前有寒武纪，后有新易盛！沐曦股份104.66元/股的发行价，投资者是否买单？

金融投资报记者 贺梦璐

2025年12月的第一周，中国硬科技赛道的聚光灯下，沐曦股份与摩尔线程分外闪耀。

12月3日晚间，国产算力“双子星”相继公布IPO最新进展。这当然不仅是关乎公司的发展命运，更是二级市场对国产GPU产业的一次集中“摸底考试”。

当然，所有参与者都无法绕开一个名字——寒武纪。它如同一把高悬的标尺，衡量着技术、生态与市值。与此同时，在产业链的下游，川股新易盛等硬件厂商持续获得资金青睐。从芯片到模块，依附于算力概念这一链条的投资热情还能持续多久？

沐曦股份发行价格：104.66元/股

12月3日晚间，沐曦股份发布公告显示，本次新股发行价为104.66元/股，将于12月5日(周五)申购。

公告称，发行人与保荐人(主承销商)根据网下发行询价报价情况，协商确定公司发行价格为104.66元/股，发行价格确定后上市时市值约为418.74亿元，对应的发行人2024年摊薄后静态市销率为56.35倍，低于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平。

值得注意的是，据悉，沐曦股份是截至目前，今年发行价第二高的新股，最高的为即将在12月5日上市的摩尔线程。

根据公告，国家人工智能产业投资基金、中国电信旗下天翼资本、京东旗下宿迁云邦企业管理有限公司、美团旗下深圳三快网络科技有限公司、格林达、义乌中国小商品城金融控股有限公司、盈峰集团等均参与战略配售认购。

同日，摩尔线程公告称，经上海证券交易所审核同意，将于12月5日在上海证券交易所科创板上市，股票代码为“688795”。

摩尔线程提醒，本次发行价格114.28元/股对应的发行人2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

算力概念赛道：前有寒武纪，后有新易盛

在面对所有投资者的考卷上，最关键的一道比较题无疑是：“谁将成为下一个寒武纪，或者，谁将能超越寒武纪？”

金融投资报记者注意到，发行公告中的核心数字或能说明一些问题：对比寒武纪近478倍的市销率“高度”，摩尔线程与沐曦股份分别站在约122倍和56倍的起点。

这巨大的估值落差，仿佛挤满了市场的期待与疑虑，在未来，是更看重寒武纪已被验证的龙头地位，还是押注新秀、看好更大的成长弹性。

另外，摩尔线程开盘首日股价能否创造价值神话，足够令人期待。作为“AI芯片第一股”的寒武纪2020年上市之初发行价为64.39元/股，上市首日开盘股价大涨288%，盘中最高涨幅达358.15%，市值一度超过千亿元。截至12月4日收盘，寒武纪报1369元/股，此前股价还曾多次超过茅台，成为A股新“股王”。

据不完全统计，目前A股市场涉及算力概念的上市公司中，有超10家总市值突破千亿大关。中国移动、工业富联体量居前，中国电信、中际旭创等总市值均在5000亿元以上。

近一个月以来，共有21只算力概念股获机构调研，其中多股前三季度业绩向好，分别为工业富联、世纪华通、海天瑞声、万马科技、云天励飞-U、天孚通信、铜牛信息、金田股份。

金融投资报记者注意到，站在AI风口上的新易盛，以超过两倍的涨幅高居川股涨幅榜首位。

在行业需求大幅放大的背景下，公司业绩也迎来了快速释放期。从公司披露的2025年半年度报告来看，公司2025上半年实现营收104亿元，同比增长282.64%；实现归母净利润39.42亿元，同比增长355.68%。其中，第二季度公司实现营收63.85亿元，环比增长57.56%，同比增长295.39%；实现归母净利润23.7亿元，环比增长50.70%，同比增长338.36%。整体来看，2025年上半年，新易盛业绩延续高速增长态势，且单季度盈利能力再创新高。

不难看出的是，在算力概念这一黄金赛道，竞争者众，且来势汹汹。

因此，备受关注的摩尔线程、沐曦股份一前一后奔赴资本市场时，投资者显然展现出更加谨慎的态度，他们将用真金白银投票给那些拥有技术护城河、并能将AI转化为实际生产力的硬核玩家。至于这一场金字塔顶端的较量，明天见分晓。