北京
一元钱丢在地上可能都无人问津，但却成了*ST南置摆脱退市危机的希望。
12月2日，中信建投证券发布独立财务顾问核查意见，确认*ST南置重大资产出售已基本完成实施。
这场交易的对价仅为象征性的1元人民币，却涉及近200亿规模的资产重组。
独立财务顾问中信建投证券发布的核查意见显示，截至公告日，标的资产已完成实质交割。
在股权变更方面，17家标的公司中已有16家完成工商变更登记手续，剩余1家正在推进。投资性房地产等资产已实际交付，标的债权已交割完毕。
最关键的是债务处理，本次交易涉及债务转移已取得债权人同意的比例达到99.99%，为交易顺利完成扫清了主要障碍。交易对方上海泷临已支付全部交易价款1元。
这场引人注目的1元交易，背后是庞大而复杂的资产重组计划。
根据*ST南置9月18日发布的《重大资产出售暨关联交易报告书（草案）》，交易方案的核心是公司向控股股东电建地产的全资子公司上海泷临出售房地产开发、租赁业务相关资产及负债。
根据公告，本次交易标的资产总额197.78亿元，资产净额为-30.11亿元，资产评估值为-29.34亿元，这也是交易对价仅为1元的根本原因。
按交易方案，置出资产包括17项股权资产及巨额相关债务。这些资产与负债的具体构成，是理解这笔1元交易的关键。
这笔看似不可思议的交易，实际上是一场精心设计的自救行动。
从财务数据看，*ST南置早已深陷经营泥潭。2021年至2024年及2025年上半年，公司归母净利润累计亏损达68亿元。截至2025年6月末，公司合并报表层面净资产为-15.48亿元，资产负债率高达107.64%。
因净资产为负及连年亏损，自2025年4月30日起，该公司被实施退市风险警示和其他风险警示，股票简称由“南国置业”变更为“*ST南置”。
根据深交所规定，若2025年度出现经审计的净资产为负值等情形，*ST南置股票将被终止上市。本次交易剥离了大量负债，能够迅速改善公司资产负债表，为“保壳”创造必要条件。
交易完成后，*ST南置将彻底告别传统地产开发赛道，转型为电建集团体系内专注城市综合运营业务的上市平台。公司业务将集中于商业运营、办公管理、长租公寓等城市综合运营领域及其相关配套咨询服务。
尽管资产出售为*ST南置赢得了喘息之机，但公司转型之路仍然充满挑战。
首先，交易后公司经营规模将显著下降。标的资产2024年营业收入为27.35亿元，占上市公司同期营业收入的92.1%。
这意味着交易完成后，上市公司营业收入将大幅缩水，轻资产运营业务能否快速打开市场、实现稳定盈利，仍需时间检验。
在*ST南置2025年半年度业绩说明会上，有投资者针对当前物业和商业运营“营收1元、成本2元”的现状提出疑问，担忧该业务模式能否支撑公司实现可持续经营。
此外，同业竞争问题也亟待解决。电建地产已承诺将分阶段逐步解决电建集团/电建地产控制的其他企业与*ST南置在运营/物业服务业务方面存在的区域重合问题。
但这一过程的推进仍存在不确定性。尽管面临诸多挑战，资本市场对*ST南置的重组预期仍保持高度敏感。
今年9月18日交易草案公布当日，*ST南置盘中涨停，收盘价报2.47元/股。这反映出投资者对公司“断臂求生”的举措给予了初步肯定。
今年4月，*ST南置在公告中表示“电建地产拟以现金收购公司相关地产资产及负债”，到12月初交易基本完成，这场自救行动在央企股东的强力支持下跑出了加速度。
交易完成后，*ST南置的所有者权益和净利润均有较大幅度的上升。但脱困只是第一步，公司仍可能面临亏损风险。
根据公司披露，截至2025年上半年，*ST南置在商业运营板块拥有23个运营项目，总面积达132万平方米；产业运营板块有7个项目，运营面积约17万平方米；长租公寓板块则有5个项目，运营面积近8万平方米。
这些存量项目将是*ST南置转型初期的重要支撑。对于处在退市边缘的*ST南置来说，这1元交易不是结束，而是真正挑战的开始。
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