海底捞供应商千味央厨送股东200元礼包，但小B端市场承压仍是难题

本文来源：时代周报 作者：孙艺格

千味央厨(001215.SZ)加入“股东回馈潮”，宣布向股东赠送200元产品礼包。

12月1日盘后，千味央厨发布公告称，公司将在2025年12月2日8：00至2025年12月16日24：00期间开展股东回馈活动。该活动面向在2025年12月1日下午收市时持有公司股份100股（含）以上的股东。

对此，资本市场立即给出了反馈，截至12月2日收盘，千味央厨报收37.23元/股，涨幅1.22%。

上市后首次回馈股东活动

据公告，自然人股东须本人申请可领取1份公司产品礼包，法人股东须指定一人申请可领取3份公司产品礼包。

12月2日，时代周报记者致电千味央厨证券部，证券部的一名工作人员对时代周报记者表示，这次回馈股东的礼包就是公司在京东、抖音、淘宝等线上平台对外销售的产品。该工作人员表示，公司有一家名为“千味优选”的全资子公司，是专门做线上平台的。

天眼查显示，“千味优选”全称“郑州千味优选供应链管理有限公司”，成立于2020年，注册资本800万元。

对于公司之后是否每年都会推出股东回馈活动，上述证券部工作人员表示，“目前还不清楚，这是领导们的决策”。

wind数据显示，截至2025年10月31日，千味央厨的股东数量为9289名，较上期减少611名。

时代周报记者注意到，这是千味央厨自2021年上市以来首次推出股东回馈活动。

公司表示，本次股东回馈活动是为了建立长效、多样的股东回报机制，感谢广大股东长期以来对公司的支持，同时让股东更好地了解和体验公司产品，提高股东对公司内在价值的理解与认识。

12月2日，盘古智库高级研究员江瀚对时代周报记者表示，上市公司以实物形式回馈股东，本质上是一种非现金分红的信号传递机制。“在当前资本市场情绪偏弱、投资者信心不足的背景下，企业通过发放产品礼包，既可强化品牌认知，又能维系股东情感，具有‘营销+股东关系管理’的双重功能。其次，此类行为多见于消费类企业，尤其是食品饮料、预制菜等与终端消费者直接关联的行业，其边际成本较低，且能实现库存消化与用户教育的协同效应。”

近年来，选择用实物回馈股东的企业越来越多。2024年11月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》），《指引》要求上市公司以提高公司质量为基础,提升经营效率和盈利能力,并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式,推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

据时代周报记者统计，今年已经有33家A股上市公司对股东进行回馈，大部分集中在消费企业和文旅企业当中，其中深主板12家，创业板6家，沪主板13家，科创板2家。除了现金分红外，上市公司还通过送景区门票、观影券、粽子礼盒、啤酒、折扣券等方式回馈股东。

小B端市场承压

千味央厨成立于2012年，总部位于河南省郑州市，2021年，千味央厨在深交所上市，主营预制半成品，旗下有“千味央厨”“兴客坊”“味宝”“御知菜”等品牌。

据上述证券部工作人员介绍，千味央厨目前的主营业务是B端产品，C端是近两年才开展的业务。

据千味央厨2024年年报，其B端客户主要是全国性的品牌连锁餐饮企业，如百胜中国、海底捞、华莱士、老乡鸡、盒马、九毛九、三米、曼玲等。

从业绩表现来看，千味央厨从2021年上市以来业绩始终保持增长，2024年成为千味央厨的业绩“分水岭”，首次出现营利“双降”的局面，归母净利润下滑较为严重，从1.34亿元降至8369.29万元，同比下滑37.67%。

公司解释称“受市场竞争环境影响，公司经营业绩承压。”彼时，预制菜行业已经出现一家独大的局面，预制菜龙头安井食品（603345.SH）的营收已经突破150亿元，归母净利润高达14.85亿元。

直到今年前三季度，千味央厨仍未完全扭转利润端承压的情况。

据三季报，公司实现营收13.78亿元，同比微增1%，归母净利润5377.55万元，同比下降34.06%。其中，第三季度，公司实现营收4.92亿元，同比增长4.27%，归母净利润1798.55万元，同比下降19.08%。

据东兴证券研报分析，千味央厨盈利承压的原因均指向公司在小B端市场面临的经营难题。

江瀚告诉时代周报记者，“小B端市场”在预制菜行业中特指中小型餐饮经营者，包括社区餐饮店、地方连锁快餐、奶茶店、早餐铺、小型团餐服务商等，其单次采购量小于大型连锁或团餐客户（即“大B”），但整体数量庞大、分布广泛，构成预制菜下沉市场的重要增量来源。

东兴证券在研报中指出，其归母净利润的下滑与小B端需求疲软持续拖累业绩有关，餐饮端复苏缓慢将延缓利润修复。同时，千味央厨的毛利率短期承压，2025年Q3的销售毛利率为21.18%，同比下滑1.26%，主要原因是小B端市场竞争加剧导致产品搭赠增加与结构优化，成本端压力未缓解。

“由于小B端的客户对价格高度敏感、忠诚度较低，且缺乏标准化采购流程，在当前预制菜行业产能快速扩张、同质化严重的背景下，企业为抢占份额普遍采取‘搭赠’，如买十送一、捆绑销售等促销手段，导致实际售价低于标价，变相压低毛利率。”江瀚对时代周报记者分析认为。