锚定景气度与业绩 基金备战跨年行情

来源：上海证券报

岁末将至，市场对跨年行情的期待持续升温。在多家机构看来，多路增量资金年底有望形成共振，催生跨年行情。站在当前时点，机构也正密集调研寻找投资机会，景气度与业绩成为投资的核心聚焦因素。

备战跨年行情已成为机构当前的共识。招商证券近期发布的研报显示，12月容易形成各路增量资金的共振，从而形成经典的跨年行情。

今年1月发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》要求，提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。招商证券认为，每年一季度都是保险开门红，新增保费配置股票需求增加，12月是提前布局的时机。与此同时，历史数据显示，如果前两年权益类资产表现比较好，则第二年年底居民加仓权益类资产概率明显加大。

Choice数据显示，截至12月1日，近两年偏股混合型基金指数涨幅超过30%。从当前新基金的发行市场看，权益类基金的热度已明显升温。11月以来，易方达产业优选混合基金、富国兴和混合基金、鹏华启航量化选股混合基金等发行规模均超过29亿元。与此同时，新基金发行更是频现一日售罄，显示投资者认购热情高涨。

外资也将成为重要增量资金来源。据招商证券研报测算，北向资金的流入存在季节性特征，11月至次年1月流入的规模明显要大于其他月份，这可能与外资考核机制有一定的关系。值得一提的是，A股连续两年实现了正收益，对于外资的吸引力有望回升。上海证券报记者观察发现，近期多家外资巨头鲜明发声，看好并将增配中国市场。

谈及跨年行情，富国基金在接受记者采访时表示，岁末年初之际，往往是积极的政策预期催化期。从资金面看，短期美国经济再现降温迹象，美联储降息预期随之上升，港股市场、A股市场有望受益于美元流动性外溢。从中期维度看，“反内卷”政策打开了2026年企业盈利修复的预期。同时，产业层面也频现积极进展，其中AI产业还有很大的技术迭代空间。

出于对跨年行情的期待，机构也在加紧调研，寻找投资机会。Choice数据显示，截至12月2日，最近一个月来，机构调研次数超过1.9万次。从调研方向来看，先进制造板块关注度较高。其中，通用设备、半导体、汽车、电子设备制造、计算机软件等行业的机构调研次数均超过1000次。

近日，多位知名基金经理现身上市公司调研名单。具体来看，12月1日，摩根基金杜猛、富国基金范妍、中欧基金代云锋等调研了天华新能。11月26日，易方达基金武阳、远信投资周伟锋等调研了德赛西威。11月20日至26日，申万菱信基金付娟、景顺长城基金邹立虎、华泰柏瑞基金沈雪峰等调研了立讯精密。

记者梳理调研纪要发现，机构十分关注行业景气度、公司核心业务发展情况以及业绩预期。比如，在立讯精密的调研中，有机构提问“针对当前大模型快速发展背景下，AI端侧应用及产品的未来发展趋势，公司管理层有何看法？”“公司是否有对2027年以及往后的营收做一个比较稳定增长的预期，还是会更聚焦于在盈利的增长预期上？”

谈及对后续市场的看法，国泰基金在接受上海证券报记者采访时表示，当前投资一方面继续关注成长景气主线，包括AI、工业金属等领域；另一方面，年底至春节期间或开启政策期待行情，包括酒店、物流、航空等领域值得关注。