股权转让涉交易金额约3.5亿元，阿特斯拟调整美国市场业务，相关境外业务控制权转移会否影响公司毛利？

11月30日晚间，阿特斯（SH688472，股价16.01元，总市值590.48亿元）发布公告，拟对美国市场业务进行调整。

公告显示，公司将联合控股股东CSIQ新设立两家合资公司，由合资公司负责运营位于美国的光伏工厂及储能工厂。此外，海外供应美国市场的储能、光伏工厂绝大部分股权也转让给控股股东CSIQ。

据公告披露，本次股权转让标的所涉及的75.1%股权对应交易金额约为3.52亿元。

对此，《每日经济新闻》记者12月1日上午致电阿特斯董秘办公室，其工作人员表示：“本地工厂和美国业务都由（新设立的）这两家公司运营。这也是我们基于现在美国相关法律要求去做的，以保证公司持续参与美国市场，并从美国市场获得收益和分红。”

拟调整美国市场业务

根据公告披露的信息，阿特斯拟与控股股东CSIQ新设立合资公司M、N。其中，公司M将从事美国的光伏业务，包括运营美国的光伏电池片和光伏组件工厂。公司N将从事美国的储能业务，包括运营美国的磷酸铁锂储能电芯、电池包Pack以及直流储能系统等产品（Battery Energy Storage System）的制造工厂。

除了美国本地工厂外，阿特斯也拟将美国以外但供应美国市场的海外储能、光伏切片工厂大部分股权转让给CSIQ，包括已建成的海外光伏切片工厂THX1、建设中的海外储能工厂SSTH 和海外电池工厂 GNCM通过股权转让的方式重组为CSIQ占股75.1%，阿特斯占股24.9%。通过这一安排，上市公司可获得一次性股权转让对价，且可以享有后续美国业务24.9%的持续股权收益及回收前期投资。

本次美国市场业务主体中涉及股权转让标的具体信息

其中，海外储能工厂SSTH规划产能为3GWh（吉瓦时），海外电池工厂GNCM规划产能为2.9GW（吉瓦），海外光伏切片工厂THX1规划产能为8GW。

据悉，海外储能工厂SSTH净资产评估值为3.78亿元；海外电池工厂 GNCM 净资产评估值为3668.91万元；海外光伏切片工厂THX1净资产评估值为5485.99万元。三者合计4.69亿元，75.1%股权对应交易金额为3.52亿元。

公司上半年毛利润主要由境外业务贡献

本次成立的两家合资公司的董事会成员，由CSIQ委任并实施实际控制。本次交易无委托投票、代持或特别投票权安排，无双重或多重股权结构。阿特斯作为少数股东，按照当地公司法有关规定享有相应法定权益，包括但不限于经营参与权、知情权、分红权等。

也就是说，阿特斯无权任命合资公司董事会成员，基本等同于财务投资者。

根据阿特斯2025年半年报，海外业务对上市公司至关重要。2025年上半年，阿特斯境内营业收入37.29亿元，而营业成本为42.94亿元。可以看出，在光伏行业整体表现不佳的背景下，阿特斯境内业务毛利为负。

相比之下，境外营业收入173.22亿元，营业成本141.24亿元。可以看出，阿特斯2025年上半年毛利润主要由境外业务贡献。

阿特斯在2024年年报中曾表示，公司是海外大型储能市场的先行者。2021年起，公司开始大规模出货储能系统，发布自研自产的储能系统产品SolBank，逐渐形成了包括产品研发和制造、系统集成、EPC和长期服务的一体化储能系统解决方案能力。

截至2024年末，公司大型储能系统累计出货突破10GWh，在全球业务拓展、海外本地化团队建设、产品与系统的研发以及上下游产业链培育等多个关键维度做了扎实的积累。

可以看出，美国相关储能业务对阿特斯储能业务的重要性。

当前，光伏行业整体表现仍较为挣扎，而很多投资者看重阿特斯的原因之一，便是其美国乃至海外市场光伏、储能业务发展良好。那么，为何将发展态势良好的业务让渡给控股股东呢？

对此，上述工作人员表示：“需要从更长期的角度去看后续如何参与美国市场。”