连续三年“百亿级”出表！广州农商行的“减负”之路还要走多久

一纸百亿资产出售公告，将这家区域性农商行推向关注焦点。12月1日，广州农商行宣布，以122.5亿元向广州资产管理有限公司（以下简称"广州资管"）出售资产，这已是该行连续第三年实施百亿元规模的低效资产剥离。三年内，该行累计出表超480亿元不良资产，折射出在区域经济结构转型与传统行业风险持续暴露背景下，银行面临的压力。尽管通过"以价换量"的方式短期内压降了不良率、补充了流动性，但广州农商行的资产质量隐患并未根本化解，2025年上半年，该行不良率反弹至1.98%，逾期贷款余额增至510.93亿元，在此背景下，广州农商行正试图通过科技赋能、结构调整、村镇银行整合等举措重塑竞争力，然而，这场"减负"之路究竟能走多远，仍有待时间检验。

百亿减负行动落地

广州农商行百亿级资产出售计划正式尘埃落定。12月1日，广州农商行宣布向广州资管出售所出售资产，这一计划已于11月29日完成，代价为122.5亿元，转让款将分批次以现金方式进行支付，据悉，广州资管已向广州农商行支付转让价款的30%共计36.75亿元，剩余的70%共计85.75亿元将在2026年至2034年的每年12月20日前分9期平均支付。

对于选择如此长期限的分期付款安排，广州农商行解释称，此次出售的资产主要为低效益资产，剩余转让价款的支付安排考虑了资产预计可收回时间、资产性质及买方违约风险等多重因素。尽管资产出售事项的代价采取分期支付方式，但所出售资产能够以略高于账面价值出售，符合广州农商行及股东的整体利益。

广州农商行还指出，该行向广州资管出售不良资产的历史交易中，兑付未发生过违约行为，也未出现过逾期支付任何款项的情形。

已是广州农商行自2023年以来连续第三年实施百亿元级别的资产"甩卖"，早在2023年12月，该行便启动了大规模资产出表行动，债权总额约145.92亿元，最终以94.67亿元成交；2024年12月，该行再度向广州资管转让一笔债权总额同样为145.92亿元的资产包，成交价为99.93亿元，折价率略有收窄。

最近一次"甩卖"发生在2025年10月，广州农商行出售资产的债权金额合计约为189.28亿元，尽管处置体量创下新高，但122.5亿元的交易对价使得整体折价率维持在约35%左右。从最新的一次出售资产分布行业来看，截至2025年6月末，租赁和商务服务业资产、房地产业资产、批发和零售业的资产排名前三，涉及本金余额分别为58.08亿元、30.64亿元、24.37亿元，在出售资产中的占比分别为38.78%、20.46%、16.27%，凸显出区域经济结构转型过程中，部分传统行业信贷风险持续暴露的现实。

叠加本次交易，广州农商行三年内累计剥离资产规模已超480亿元。中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，广州农商行连续三年推进百亿级不良资产包出表，其核心动因在于"以时间换空间"，用大规模剥离坏账来遏制资产质量指标的下滑，122.5亿元现金对价可立刻回收36.75亿元，剩余分9期摊还，既补充了即期资本又把未来清收压力部分转嫁给资产管理公司，为内部结构调整赢得窗口期。

不良率反弹、逾期贷款增长

尽管连续三年大规模处置不良资产，但广州农商行的风险隐患并未根本化解。

2024年末，通过百亿级资产出表操作，该行将不良率压降至1.66%，创下近五年来的最低水平，市场一度对其风险缓释能力抱有期待。然而好景不长，进入2025年后，资产质量再次上行，截至6月末，该行不良率反弹至1.98%，较年初上升0.32个百分点；不良贷款余额达142.19亿元，较上年末增长18.99%。

这一轮不良率的快速回升，是结构性风险积聚后的集中释放。从结构上看，公司类和个人类贷款双双承压，公司不良贷款余额为73.68亿元，不良率由1.55%升至1.69%；个人不良贷款则更为严峻，余额达68.51亿元，增幅高达26.21%，不良率从2.89%跃升至3.55%，零售端信用风险正在加速暴露。

行业维度进一步揭示了风险分布的集中性。截至2025年6月末，在公司类不良贷款中，批发和零售业、租赁和商务服务业以及农、林、牧、渔业成为重灾区。其中，批发和零售业不良贷款余额达25.56亿元，不良率攀升至4.48%；而农、林、牧、渔业虽贷款规模相对较小，但不良率高达9.56%。

更值得警惕的是逾期贷款的"暴增"。截至2025年6月末，广州农商行逾期贷款余额升至510.93亿元，较年初增长190.20亿元，逾期贷款占总贷款比例达到7.12%，较年初大幅上升2.67个百分点。面对日益严峻的风险形势，广州农商行在2025年中报中表示，将加大不良资产的处置力度，修订不良资产管理办法，通过债权转让、核销和抵债等措施，加快推进高风险资产的处置清收。

然而，仅靠技术性腾挪和被动处置，恐难以扭转系统性风险趋势。正如产业经济资深研究人士王剑辉所言，农林牧渔和零售等传统行业的资产处置难点在于残值极低且高度不确定：比如零售企业往往没有自有固定资产，多为租赁场地或设备，一旦倒闭，几乎无可执行资产，导致资产大幅缩水，市场吸引力弱、流动性差，投资者参与意愿低。

博通咨询首席分析师王蓬博也同时指出，抵消资产的转让本质是银行在资本充足率和利润考核压力下，选择牺牲部分回收率来快速出清风险、腾挪信贷空间的主动策略。虽然短期内能美化报表，但也反映出催收成本高企等深层痛点。

下一步突围之路怎么走

广州农商行前身是广州市农村信用合作社，2009年完成股份制改造正式挂牌为广州农商行，2017年成功登陆港交所，成为广东省首家上市的地方银行。这家扎根岭南的金融机构曾被视为区域金融改革的标杆，2019年，该行曾向证监会报送A股IPO申报稿，但在2020年上会前夕突然撤回申请。

近年来，随着宏观经济环境的变化与金融监管趋严，广州农商行的发展光环逐渐褪色，资产质量反复恶化、逾期贷款攀升，暴露出其在风险管理、客户结构以及行业集中度等方面的深层短板。风险隐忧也使得银行经营压力日益显现，截至9月末，广州农商行总资产达1.42万亿元，同比增长3.42%；前三季度实现营收110.2亿元，同比下降2.35%；净利润达17.22亿元，同比下降18.73%。

面对挑战，广州农商行正调整战略方向，10月27日，该行召开2025年三季度工作会议提到，下阶段全行要加快实质性贷款投放，调优资产业务结构，稳定利息收入基本盘。拓展稳定负债来源，优化负债业务结构，有力压降利息支出。强化资产负债管理，加强综合营销，提高非息收入贡献，提升综合收益水平。

同时，紧盯风险防控，推动资产质量加快改善。加快风险资产处置进度，前瞻谋划中长期风险资产管控计划，提升清收处置成效。加强中小额资产质量管控，强化正常资产风险信号预警管理，严防资产质量下迁。强化内部治理，多维施策激活发展动能。加快推进村镇银行改革重组，加强对子公司穿透式管理，推动子公司减量提质。强化科技建设，提高营销拓客数字化水平和风险防控智能化水平，推进数智化转型升级。

一系列举措已初见端倪，11月24日，深圳坪山珠江村镇银行、鹤山珠江村镇银行同时发布公告称，广州农商银行拟吸收合并两家村镇银行并改建设立为该行的分支机构。年内，该行已吸收合并了东莞黄江珠江村镇银行和中山东凤珠江村镇银行并设立分支机构，频频动作后，广州农商行将其业务版图进一步延伸。

在柏文喜看来，后续广州农商行改善盈利与缓解压力应从多方入手，资产端控高增低，压降批发零售、农林牧渔、房地产三大高风险行业授信占比，把新增信贷资源转向珠三角先进制造、城市更新、政府专项债配套项目，降低风险权重、提高利息保障。负债端调期限降成本，利用区域存款优势，拉长一般存款期限，减少高成本同业负债；收入端轻资本化，发力财富管理、交易银行等综合金融服务，提高中间业务收入占比。

王剑辉进一步指出，该行短期内应以"节支"为主，一方面通过科技手段和数字化平台提升运营效率、降低人力与行政成本；另一方面，可在固定收益等交易领域加大投入，通过更频繁、短期的交易活动增加现金流，间接增强在货币市场的信用，防范违约风险。

针对不良资产处置目标以及业绩提升能力方面的考量，北京商报记者向广州农商行进行采访，截至发稿，未收到回复。

北京商报记者宋亦桐