千亿储能央企狂飙：全球前四，净利率仅2%

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6.9MWh“梦碎”，6.25MWh“救场”，

中车株洲所储能路线缘何大转向？

©图源｜中车株洲所

文｜王璟 编辑｜杨倩

来源｜太瓦储能

2025年12月1日，中车株洲所全新一代6.X储能平台在四川宜宾实现量产并批量交付，6.25MWh电池舱与6.25MW升压变流一体机同步下线。

据悉，首批出货总规模超GWh，该系统搭载海辰储能587Ah大容量储能电池，将应用于西北地区高比例新能源场景。

△来源｜海辰储能

值得注意的是，这一落地版本并未延续中车株洲所此前高调押注的6.9MWh+688Ah高容量路线，而是转向了技术更成熟、供应链更稳定的6.25MWh+587Ah方案，引发业内对其技术路线调整的广泛关注。

01

500+Ah Vs 600+Ah

谁主沉浮？

随着储能系统迈入“6.0大容量时代”，行业已形成两大技术阵营：

•6.25MWh阵营：以宁德时代、海辰储能、远景动力等为代表，主推500+Ah叠片电芯，包括587Ah、540Ah等型号，具备较强的电芯技术成熟度、热管理稳定性和量产能力；

•6.9MWh阵营：由阳光电源、中车株洲所等系统集成商主导，试图通过反向定义电芯规格，如628Ah、684Ah、688Ah卷绕电芯，掌握系统级话语权。

中车株洲所曾是6.9MWh路线的发起者和坚定推动者。2024年9月，其发布CESS-4.0储能系统，明确要求单舱容量≥6.9MWh，并联合欣旺达、中创新航、蜂巢能源、国轩高科、兰钧新能源等，共同定义688Ah电芯标准，意图以系统需求倒逼上游电芯创新。

2025年1月，鹏辉、兰钧、楚能、国轩等6家企业相继宣布688Ah电芯“下线”，至今却均未实现稳定量产。

反观587Ah电芯，凭借现有产线兼容性强、良率高、热失控风险低等优势，宁德时代、远景动力、海辰率先完成规模化交付。

随后，宁德时代、海辰、中创新航、采日能源等的6.25MWh系统也已全面量产并商用，技术与供应链优势显著。

尽管中车株洲所在2025年6月的ESIE储能峰会上仍强调其6.X平台最高支持6.9MWh容量、可降低场站投资成本20%，并预告Q4量产，但年底首批交付却选择了6.25MWh+587Ah方案，或反映出其在量产压力、激进策略与技术成熟度之间的务实权衡。

同月，中车株洲所还与宁德时代签署年度框架协议，共建联合实验室，推动587Ah电芯与中车高压级联技术的深度融合。但此次却采用海辰储能电芯，或出于交付节奏、成本控制或区域配套等综合考量。

目前，阳光电源成为业内唯一实现6.9MWh系统量产的企业，该产品搭载欣旺达684Ah电芯，暂时领跑高容量路线。

行业普遍预测，到2026年，6MWh+大容量储能系统将成为市场主流。然而，在“极致容量”与“可靠交付”之间，厂商正面临关键抉择。

短期看，587Ah路线凭借成熟生态占据先机；长期看，688Ah若能突破量产与安全瓶颈，或在系统效率与LCOE上建立新优势。

02

“国内霸主”的海外短板

跻身6.X时代制高点首批玩家，这背后离不开中车株洲所的野心与实力。

作为中国中车全资子公司，截至2025年上半年，中车株洲所从母公司中国中车获得的投资额超过130亿元，总资产高达1290亿元。

作为中国高铁“心脏”技术的传承者，中车株洲所自1936年粤汉铁路株洲总机厂发端，历经近90年积淀，形成“算法、器件、材料”三大技术内核，并延伸出轨道交通、清洁能源、汽车与工业三大产业集群，业务延展至轨道交通、新材料、新能源、电力电子器件、汽车电驱、海工装备、工业电气、智轨快运系统等八大子板块。

△来源|中车株洲所官网

2022年2月，其正式成立综合能源事业部，77名平均年龄32岁的跨学科骨干组成“特种部队”，三年内实现从0到1的跨越：

2022年，其储能系统出货量增速超过3000%，成为当年该领域增长最快的企业。

据Wood Mackenzie，2023年，中车株洲所储能系统出货量达到8.2GWh，以黑马之姿反超阳光电源，首次登顶国内储能系统集成商榜首，出货量从国内第二跃升至第一，全球市场从第6晋级至第3。

2024年，该公司继续保持全球第三，全球市占率达8%，并蝉联国内储能系统集成商榜首。

据CESA储能应用分会统计，在项目类储能系统（不含集采）中，2025年1–9月，中车株洲所以9.63GWh中标量稳居全国第一，市占率达13.94%。

如今，其客户覆盖国家电投、华能、中广核、华润等“五大六小”能源集团。

但光环之下，隐忧浮现。尽管在国内称雄，中车株洲所海外市场布局却明显弱于阳光电源、比亚迪、华为、远景、阿特斯等TOP 10厂商同行，尤其是在2025年海外储能订单井喷、GW级项目频频落地的背景下，其海外表现显得相对平淡，未能充分分享全球市场高速增长的红利。

此外，其市占率在激烈竞争中亦出现缩水苗头。据Wood Mackenzie，2024年，其“主场”亚太市场市占率、全球市占率相比上年均收缩了1个百分点，亚太市场份额从2022年的24%降至14%。

△图源｜InfoLink Consulting

据InfoLink数据，2025年前三季度，中车株洲所全球出货量排名第四，仅次于特斯拉、阳光电源、比亚迪，排名下滑一位。

当前，中车株洲所的产能正在高速扩张，已在宜宾、锡林郭勒、昌吉、株洲、京山、江苏山阳布局六大基地，总产能近20GWh。宜宾基地二期已于2025年10月投产，年产能达13GWh，成为其国内最大储能装备生产基地。

虽然尚未建立海外生产基地，中车株洲所近两年却显著加快全球化步伐，频繁亮相德国慕尼黑Intersolar Europe、沙特国际太阳能及储能展、意大利Key Energy等国际展会，并在荷兰、澳大利亚、新加坡、巴基斯坦、塞拉利昂等多地斩获多个项目订单，力图打破“国内独大、海外薄弱”的格局，弥补其全球化布局中的关键短板。

03

价格屠夫净利率仅2%

中车株洲所的崛起，是中国储能“野蛮生长”时代的缩影：以激进的价格策略换市场，以战略性亏损抢占份额。

自2023年起，其屡创行业低价纪录：

2023年11月，在广东省能源集团新疆有限公司225MW/900MWh储能系统设备采购项目中，中车株洲所以5.742亿元总报价、0.638元/Wh单价中标，刷新当时行业最低价纪录。

2024年2月，于青海海南州铁盖、贡玛两大储能电站项目招标中，再度以超3亿元拿下两个标段，0.592元/Wh的报价在27家竞标者中位列倒数第二，震惊业内。

2024年7月，在包头铝业园区储能项目中报出0.435元/Wh的极低价，一度低于电芯成本，引发对“亏本抢标”的广泛质疑。

2025年2月，于国华投资2024年第四批储能系统集采中，以1.6188亿元、0.426元/Wh的单价预中标，创下当时4小时储能系统最低中标单价新低。

2025年8月，在内蒙古能源化德500MW/2000MWh独立储能项目中，以7.92亿元投标、0.396元/Wh的单价成为第一中标候选人。

这家巨头三年内报价降幅超38%，直接驱使储能系统价格从0.8元/Wh降至0.4元/Wh“白菜价”区间。

据北极星储能网统计，今年9月，其与比亚迪、电工时代中标量合计占据48.7%的国内储能系统（非集采）份额，形成“三足鼎立”格局。但价格战也进入白热化阶段，三者当月均价分别为0.397/Wh、0.394/Wh、0.424元/Wh，陷入“毫厘之争”。

但“价格屠夫”策略代价高昂。

翻看财报可以发现，尽管中车株洲所2024年营收达589.6亿元，2025年上半年达295.6亿元，稳居中国中车四大子公司之首，但最近四年来，净利率徘徊在2%左右。2024年，净利率2.67%，净利润15.75亿元；2025年上半年，净利率2.11%，净利润6.25亿元。

同期，四方股份净利率达11.70%，长客股份为11.27%。

若横向对比，阳光电源（39.9%）、比亚迪（26.7%）、特斯拉（30%）、海博思创（17.54%）、阿特斯（31.64%）等大储同行毛利率也远高于中车株洲所的7.57%的营业利润率。

这一营收与利润的结构性矛盾现象，或源于三重压力：

低价策略压缩毛利，部分项目接近或低于盈亏平衡点；重资产投入，6.X平台研发、六大基地建设（总产能近20GWh）、海外渠道拓展带来巨额前期支出；行业回款周期长，储能项目资金占用大，现金流承压。

当前，中国储能集成商超10万家，但具备可持续经营能力者不足百家。

中车株洲所凭借央企背书、自研IGBT/BMS/PCS能力及高铁技术迁移，在混战中脱颖而出。

但若不能通过构网型储能、AI智能运维、系统级解决方案等实现技术溢价，其高增长模式还难持续吗？

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