港股洛阳钼业刷新历史新高，资源巨头价值重估

12月3日，千亿大白马洛阳钼业（03993.HK）涨2.96%，再度刷新历史新高，A股的洛阳钼业（603993.SH）亦同步上涨2.5%。

在标杆效应的带动下，今日港、A两市不少有色概念股活跃，云铝股份（000807.SZ）、北方铜业（000737.SZ）、罗平锌电（002114.SZ）、中国铝业（02600.HK）均上涨。

值得注意的是，今年以来，洛阳钼业港股累计涨幅超263%，其A股今年累计涨幅超175%。强势表现背后，是公司核心产品钴与铜价格的双重驱动与自身业绩的强劲支撑。

钴价强势回归，"钴奶奶"行情再现

洛阳钼业是钴业龙头企业，公司股价上行和这一轮"钴奶奶"行情有关。

消息面，12月3日，长江现货钴均价报41.7万元/吨，较上一交易日上涨2000元，在前期上涨基础上进一步走强，考虑到2025年初钴价仅约为16.9万元/吨，其年内涨幅已逼近150%。

钴是一种重要的战略金属，也是动力电池的关键原材料之一，钴在新能源汽车领域有着举足轻重的地位。钴价年内的走强，一方面是下游锂电池行业景气度复苏，另一方面，主要是源于供给端的变化。

今年2月以来，刚果（金）实施钴产品临时出口禁令并多次延期，导致全球钴供应明显收紧。10月份，刚果（金）战略矿产市场监管控制局重磅宣布，结束钴出口禁令，改为实行出口配额制度。

有分析人士指出，刚果（金）正式向钴的配额制过渡，背后反映出全球新能源关键矿产供应链的重要性，预计未来越来越多的资源保有国将会意识到，战略稀缺资源的长期"贱卖"是不可持续的，必须要控制供给来保证可观的价格水平，并以此撬动一定的地缘话语权，并维护自身权益。

考虑到刚果（金）政府挺价的决心，不少机构认为，钴价中长期中枢仍有望上行。强势回归的"钴奶奶"行情成为洛阳钼业股价的重要催化剂。

铜价创新高，"铜博士"开启长周期景气

除钴之外，作为"工业金属之王"的铜亦为公司提供强劲动能。近期伦铜价格突破1.1万美元/吨，创历史新高，背后是宏观与基本面的双重驱动。

从基本面来看，铜矿端产能释放缓慢，海外矿区扰动加剧供应压力，行业供需结构性矛盾仍存。需求方面，从消费电子、汽车、房地产和AI数据中心，铜的应用无处不在。铜素有"铜博士"之称，其需求量一直是反映全球宏观经济的可靠指标。

据瑞士跨国商品贸易公司托克预测，到2035年，电动汽车、人工智能(AI)、电力基础设施和自动化热潮将推动至少1000万吨铜的额外需求。有业内人士指出，铜的需求仍持续增长。铜价上行周期方兴未艾，多维度共振下或迎来长期价值重估。

另外，不少机构认为，整体来看，美联储降息升温、全球流动性宽松对大宗商品的价格偏积极，这也驱动了铜价区间稳步上移。

业绩靓丽，估值仍具吸引力

在"钴铜双轮驱动"下，洛阳钼业业绩迎来爆发式增长。

此前公司发布三季报，前三季度公司归母净利润达142.8亿元，创下了历史同期新高，净利润同比增幅达到72.61%。这一业绩超越了去年全年水平，标志着其在持续增长中的强劲势头。

单季度来看，公司第三季度归母净利润达56.08亿元，同比大幅增长96.40%，环比亦显著增长，分析师指出，洛阳钼业盈利增长主要系铜、钴价格上涨，且公司铜产销量增加。

在业绩、涨价的预期下，公司股价也大幅攀升，今年以来，洛阳钼业港股累计涨幅超263%，其A股今年累计涨幅超175%。

即便如此，有券商分析师表示，洛阳钼业当前估值仍不高，相比其2026年业绩预期，公司当前市盈率仅约11倍左右，仍不失为布局的黄金窗口。

第十二届港股100强揭榜在即，洛阳钼业成绩如何？

当前黄金、铜、钴、白银等核心矿产正集体步入上行周期，价格红利不仅推动相关港股企业业绩实质释放，更带动估值从历史低位修复，形成"业绩增长叠估值抬升"的戴维斯双击行情，洛阳钼业等龙头企业备受市场追捧。

在此背景下，2025香港财富管理高峰论坛暨第十二届港股100强颁奖盛典即将重磅启幕。作为香港资本市场的价值标杆与投资风向标之一，今年哪些港股矿业标的能凭借硬实力跻身榜单之列，这一悬念即将揭晓。

作者|飞鱼

编辑|Danna