借道私募股权基金 险资深入参与产业链投资

近日，上海瑾东阁私募投资基金合伙企业成立，合伙人包括招商信诺人寿、利安人寿等。近期，私募股权投资市场再次涌现险资入场热潮。11月成立的多只私募股权基金均有险资现身。业内人士表示，险资正加速通过多元化模式，深入参与重点产业集群和产业链投资，这一趋势不仅帮助险资应对低利率挑战、拓宽资产配置渠道、充实长期资产，还能帮助险资发挥耐心资本作用，在服务国家战略中实现与产业的深度融合。

险资活跃于私募基金一线

天眼查显示，上海瑾东阁私募投资基金合伙企业（有限合伙）于11月下旬成立，出资额约9亿元，合伙人包括招商信诺人寿、利安人寿、上海锦江国际投资管理有限公司等，上述三家公司出资比例均在30%以上。

近日，中国人寿与菜鸟再度深化战略合作，共同设立一只投资总规模超17亿元人民币的仓储物流投资基金，该基金的共同投资人还包括友邦人寿、中宏人寿、财信人寿等多方机构，将重点投向长三角及长江中游核心城市的高标准仓储物流基础设施。

中国证券投资基金业协会信息显示，国泰海通中际旭创科技股权投资基金（昆山）合伙企业（有限合伙）近日完成备案。该合伙企业成立于11月初，太保战新并购私募基金（上海）合伙企业（有限合伙）现身合伙人之列。太保战新并购私募基金由中国太保主要出资设立，该基金目标规模300亿元，首期规模100亿元。中国太保表示，该基金聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链。

今年以来，险资出资参与的多只私募基金接连面世，包括人保资本、中意资产等共同出资设立的北京保实诚源股权投资合伙企业（有限合伙），中国人保系人保现代化产业股权投资基金（安徽）合伙企业（有限合伙），阳光人寿、中英人寿等共同出资的苏州宽遇股权投资基金合伙企业（有限合伙）等。

在资产组合中的重要性凸显

业内人士认为，今年险资在私募股权基金领域表现活跃，这与其资产配置需求的变化有关。在市场利率持续下行背景下，险资借道私募股权基金，进行长期投资布局，是应对低利率、资产荒的重要方式。

“在低利率环境下，这两年险资通常通过扩大权益投资、另类投资等方式来应对挑战。从实践情况来看，增配权益、另类资产是行之有效的，在提高投资收益和拉长资产久期上均有贡献。”一位资深保险资管人士表示，险资对私募股权基金的出资规模实现了稳健增长，此类投资基于产业深度研究和价值发现视角，具有穿越周期的特征，有利于改善投资组合的预期表现。

多位险资机构人士告诉记者，近年来险资探索的股权投资领域，多是围绕国家战略和自身战略进行，险资扮演有限合伙人（LP）的角色参与创业投资基金（VC）和私募股权基金（PE）的趋势有所增强，这种方式可借助专业投资机构的市场嗅觉和行业资源，帮助险资布局产业链中的优质企业。

中央财经大学保险学院风险管理与保险系教授郭丽军表示，险资应构建与产业方、科研机构等主体紧密合作的基金投资体系，通过整合各方资源与优势，实现资本、产业与科研的深度融合。各方协同合作，可以在提升投资决策的科学性、前瞻性的基础上，进一步推动创新链、产业链、资金链协同共进，形成良性互动的多方共赢格局。

相关制度配套持续完善

近年来，多项支持险资参与私募股权基金投资的政策陆续发布，相关制度配套持续完善。多地以政府引导基金为桥梁，主动引入险资等长期资金共同进行股权投资。

例如，深圳市地方金融管理局今年3月发布的《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025-2026）》提出，提升政府性投资基金引导带动作用，加快壮大“20+8”产业集群基金体系；推动金融资产投资公司、保险公司、资管机构参与创投，培育壮大耐心资本；推动保险公司、资产管理机构等设立千亿元级基金，主要投向集成电路、生物医药、人工智能等领域和电子信息、生命健康、高端装备、先进材料、新能源汽车等重点产业。

业内人士预计，随着相关政策持续完善，基金模式不断创新，未来险资参与私募股权投资的趋势将进一步强化。同时，相应的考核机制也要进行匹配，建立适应股权投资的激励约束机制和考核周期，完善长周期考核机制，优化调整考核指标，加强长期投资回报与风险控制的有效平衡。

来源：中国证券报