北京
何咏雅辞职后，中原建业连一名符合港交所规定的秘书都没有了。
12月1日，中原建业发布公告，公司秘书及授权代表何咏雅辞职，自2025年12月1日起生效。
港交所的上市规则明确要求，上市公司必须设有符合资格的公司秘书。何咏雅的辞职，使中原建业陷入治理结构上的真空。
根据公告，中原建业目前不仅没有公司秘书，也仅剩一名授权代表，不符合上市规则需设置两名授权代表的要求。
不过，更令人担忧的是，中原建业股票停牌已经持续20个月，远超过联交所规定的18个月停牌除牌期限。这意味着公司正处在退市的边缘。
中原建业曾是建业集团转型轻资产的标杆，专门为项目提供代建服务，无需承担土地获取和开发成本。
这一模式在市场繁荣期一度展现出强大盈利能力。2017年至2019年，中原建业净利润从1.42亿元猛增至6.41亿元。
然而，随着房地产市场的深度调整，中原建业的最新财务数据显示，公司正面临收入与利润的双重下滑。
截至2025年6月30日的中期业绩显示，中原建业收入1.4亿元，同比减少4.53%；股东应占溢利3583.6万元，同比减少20.24%。
中原建业表示，公司收入下降是因为“国内房地产市场持续下行，集团服务费收取价格有所降低”。这一下滑趋势在2024年更为明显，全年收入为2.52亿元，同比大幅下降46.2%。
项目拓展方面，中原建业的签约面积持续缩减。2025年第一季度，公司仅拥有2个新签约项目，新增合约建筑面积减少73.2%至9.79万平方米。
2024年全年，中原建业新签代建项目31个，新增合约建筑面积251.72万平方米，较2023年同期减少64.8%。这与上市首年新增合约建筑面积达1002.19万平方米形成鲜明对比。
中原建业虽试图走出河南，但其业务对河南市场的依赖仍然显著。这对公司拓展省外市场构成了不小的挑战。
2024年，中原建业新签约的31个项目中，河南省内占比达83.94%，共26个，合约建筑面积211.3万平方米；省外项目仅5个，签约建筑面积40.42万平方米。
业绩贡献方面，河南省内项目实现收入2.26亿元，占总收入的比例高达89.8%；省外项目业绩仅为0.26亿元，占比10.2%。
胡葆森对中原建业的定位是：“吃口碑饭、吃手艺饭、吃勤劳饭，如果这三个饭碗能端好，中原建业就能活好。”但目前看来，中原建业的“饭碗”仍然主要依赖于河南市场。
中原建业于2025年4月通过签约山东聊城项目，首次进入山东市场。但这对于改变公司过度依赖河南市场的现状而言，作用有限。
值得关注的是，中原建业母公司建业地产面临的困境更为严峻，已连续三年亏损，负债高企。
建业地产2024年收益为160.69亿元，同比减少16.6%；年度亏损净额达34.57亿元，与上一年度相比扩大11.4%。
截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元。而现金及等价物仅有3.65亿元，现金短债比低至0.02。
另外，建业地产自2023年6月起已暂停向所有境外债权人进行支付，这标志着建业地产首次境外债务偿付逾期。
造成这一局面的原因复杂多元：2021年河南特大暴雨灾害造成直接经济损失超50亿元；河南房地产市场整体下滑，房价跌幅超20%；公司过度依赖河南市场，销售占比超90%。
建业集团创始人胡葆森不仅面临公司经营困境，个人也承担着巨大压力。他的承诺与决心，在现实困境前显得格外沉重。
2025年9月，“员工信托”纠纷案一审判决，法院判令胡葆森等方向中原信托支付8.46亿元本金及相应溢价、违约金，且胡葆森需承担个人连带责任。这意味着其名下股票、游艇等资产均可能成为执行标的。
在2024年11月的媒体见面会上，胡葆森表示：“建业集团经营业绩虽有不小幅度的下滑，但在行业遭遇罕见困难时做出的‘不躺平、不赖账、不甘第二’的承诺和决心没有变。”
同年7月，一封来自建业集团员工的“公开信”在社交平台上流传，66名员工手写签名及红墨指印，请求公司给予合理安置方案。
胡葆森曾坦言：“活下去是当前唯一的出路，也是企业的责任所在。”如今看来，“活下去”依然是胡葆森和建业集团的首要目标。
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