%~20%)、股债混合型(20%~70%)、股票型(70%~100%)和多元配置型(多元资产的分散投资)。
此外在股票型投顾中我们根据业绩基准及产品定位再细分为QDII型、行业主题型和普通股票型。普通股票型投顾产品按照其策略特点及收益来源,分为行业轮动、指数驱动以及主动优选。
统计各类型基金投顾产品业绩,11月整体权益资产表现不佳,纯债及多元配置型投顾表现相对较佳。11月份各类型绝对收益均值为:纯债型(0.1%)、固收+型(-0.2%)、股债混合型(-0.9%)、股票型(-1.8%)、多元配置型(-0.2%)。2025年以来各类型的绝对收益中位数分别为:纯债型(1.4%)、固收+型(4.2%)、股债混合型(12.3%)、股票型(23.0%)、多元配置型(12.7%)。
对于不同策略的股票型投顾产品(不包含QDII型和行业型投顾产品),11月主动优选型的相对收益靠前,2025年以来行业轮动型的收益相对靠前。11月各类型的绝对收益:主动优选(-2.4%)、指数驱动(-2.6%)、行业轮动(-3.5%)。2025年以来各类型的绝对收益:主动优选(23.0%)、指数驱动(21.7%)、行业轮动(25.6%)。
1.2、绩优投顾产品:投顾产品业绩差距较大
本节筛选截至2025年11月30日,2025年来投顾产品业绩表现较优的投顾产品。
对于多元配置型投顾产品,截至2025年11月30日,2025年以来收益较高的投顾产品包括环球日积月累(28.6%)、财星选全球配(28.5%)、富贵闲人(25.9%)等。
对于股票型投顾产品(剔除行业主题型和QDII型投顾产品),截至2025年11月30日,2025年以来收益较高的投顾产品包括安鑫激进90(45.6%)、全天候积极组合(44.2%)、咸蛋黄进取(40.1%)等。
对于股债混合型,截至2025年11月30日,2025年以来收益较高的投顾产品包括桃李不言(25.3%)、安鑫平衡精选(23.3%)、华夏常青藤教育金组合(22.5%)等
对于固收+型,截至2025年11月30日,2025年以来收益较高的投顾产品包括国泰闲钱稳步走(13.3%)、年年红债券(13.2%)、盈添安心(11.5%)等。
对于纯债型,截至2025年11月30日,2025年以来收益较高的投顾产品包括智道AI稳健型(6.0%)、省心投幸福稳稳(4.8%)、招财猫1号(4.7%)等。
02
11月基金投顾产品调仓行为解析
2025年11月总计有131只基金投顾发生了调仓行为,我们分别从基金、大类资产、A股行业三个视角解析基金投顾的调仓动向。
基金调仓:国泰中证煤炭ETF联接、华安标普全球石油、摩根国际债券、广发恒生科技ETF联接、广发钱袋子等被基金投顾增配的比例最高。
大类资产:我们将基金投顾在大类资产上的分布分解到A股、港股、美股、债券、黄金、货币及现金、海外债券、新兴市场、其他发达市场、海外REIT、其他商品总计11类资产。2025年11月基金投顾在大类资产上的变化:增配A股、货币及现金、美股、海外债券、新兴市场等,减配港股、黄金、其他商品、债券等。
我们将基金投顾在A股上的分布分解到A股一级行业。2025年11月基金投顾在A股行业上的变化:增配煤炭、电力设备、基础化工、食品饮料等,减配医药生物、电子、有色等。
本报告不构成对基金投顾产品的投资建议,基金投顾的历史业绩不代表未来收益。
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