利率市场“大单”砸下！一场针对“后鲍威尔时代”的降息豪赌已经开始？

来源：市场资讯

财联社12月3日讯（编辑 潇湘）有迹象显示，美国利率期货市场的交易员们正在推演一系列可能的美联储政策路径——他们既在权衡特朗普支持的下任美联储主席人选的政策立场，又在评估一系列延迟发布的数据可能重塑经济前景的风险。

投资者正大量建立与有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的短期曲线结构头寸，该利率紧密反映着市场对美联储利率决策的预期。

过去几天，随着白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特，迅速成为接替鲍威尔执掌美联储的最热门人选，市场开始大量建仓押注美联储在2026年“后鲍威尔时代”开启后将实施更多降息……

数据显示，期货市场活动在周一变得活跃，因为特朗普上周末表示他已经决定了下任美联储主席提名人选。特朗普于周二再度表示将在“明年初”公布新主席人选，并强烈暗示哈西特可能是他的选择。

而SOFR的新建仓位也确实部分反映出，随着鲍威尔任期将于5月结束，美联储货币宽松步伐可能加快——明年6月17日的利率决议将成为新任美联储主席上任后发布的首份政策声明。

在对债市的影响方面，Brandywine全球投资管理公司投资组合经理Jack McIntyre指出，在通胀仍高于美联储2%目标时美联储依然持续降息，可能推高长期美债收益率——即便短期利率出现下行亦然。

McIntyre认为，“若哈西特获确认，最可能的结果是债券收益率曲线陡峭化——我自视为债券义警的一员。我的职责是向政府传递信号。现在是否需要传递？为时尚早。对我而言，仍持观望态度。”

但显然，利率期货市场的杠杆交易员们并未选择观望——周一在一个SOFR期货蝶式价差合约中出现了巨额买盘——这是该特定结构合约一年多以来最大的单笔交易。最近几个交易日，3个月、6个月和12个月的SOFR价差活动也有所增加，因交易员正押注更多降息举措。

推动期货利差波动的因素，还不仅仅只有美联储新主席人选——高盛策略师正为即将于明年1月美联储政策会议前公布的劳动力市场数据，布局对冲策略，这些数据可能会进一步支撑鸽派押注。

George Cole等高盛策略师在11月28日报告中指出，“鉴于劳动力市场指标的疲软趋势，我们继续看到前端利率有更大的不对称性来提前消化降息。”

高盛策略师们目前倾向于通过SOFR 2026年12月/2027年12月利差布局短期期货，以及通过有条件的2年期/10年期牛陡化合约布局远端曲线，以捕捉收益率曲线陡峭化带来的收益。若哈西特获确认担任下任美联储主席，这些押注将获得进一步的动力。

目前，尽管多数华尔街策略师预期美联储本月将降息25个基点，但对未来政策路径的信心其实并不算足——数据迷雾造成的不确定性已在美联储内部引发“强烈分歧”，因政府停摆延迟的11月就业数据将于12月16日公布，11月CPI数据则将在12月18日发布。

利率互换市场当前定价显示，交易员目前预计美联储12月会议降息25个基点的概率接近90%。该市场定价同时预期明年年底前累计宽松幅度将达85个基点，相当于三至四次25个基点的降息。

事实上，即便特朗普未来宣布新任美联储主席人选，投资者仍预期不确定性将持续。

Man Group首席市场策略师Kristina Hooper本周撰文指出，“此举将催生‘影子美联储主席’，可能使美联储难以清晰传达货币政策信号，在市场亟需明确指引之际引发混乱。”