乐视急了，砸1.8亿炒股还债

来源：首席财经观察

是自杀，还是救赎？

出品 | 首席财经观察 作者 | 松涛

网友算了一笔账。

从目前乐视的负债情况来看，如果其想用这1.8亿炒股还清债务，那么这笔投资要获得131倍的回报，才能实现这一目标。

“这恐怕是股神也做不到。”市场的评价一针见血。

显然，寄望于股市创造奇迹来填平债务巨坑，本身并不现实，而这也并非乐视此举的真正目的。

在这笔引人哗然的账目背后，深刻折射出乐视所陷入的绝境：主业复苏艰难，巨额债务压顶。

因此，乐视炒股的行为引发了极端的争论：这到底是自杀，还是救赎？

乐视拟花1.8亿炒股

近期，已退市至股转系统的乐视网发布公告称，计划使用不超过1.8亿元的自有资金进行投资，范围包括北交所新股认购、二级市场股票买卖及国债逆回购，以期获得额外资金收益。

其中，用于二级市场投资的额度不超过3000万元，且要求购买银行股的比例不低于50%、沪深300指数成份股不低于80%；而参与北交所新股认购和国债逆回购的资金则不低于1.5亿元，资金可滚动使用。

也就是说，乐视计划花1.8亿炒股，来获得额外的资金收益。

图源：乐视网公告

与这笔看似“积极”的投资计划形成鲜明反差的，是乐视网极其严峻的财务状况。

根据乐视网近年审计报告，公司深陷资不抵债的困境，且情况持续恶化。其负债总额从2020年的213.71亿元逐年攀升，至2024年已达237.63亿元。

然而，2024年，乐视的总资产仅为18.55亿元，归属母公司的净资产为-213.08亿元，这一数字在2025年三季度末进一步扩大至-215.45亿元。

经营层面同样低迷。乐视营业收入从2023年的2.45亿元下滑至2024年的1.88亿元，2025年前三季度仅为1.15亿元。尽管2024年归母净利润亏损收窄至9710万元，但2023年巨亏21.85亿元，2025年前三季度又亏损2.42亿元，持续亏损已成常态。

图源：乐视2025年第三季度报告

相较之下，乐视网公布的母公司资产负债表显示，其账上货币资金仅有36.6万元。合并资产负债表显示，截至今年三季度末，公司货币资金为4.59亿元，较2024年底还有所增加，其中大部分为银行存款。

债务和存款之间的巨大反差，引发了网友的广泛讨论与质疑：难道乐视想靠炒股还清天文数字般的债务？

对此，有网友直言：“这恐怕股神也做不到。”也有人对乐视的炒股行为调侃道：“乐视靠吃老本其实过的挺滋润的，以小博大怎么了？”

图源：微博

值得关注的是，这已是乐视网年内第二次发布类似计划。

4月28日，乐视发布公告称，拟投资北京证券交易所新股认购、二级市场自由买卖的股票、国债逆回购。彼时投资额度为任意时点累计购股票、国债逆回购、新股认购的投资本金总金额不超过人民币5000万元。

图源：乐视网公告

那么问题来了，为何乐视在深陷债务危机，仍持续尝试炒股呢？

对此，乐视公告称是为了“获得额外的资金收益”，但在这背后反映的，是公司的生存危机。

2025年前三季度，乐视网营收仅1.15亿元，营收规模持续下降。如果乐视持续依赖原有版权收入，那么其主营业务将难以支撑发展及覆盖亏损。

与此同时，营收的持续下滑，使得巨额债务的偿还也变得更加艰难。

面对事实上已无法通过经营偿还的巨额债务，这1.8亿元的投资更像是在法律与财务框架内，利用仅存资金进行的一次尝试，以期创造些许现金流，维持公司基本存续。

不过，仔细分析乐视的投资组合就会发现，乐视网的策略重心绝非高风险投机。

在乐视的投资规划中，超过83%的资金（不低于1.5亿元）被分配至北交所新股认购和国债逆回购——这两类均是典型的低风险现金管理操作。其余少量二级市场投资，也被严格限制于高比例配置银行股及大盘蓝筹股。

这些都清晰地表明，公司的真实意图在于寻求稳健的短期收益，而非高风险炒股。

总结来说，乐视网此举最核心的目的是：在主营业务无法扭转颓势、巨额债务事实上无法偿还的情况下，利用账上最后的自有现金，通过以低风险套利为主的投资，试图为公司创造一些额外的现金流，以维持最基本的存续。

不过其最终成效如何，仍有待市场观察。

乐视的救赎之道

在退市至股转系统后，乐视网为维系生存所进行的一系列努力，远比其备受争议的“炒股计划”更为多元与系统。

面对超过237亿元的巨额债务与资不抵债的严峻现实，乐视并未坐以待毙，而是构建了一套以“极限生存”为核心、涵盖业务开源、成本节流乃至跨界尝试的复合型策略。

在核心的视频业务上，乐视的策略已从昔日的激进扩张彻底转向保守求生。

2024年初推出的“乐视开放平台”给出了一个极其罕见的条款：在2026年1月1日前，入驻内容提供方的收益在扣除必要第三方费用后，将100%全部返还。

这一“零分成”模式，赤裸裸地揭示了乐视的资源枯竭——它已无力支付任何头部版权采购费用。

该举措的本质，是以放弃平台核心收入为代价，零成本地吸引海量中小片源，勉强维持平台内容库的更新与最低限度的活跃度，避免其服务完全僵化。

与之相应，其硬件业务也早已剥离了贾跃亭时代“生态化反”的宏大叙事，转而聚焦于强调“质价比”的具体单品，如搭载MiniLED的电视或特色功能的电饭煲，逻辑从靠硬件补贴讲故事，变为希望每个产品都能独立产生些许现金流。

如果说业务调整是“开源”的尝试，那么成本控制则达到了“节流”的极致。

乐视目前仅维持约150人的骨干团队，并实行四天半工作制，运营高度依赖《甄嬛传》等存量剧集持续产生的“养老钱”。

这套“极致节流+微量创收”的组合拳，目标异常清晰：以最低欲望维持公司最基础的运营骨架。

财报数据印证了这一模式在维持“生命体征”上的局部有效性：2025年前三季度，尽管净利润仍深陷亏损，但公司经营活动产生的现金流量净额已转为正数（约1428万元）。

但这对于乐视背负的巨额债务而言，可谓是微不足道。

或许正是清醒认识到主营业务只能“续命”而无法“翻身”，乐视才开始谨慎地探索外部路径，寻求风险可控的额外现金流。

2024年5月，乐视宣布将在三年内以“财务资助”形式，最高投资1亿元资助汉堡王在中国开设新餐厅。

图源：乐视网公告

这一跨界举动基于两点现实考量：一是看中快餐业现金流稳定、周转快的特点，以期与自身高风险的主业形成对冲；二是采用“资助”而非经营的模式，无需深入餐饮运营，角色更接近收取利息的财务投资者，力求风险隔离。

此外，乐视甚至还走上了公开讨债的道路。

10月13日，乐视通过抖音、小红书等社交平台发布一封公开信，控诉其电视代工厂商——原“南京中电熊猫家电有限公司”。

图源：抖音

信中披露，由该公司代工的约40万台乐视电视出现大规模质量事故，屏幕不良率接近20%，导致乐视不得不垫付超过1400万元的售后维修费用。

尽管乐视已两次赢得法院判决，被裁定应获赔偿约1495万元，但该代工厂已于2025年9月被申请破产。乐视在信中公开谴责其试图通过破产程序“逃废债务”。

因此，将乐视的两次“炒股计划”和乐视一直以来的求生之道相结合，就不难理解其本质并非一场疯狂的赌博。

乐视所有的努力，无论是向内压缩成本，还是向外尝试投资甚至公开追债，都指向一个清晰的目标：在 238亿元债务巨山下，维持公司法律主体的存续，保障员工的工作。

从规划看，此次以低风险套利为主的投资，的确可能为乐视带去些许资金收益，但这背后是一个更深刻的现实——债务深重。

而乐视网的最终走向，或许并不取决于任何一次投资的盈亏，而在于这场用尽一切方法、仅以“存活”为胜利的“极限生存”，究竟能持续多久，以及在那之后，是否还存在一个值得等待的“未来”。