北京
来源：市场投研资讯
（来源：建榕量化研究）
报告发布日期：2025-12-04
01
业绩统计：2025年11月纯债、多元配置型相对较优
1.1、整体业绩：11月高权类基金投顾表现不佳
自2019年10月试点启动以来，基金投顾业务已发展四年有余，产品类型多种多样，公募系和大V系主理人百花齐放。在前期报告《基金投顾的全方位解析及FOF策略构建》中，我们对天天基金、且慢及雪球上总计627只基金投顾产品，按照业绩基准中权益部分的指数权重和资产配置分布分为纯债型（0%）、固收+型（0%~20%）、股债混合型（20%~70%）、股票型（70%~100%）和多元配置型（多元资产的分散投资）。
此外在股票型投顾中我们根据业绩基准及产品定位再细分为QDII型、行业主题型和普通股票型。普通股票型投顾产品按照其策略特点及收益来源，分为行业轮动、指数驱动以及主动优选。
统计各类型基金投顾产品业绩，11月整体权益资产表现不佳，纯债及多元配置型投顾表现相对较佳。11月份各类型绝对收益均值为：纯债型（0.1%）、固收+型（-0.2%）、股债混合型（-0.9%）、股票型（-1.8%）、多元配置型（-0.2%）。2025年以来各类型的绝对收益中位数分别为：纯债型（1.4%）、固收+型（4.2%）、股债混合型（12.3%）、股票型（23.0%）、多元配置型（12.7%）。
对于不同策略的股票型投顾产品（不包含QDII型和行业型投顾产品），11月主动优选型的相对收益靠前，2025年以来行业轮动型的收益相对靠前。11月各类型的绝对收益：主动优选（-2.4%）、指数驱动（-2.6%）、行业轮动（-3.5%）。2025年以来各类型的绝对收益：主动优选（23.0%）、指数驱动（21.7%）、行业轮动（25.6%）。
1.2、绩优投顾产品：投顾产品业绩差距较大
本节筛选截至2025年11月30日，2025年来投顾产品业绩表现较优的投顾产品。
对于多元配置型投顾产品，截至2025年11月30日，2025年以来收益较高的投顾产品包括环球日积月累（28.6%）、财星选全球配（28.5%）、富贵闲人（25.9%）等。
对于股票型投顾产品（剔除行业主题型和QDII型投顾产品），截至2025年11月30日，2025年以来收益较高的投顾产品包括安鑫激进90（45.6%）、全天候积极组合（44.2%）、咸蛋黄进取（40.1%）等。
对于股债混合型，截至2025年11月30日，2025年以来收益较高的投顾产品包括桃李不言（25.3%）、安鑫平衡精选（23.3%）、华夏常青藤教育金组合（22.5%）等
对于固收+型，截至2025年11月30日，2025年以来收益较高的投顾产品包括国泰闲钱稳步走（13.3%）、年年红债券（13.2%）、盈添安心（11.5%）等。
对于纯债型，截至2025年11月30日，2025年以来收益较高的投顾产品包括智道AI稳健型（6.0%）、省心投幸福稳稳（4.8%）、招财猫1号（4.7%）等。
02
11月基金投顾产品调仓行为解析
2025年11月总计有131只基金投顾发生了调仓行为，我们分别从基金、大类资产、A股行业三个视角解析基金投顾的调仓动向。
基金调仓：国泰中证煤炭ETF联接、华安标普全球石油、摩根国际债券、广发恒生科技ETF联接、广发钱袋子等被基金投顾增配的比例最高。
大类资产：我们将基金投顾在大类资产上的分布分解到A股、港股、美股、债券、黄金、货币及现金、海外债券、新兴市场、其他发达市场、海外REIT、其他商品总计11类资产。2025年11月基金投顾在大类资产上的变化：增配A股、货币及现金、美股、海外债券、新兴市场等，减配港股、黄金、其他商品、债券等。
我们将基金投顾在A股上的分布分解到A股一级行业。2025年11月基金投顾在A股行业上的变化：增配煤炭、电力设备、基础化工、食品饮料等，减配医药生物、电子、有色等。
本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾的历史业绩不代表未来收益。
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