这家汽配企业挂牌新三板：毛利率堪比腾讯达到51%，2023年曾进入IPO辅导期

新三板又来一家实力强劲的企业。近两年的扣非后净利润均超过1亿元，毛利率甚至超过腾讯，妥妥的北交所标的公司。

12月1日，三元龙兴（874980）正式在新三板挂牌交易，登陆新三板耗时大约3个月。该公司于2025年9月25日获全国股转公司受理，9月26日收到问询函，11月6日回复问询。

毛利率堪比腾讯

三元龙兴主营业务为发动机尾气后处理装置的研发、生产和销售，主要产品为以催化剂为核心的发动机尾气后处理装置，包括三元催化器（TWC）、柴油机颗粒捕集器（DPF）、柴油氧化催化及颗粒捕集器（DOC+DPF）、选择性催化还原器（SCR）等核心产品。

该公司最大的看点是毛利率非常高，一家汽配制造企业的毛利率堪比腾讯。报告期（2023年至2025年前4个月）毛利率分别达到51.28%、51.29%、51.29%。

公开资料显示，腾讯2023年、2024年的全年毛利率为48%、53%。其中，广告毛利率、金融及企业服务保持在50%左右。

上述毛利率也远高于三元龙兴公开转让说明书中列举的三家可比公司。艾可蓝同期的毛利率分别为18.06%、20.95%、26.35%。凯龙高科同期毛利率分别为19.37%、0.64%和14.14%。中自科技同期毛利率分别为11.81%、9.30%、12.49%。

对于毛利率高，三元龙兴在回复全国股转公司问询时表示，主要是公司专注于境外售后市场，是国内少数具备催化剂生产能力的企业，并打通了从催化剂配方到封装成品的全部生产环节。

公开转让说明书显示，2023年至2025年前4个月，三元龙兴境外销售收入占总营收的比例分别为87.82%、76.49%和74.13%。

另外，该公司报告期的净利润率（以扣非后净利润计算）保持在高水准，分别为33.26%、33.26%和34.33%，高于腾讯。2023年和2024年，腾讯净利润率分别为26%和29%。

第一大客户突然窜起

公开转让说明书显示，三元龙兴2024年和今年前4个月的第一大客户均为福州扬腾网络科技有限公司，而2023年扬腾网络未进入公司前五大客户名单。2024年对其销售收入为4803.90万元，比第二名DRIVEN BRANDS高出1500万元左右。今年前4个月，对其销售收入1704.68万元，高出第二名1000多万元。

公开资料显示，福州扬腾网络科技有限公司成立于2017年，2023年注册资本增加到1亿元。核心业务包括网络技术开发、信息系统集成及信息技术咨询服务。涉及进出口贸易领域，具有进出口货物收发货资质。2024年开展汽车零部件大宗采购业务。

据北交所建邦科技公告，2024年10月21日，建邦科技与福州扬腾网络科技有限公司签订年度8000万元采购框架合同。

有望冲刺北交所：2023年曾进入IPO辅导

从经营指标看，三元龙兴远超北交所标准，创新特征更是完美契合北交所。

业绩方面，报告期内，三元龙兴实现营收分别为3.22亿元、3.04亿元、1.05亿元。净利润分别为1.1亿元、1.02亿元、3666万元。加权净资产收益率42.44%、28.93%和8.64%。

创新特征方面，三元龙兴实力很强。报告期内的研发费用分别为1083万元、1415万元、459万元。2024年9月，公司取得工业和信息化部颁发的国家级重点“小巨人”企业。截至目前，公司及子公司共拥有境内外专利85项（其中发明专利18项）。公司主持的氢燃料电池用低成本高活性 Pt/C 催化剂研发及产业化项目成功入选国家科技部“科技助力”重点专项项目，参与起草了《烟气脱硝催化剂化学成分分析方法》等国家标准，主导或参与修订了《燃料电池用铂基催化剂技术要求》《质子交换膜燃料电池用催化剂性能衰减检测规范》等团体标准。

值得注意的是，三元龙兴2023年9月曾进入IPO辅导，当时辅导券商为东方证券，而此次挂牌新三板督导券商为国泰海通。东方证券放弃这么好的北交所标的公司，让人费解！