拟分拆亏损资产上市，浙江医药甩包袱还是造新星？

最近五年半时间，浙江医药子公司新码生物累亏近10亿元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

拟分拆上市的子公司，近年来持续亏损怎么办？

浙江医药股份有限公司（下称浙江医药，600216.SH）近日发布提示性公告显示，公司拟筹划分拆控股子公司新码生物于港交所上市，旨在促进公司药品生物制剂板块发展，拓宽融资渠道，从而提升公司整体盈利能力及核心竞争力。目前，浙江医药已召开董事会会议审议通过了这项分拆子公司上市的议案，不过相关事宜尚处于前期筹划阶段，暂未形成具体方案，最终能否获得必要的批准或核准以及具体时间，均存在不确定性。

新码生物作为浙江医药的控股子公司，是公司药品生物制剂板块的研发主体，主要致力于生物制品的研发生产，具备从基因工程构建、细胞培养、毒素合成、ADC偶联、临床前研究等多个方面的经验和能力。浙江医药方面表示，本次分拆上市能进一步提升新码生物的资金实力、管理水平及市场竞争力，有望深化公司在生物药物领域的布局，符合公司整体发展战略目标。

浙江医药拟分拆子公司赴港上市

信息来源：公司公告

然而需要注意的是，浙江医药此次拟分拆上市的子公司新码生物，近年一直处于亏损态势，且自2020年以来，该子公司净亏规模进一步扩大至亿元级别。

据浙江医药财报披露，2020年至2024年，新码生物净利润分别录得-1.12亿元、-2.77亿元、-2.35亿元、-1.94亿元和-1.31亿元，五年里累计净亏损额达到9.49亿元。时至2025年上半年，新码生物再净亏损5048.46万元，且同期营业收入为0元。

子公司的持续大额亏损，无疑拖累了浙江医药整体业绩状况。投资时间网、标点财经研究员注意到，新码生物归属于浙江医药的药品板块（包含医药制造类产品及医药商业），近年来该板块在公司经营中占据重要位置，2024年及2025年上半年，该板块分别带来45.80亿元和22.23亿元收入，占公司当期总营收的比重分别达到48.85%和51.44%。数据披露，2020年至2024年，浙江医药的药品板块（此前几年为医药制造类和医药商业类）毛利率持续下滑，至2025年上半年，该板块同比再减少5.77个百分点。

除了新码生物，浙江医药亦有多家子公司出现亏损。以2025年上半年为例，浙江医药旗下的创新生物（主营药品、保健品的生产与销售；生物制品研发、技术开发等）、来益投资（主营实业投资）、昌北生物（主营生物化工产品技术研发，食品添加剂、饲料添加剂销售，化工产品生产与销售等）等子公司，净亏损额分别为6673.06万元、508.04万元和667.26万元。

在2025年半年报中，浙江医药提及，公司的药品板块面临挑战，集采后有关产品销售承压，原料药面临成本上升风险。为此，公司制定了应对措施并推进实施，具体工作需要创新生物、昌海制药、来益医药等多家子公司协同发力，其中还包括子公司新码生物的力行精简节约，按计划推进研发工作，持续完善自主平台技术。

此外，本次分拆上市完成后，浙江医药与新码生物将按照相关法律法规在资产、财务、机构、人员、业务等方面致力于保持独立性。那么，当浙江医药分拆出这一持续大额亏损的子公司后，自身业绩经营是否会有所改善？

据浙江医药最新财务数据披露，2025年前三季度，公司增利不增收，营收同比下滑5.87%至66.95亿元，归母净利润增至9.33亿元，同比上升9.83%。

浙江医药子公司新码生物近年净利润情况（亿元）

数据来源：公司财报

投时关键词：浙江医药（600216.SH）