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观点网 香港报道：12月4日，光大证券国际证券策略师伍礼贤表示，经历2025年反弹后，从估值来看，目前恒指市盈率高于过去5年均值，并向上偏离约一个标准差，反映总体估值有所修复，但处合理区间；而科技指数刚回升至5年均值，反映估值仍有追落后的空间。
至于整个市场的股息环境，他指，虽然恒指股息率以及高息指数的股息率分别回落至大概3%、6%附近的水平，但相对目前内地利率环境，吸引力仍然突出。
他认为，港股明年有机会再次见到30,000点以上的水平。近20年，港股股息收益率与内地10年债息之差，与恒指的走势是呈现出高度负相关性。随着近年港股上市企业逐步提升派息水平，恒指30,000 点所对应的股息收益率仍然较目前内地债息环境具吸引力。
在可关注板块方面，该行认为在2026年，中资金融、智能科技、能源有色、本地金融等四大板块仍存在不错的投资机遇。当中中资金融与市场走势回暖关系密切；智能科技则正处于国策风口之上；而能源有色在利率下行周期之下受惠；至于香港本地金融，相信能够在港股活跃、楼市回稳的过程中有所表现。
内房方面，他指，固定资产投资持续同比下跌，短期内内房出现复甦反弹比较困难。
外汇方面，光大证券国际环球市场及外汇策略师汤丽鸿认为，美汇指数在今年9月中曾跌破97，低见96.22水平，符合该行预料美汇指数会反覆回软至94.5 至101.9水平的预测。不过，随着美国政府停摆引致经济数据公布滞后，市场预测美国12月减息空间有限，美汇指数从底部出现明显反弹，并在96.5水平见支持。预计美汇指数明年上半年会继续走强，并在96.5 至104.5水平徘徊。不过，美国联储局主席鲍威尔将会在明年中卸任，市场预料下一届美联储主席人选对利率决策以偏「鸽派」为主，预料候选人对利率方向稍为明确后，美汇指数才有转弱的空间。
她又称，预期美联储上半年只减息一次，下半年减息空间较大，投资者应注意美元走势波动，个别非美元货币走势较弱。另外，对人民币的前景持乐观态度，预计在2026年上半年走势强劲。目前，离岸人民币在7.2水平以下，年内最高见 7.0843，已累计升值3%。这一表现显示出人民币相对于以往贸易战下更稳健，显然比 2018年第一次贸易战时期更具韧性。今年，人民币未受到美国贸易政策的显著影响，这表明其在全球市场中的地位和信心有所提升。由于中国经济逐步恢复增长，市场预期这将进一步推动人民币的升值。展望2026年上半年，预计离岸人民币将在6.97至7.22之间波动。
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