下周会有重大事件！

来源：市场资讯

（来源：亨特hunter）

从前两年情况来看，下周定调明年经济工作的两个最重要会议就要开始了。

毫无疑问，每年底的这个会议对于资本市场的方向都是有非常重要意义的。

昨天开始已经是小作文满天飞了，有一个卖方政策首席的观点被疯传，但我简单看了下，内容其实很降智，大多都是乱编，连国内最基本的政策脉络和政策框架都不理解。

中国政策从来都是具备连贯性的，是有脉络可循的，任何一个政策的推出往往都经历了比较长时间的酝酿，试点，你也可以在很多领导会议，发言上找到出处。

今天我尝试根据过去领导的发言，政策的趋势，我认为可能会有的一些政策方向和大家做一个分享。

首先是宏观，宏观上积极的表述肯定是有的，一方面明年是十五五第一年，另一方面预期管理是当下政策很重要的一个方面。

但宏观是否会设定一个比较高的目标，比如5%是有一定不确定性的，明年的5%增长和今年的5%增长难度有天壤之别，因为今年基数确实比较高。

比如消费，今年虽然因私消费整体依然不振，但以旧换新政策带动了类似于电子产品，家电等商品消费的高速增长，这种消费有透支效应，比如你今年换了手机明年不会再换，今年换了洗衣机明年肯定也不会换了。

明年即便依然给同样的补贴刺激相关消费，效果一定会大打折扣...

又比如出口，今年出口依然有抢出口的特征，美国的关税大棒带来了需求的前置。

投资虽然基数很低，但明年实现高增长有比较大的难度。

一方面是反内卷的背景下制造业投资大概率会继续趋缓，另一方面，房价还在加速下行，房地产销售在恶化，房地产新开工几乎没有可能在明年快速复苏。

总的来看，如果要去看宏观数据，看实际GDP，维持5%的增长是有很大压力的，如果真定了5%，确实是一个比较高的目标了。

总量完了之后我们从具体政策出发，有一个点我觉得需要明确，明年财政政策会远远重要于货币政策，由于息差的约束，对货币政策不要有太高的期待，近期传出的和地产有关的传言都不是央行降息，而是财政贴息。

大家如果关注近期央行的货币政策报告，对于货币政策的要求已经从“逆周期调节”改为了“跨周期调节”。

今天国债大跌，市场已经在提前减少对于进一步降息的押注了。

具体政策层面，我觉得有几个地方可能值得关注。

比如以旧换新，上面分享过，今年以旧换新补贴的都是大件消费，这种消费是有透支效应的，明年继续维持同样品类的补贴政策效果会很差，因此大概率不可能延续今年这个思路。

另外我们也看到汽车以旧换新的效果更是...整个今年销售额的增量恐怕还没有财政补贴的金额多，整个行业的利润加起来也没有财政补贴投入的多。

对于汽车行业的补贴不光没有带来行业的共同发展，还带来了行业进一步内卷，厂家之间的价格战，舆论战，打得硝烟四起，搞的行业乌七八糟...

我个人认为对于这种内卷至死的行业，就应该全面的取消所有补贴，让市场发挥决定性作用，淘汰掉该淘汰的企业，用1-2年实现行业竞争格局的优化和出清，用短期的痛苦换长期行业的稳定繁荣发展。

当然这大概率做不到，过于激进了，我认为更有可能的政策方向是把过去直接补贴金额转变为按百分比进行补贴。比如今年是补贴2万，明年可能是补贴5%，上限2万。一定程度减少补贴的同时又不至于对市场造成太大冲击。然后后年再进一步降低补贴。

也有传言说补贴是对智能网联的车型进行补贴，但考虑到今年以来行业规范的大背景，以及并没有出台完毕的各项强制标准，这样补贴的概率比较小，大概率会等到行业规范全部落地了，有明确标准了才会有相关的补贴出台。

类似于汽车，家电的补贴如果明年减少，那么大概率会有新的补贴方向出现。

有人说会补贴AI眼镜这种AI终端应用，这个肯定会有补贴，但不是新的，今年买AI眼镜就有补贴了。

加大对AI终端应用的支持应该是明年政策一个很重要的方向，去年有一个文件《关于加快推进人工智能终端应用的实施方案》，各地今年也印发了各地的实施方案。

其中提到了应用方向是人工智能手机，计算机，可穿戴设备，影像设备等...

这些其实都在今年已经补贴的范围内，明年持续补贴也不是新增项目，但是不是可能会加大补贴力度（从补贴20%变成补贴40-50%）值得我们观察。

商品消费中今年没有补贴的主要是化妆品，服装这一类的，但这一类消费比较刚需，而且产业链比较短，感觉补贴加大的概率不大。

那么剩下的可以补贴的消费就只剩下服务消费了。

以旧换新扩容到服务消费在今年上半年有提到过，但今年发了一个文件《关于扩大服务消费的若干政策措施》，前一阵其实还发了一个文件《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。

从两个文件来看，政策对于服务消费的核心判断是供给不足不好，导致大家没有需求。因此截至目前所有关于服务消费的政策都落地到了供给侧，比如给商家贷款贴息，放松放宽一些审批限制等。

经济工作会议到底会不会部署一些服务消费需求相关的补贴，值得我们关注。

除了给终端消费者发补贴，明年大概率还有一个很大的变化--收补贴。

上周财政部领导发布了一篇署名文章蓝佛安：发挥积极财政政策作用

这篇文章对十五五期间财政思路阐述得非常清楚，建议大家都可以去看看。

细节很多，比如内需和科技的顺序；加大税收、社会保障、转移支付等的调节力度；运用财政补贴培育壮大新的消费增长点；支持科技自立自强关键是向基础研究、应用基础研究、国家战略科技任务聚焦；优化提升传统产业在排序中甚至在培育壮大新兴产业和未来产业之前。

我想特别摘录的是下面这段话。

必须以财政宏观调控“有度”保障市场机制“有效”，进而让微观主体“有活力”。要有所为，财政资金向公共领域聚焦，向外溢性强、社会效益高的方面倾斜，弥补市场失灵。要有所不为，最大限度减少政府对资源的直接配置和对微观经济活动的直接干预，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。

最大限度减少政府对资源的直接配置和对微观经济活动的直接干预。

两个关键词，最大限度，直接。

给企业大规模的补贴，免费给企业地甚至厂房修好了给企业用，直接大笔投资于企业支持企业发展...这些都是直接配置和干预。

这些都属于最大限度要减少的内容。

昨天传言里有一条叫做全面取消对于企业的补贴，这一点不算是空穴来风，算是明年大概率会看到并出现的情况。

这应该是反内卷最重要的进展和进步。