中东资本入局竞购 华纳兄弟探索公司已收到第二轮收购要约

围绕传媒巨头华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）的并购角逐进入关键阶段。

最新消息显示，由大卫·埃里森（甲骨文创始人拉里·埃里森之子）主导的派拉蒙天空之舞公司已联合中东三大主权财富基金，提出针对华纳兄弟探索整体业务的更高报价。与此同时，流媒体巨头Netflix与电信传媒集团康卡斯特则分别瞄准华纳兄弟的影视内容与流媒体板块，提出以现金为主的收购方案。

据行业媒体Variety等外媒报道，派拉蒙天空之舞的最新报价获得沙特公共投资基金（PIF）、卡塔尔投资局（QIA）及阿布扎比投资局（ADIA）的资本支持，具体金额尚未公开。此前，派拉蒙曾于11月20日提出每股24美元的非约束性报价，但未涉及中东资本。此次新提案若达成，将成为近年来全球娱乐行业规模最大的并购案之一。

在此前不久，曾传闻派拉蒙天空之舞正与一个中东主权财富基金财团合作，拟以高达710亿美元收购华纳兄弟探索，不过不久后派拉蒙天空之舞澄清该报道不准确。目前来看，这则消息并未空穴来风。

多方竞逐，资产或“分家”出售

竞购方案目前主要分为两类：

• 整体收购派：派拉蒙天空之舞希望全盘接手华纳兄弟探索，并将其与自身影视资源整合。

• 分部收购派：Netflix与康卡斯特仅对华纳兄弟的影业制作与流媒体业务（含HBO Max）感兴趣，无意接手华纳兄弟探索旗下的传统电视资产。

值得关注的是，Netflix在提案中承诺，若收购成功将维持华纳兄弟原有的影院发行协议，并继续为第三方平台制作内容——这与其以往坚持内容独家的策略有所差异。

知情人士透露，中东基金在此次报价中的参与程度未触及美国外国投资委员会（CFIUS）的强制审核门槛，可能为交易减少一层政策不确定性。目前，华纳兄弟探索董事会已成立特别委员会评估各项提案，预计将在独家谈判或扩大竞购范围之间作出选择。公司此前曾表示，不排除按原计划在2026年4月前将集团分拆为“华纳兄弟”与“探索全球”两家独立上市公司。

行业震荡下的战略博弈

这场并购拉锯战折射出传统媒体集团在流媒体冲击下的转型困境。华纳兄弟探索若被整体收购，或将重塑好莱坞“六大”格局；若分拆出售，则意味着其内容库与发行渠道可能被多家科技与传媒集团瓜分。

派拉蒙天空之舞此前已三度报价华纳兄弟探索，并曾提议保留现任CEO大卫·扎斯拉夫在合并后公司的联席领导职务，但目前尚未确认该条件是否仍包含在新提案中。

业内分析指出，无论结果如何，这场涉及中东资本、流媒体新贵与老牌传媒集团的交易，都将对全球内容生产与分发模式产生深远影响。

最终决策预计于2025年底前出炉。

派拉蒙天空之舞、Netflix、康卡斯特及华纳兄弟探索方面均未对相关报道置评。

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