华尔街机构警告：经济韧性叠加AI浪潮，做空美股正变成高危交易

对于试图在当前市场做空美股的投资者来说，这正成为一项日益危险的交易。

据数据分析公司S3 Partners统计，11月最后一周，美股空头遭遇了约800亿美元的按市值计价亏损，这几乎抹去了他们此前三周累积的近950亿美元账面利润。

美国经济超出预期的韧性，叠加AI投资热潮，正在共同构筑一个强有力的基本面，支撑企业盈利前景，并可能推动股市继续走高。

市场情绪和资金流向也显示出明显的转变。高盛集团大宗经纪部门的数据显示，对冲基金平仓美国股指和ETF空头头寸的速度达到了五个月来的最快水平。

与此同时，市场普遍预期美联储可能在下一次政策会议上降息以刺激经济活动，这进一步削弱了做空的理由。

包括22V Research在内的华尔街机构警告称，在经济背景没有出现实质性恶化，或对AI资本支出的前景没有发生重大改变之前，做空美股需要极高的信心。随着投资者不断逢低买入，任何市场回调都可能迅速被逆转，从而放大空头的风险。

空头遭遇“绞杀”，单周损失800亿美元

11月的市场走势为空头提供了一个惨痛的教训。

S3 Partners的预测分析董事总经理Ihor Dusaniwsky表示，空头在11月遭遇了“反复绞杀”，他们在前三周赚取的大部分利润在最后一周几乎尽数回吐。这种高达4.8%的单周亏损，凸显了在当前市场环境下逆势而为的风险。

这种“暴力反转”迫使空头集中回补。Roundhill Investments的首席执行官Dave Mazza指出：

11月原本是数十年来表现最差的月份之一，却转为上涨，这种剧烈的反转迫使空头不得不平仓。

一个典型的案例是Beyond Meat的表现。该公司股价周一在没有明显消息的情况下飙升近37%，显示出空头回补可能带来的巨大波动。Mazza评论称：

持有看跌头寸的成本会迅速上升。

自4月以来，无论是宏观背景如何变化，每一次市场下跌都吸引了散户和机构投资者的“逢低买入”，这种“反射性买盘”让做空变得异常困难。

经济基本面强韧，支撑企业盈利前景

尽管市场对通胀和劳动力市场走软存在担忧，但美国经济的基本面依然强劲，尤其是在消费领域。

根据Mastercard SpendingPulse的数据，今年“黑色星期五”的消费支出同比增长了4.1%，这表明美国消费者的实力依然稳固。

强劲的消费最终会传导至企业盈利。根据Strategas资管公司的数据，市场预测企业未来12个月的利润将增长12.5%。

22V Research的策略师认为，消费者支出的增长和AI领域的投资有望支持生产率提升，从而使企业能够实现推动股价上涨所需的利润。

此外，宏观政策的预期也在向利好股市的方向发展。

市场交易员预计美联储将在下周的会议上降息，此举将进一步刺激经济活动。22V Research的一个量化模型甚至已经切换至“全面上涨”的信号。

AI投资热潮与季节性利好因素不容忽视

除了经济韧性，围绕人工智能的持续热情是支撑市场的另一关键支柱。

22V Research的联合创始人兼首席市场策略师Dennis Debusschere在报告中指出，当前做空需要在两个前提中至少满足一个：对经济背景将大幅走弱有高度信心，或者AI相关资本支出的前景发生重大改变。

从市场行为来看，投资者倾向于将AI视为长期增长动力，对相关领域的投入热情不减。这种情绪与上文所提的“逢低买入”交易策略相结合，形成了一个强大的市场支撑力量。

历史数据也对空头不利。交易员们正进入一个对股市而言季节性看涨的时期。

根据LPL Financial的数据，从历史上看，12月是标普500指数表现最好的月份，平均上涨1.4%，并且有73%的年份在12月录得上涨，这是所有月份中上涨概率最高的。

数据显示，这种上涨势头通常在下半月开始显现，上升动力往往在第11个交易日左右开始积聚。

综合来看，无论是从基本面、市场情绪还是季节性规律，当前都形成了对空头不利的局面，使得做空美股成为一项高风险操作。