300005，拟收购两家芯片公司控制权

中国基金报记者 夏天

在尝到跨界的“甜头”后，A股老牌户外用品企业探路者（证券代码：300005）拟再度加码芯片业务。

12月1日晚间，探路者公告称，拟合计以6.78亿元分别收购两家芯片公司51%股权。具体来看，探路者拟以3.21亿元收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司（以下简称贝特莱）51%股权，以3.57亿元收购上海通途半导体科技有限公司（以下简称上海通途）51%股权。

根据公告，探路者对上述两家芯片公司的估值均采用了收益法。其中，贝特莱的增值率达363.26%，上海通途的增值率达2119.65%。

拟收购两家芯片公司控制权

探路者此次抛出的两项收购，均计划使用公司自有资金支付，不构成关联交易和重大资产重组，经公司董事会审议批准后即可实施。

从公告披露的内容来看，贝特莱和上海通途均在细分行业内拥有一定影响力，且在2025年前8个月均已实现盈利。

其中，贝特莱是一家专注数模混合信号链芯片及解决方案设计的国家高新技术企业，主要产品为指纹识别芯片、触控芯片及专用MCU芯片。经过多年发展，已成长为细分领域中领先的芯片设计及解决方案供应商。

财务数据显示，贝特莱2025年1—8月实现营业收入1.66亿元，净利润为1773.36万元。而在2024年，该公司仍处于亏损状态。

上海通途则是一家专门从事IP技术授权、芯片设计研发的高科技公司。在图像及视频处理、高清智能显示技术领域拥有丰富的创新积累和应用储备。其IP技术授权业务已广泛应用于手机AP芯片、AR/VR芯片、车载ADAS芯片等多个领域。

上海通途2025年1—8月实现营收1.05亿元，净利润为1888.61万元。2024年营收、净利润分别为5605.70万元、553.93万元。

此次收购中，两家芯片公司均作出了明确的业绩承诺。

根据协议，贝特莱需在2026—2028年期间分别实现归母净利润不低于3370万元、4770万元和6860万元，累计达到1.5亿元。若超额完成业绩，超出部分将按50%给予现金奖励，上限为6426万元（即不超过转让总对价的20%）。

上海通途的业绩承诺则为2026—2028年累计归母净利润不低于1.5亿元。若超额完成业绩，超出部分将按50%给予现金奖励，上限为7140万元（即不超过转让总对价的20%）。该公司还设有5000万元交易对价共管账户，在2026年净利润达标后方可解锁（即2026年归母净利润不低于4000万元）。

打造“户外+芯片”双主业战略

对于此次收购两家芯片公司控制权，探路者表示，此举旨在与公司现有芯片业务形成深度互补和全面强化。公司计划通过整合两家公司的技术、产品与客户资源，拓展消费电子、工业控制、智能驾驶等应用场景，加速实现芯片业务板块的技术升级与市场拓展，推动芯片业务的快速发展。

探路者现有芯片业务涉及触控芯片设计、MiniLED显示驱动IC设计、芯片封测及智能装备等，主要通过跨界收购而来。2022年和2023年，探路者先后三次出手，收购了北京芯能电子科技有限公司（以下简称北京芯能）60%股权、G2 Touch Co., LTD.（以下简称G2 Touch）72.79%股权、江苏鼎茂半导体有限公司60%股权。

作为国内户外装备领域的老牌企业，探路者曾是行业发展的标杆。但从2021年开始，这家公司走上了“户外+芯片”的双主业发展道路。

探路者的转型始于四年前。2021年2月，公司控制权发生变动，盛发强、王静夫妇让出公司控制权，芯片行业资深人士李明入主。

李明曾任职于紫光国芯、紫光集团，接过控制权后，他随即为探路者规划了“户外+芯片”的双主业发展路径。

这一转型的背景是传统户外业务增长面临瓶颈。在2015年达到业绩高峰后，探路者营收呈现出震荡向下的趋势，归母净利润则大幅波动，几度录得亏损。

2025年上半年，探路者户外业务营业收入为5.38亿元，较去年同期减少10.51%。

与户外业务的疲软不同，探路者的芯片业务显现增长势头。2024年，公司芯片业务实现营业收入2.22亿元，同比大幅增长66.56%，首次突破2亿元大关。芯片业务占公司总营收比重跃升至13.97%。

此次收购贝特莱和上海通途各51%股权，无疑是探路者对芯片业务的加码，但公司在公告中也提示了相关风险。其称，标的公司业绩受市场环境影响较大，后续整合效果及商誉减值风险需关注。

这并非没有事实根据。2025年上半年，探路者芯片业务虽然实现营业收入1.15亿元，较去年同期增长7.40%，但与上年同期590.93%的爆发式增长相比已大幅放缓。

此外，公司旗下的两家核心芯片子公司呈现“两极分化”：北京芯能上半年营收仅为142.05万元，净利润亏损3028.37万元；而曾作为增长引擎的G2Touch，当期净利润为935.69万元，同比骤降约80%。

2025年前三季度，探路者营收同比下降13.98%至9.53亿元，归母净利润同比下降67.53%至0.27亿元。

截至12月1日收盘，探路者报11.85元/股，总市值为105亿元。

编辑：赵新亮

校对：纪元

制作：鹿米

审核：许闻

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