华泰金工 | 南向通ETF扩容，哪些值得关注？

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（来源：华泰证券金融工程）

近期港股ETF市场在“南向通”扩容的背景下展现出新的活力与结构性机会。1）首先，纳入港股通的ETF产品范围扩大，稀缺品种备受关注，例如南方港美科技和南方东西精选。2）其次，资金流向呈现明显的结构性分化，上周科技类ETF净流入居前，而宽基与大金融等板块出现净流出，市场资金持续聚焦科技主线。3）此外，市场交易与产品供给亦反映科技主题的主导地位，港股证券、创新药及科技指数相关ETF成交活跃，同时新成立及申报的ETF仍以科技、生物科技等板块为核心，显示出市场对港股科技赛道的高度青睐。

南向通ETF扩容，南方港美科技和南方东西精选值得关注

11月10日，有6只在香港上市的ETF正式纳入沪港通和深港通下的港股通ETF名单。从产品跟踪指数稀缺性的角度，南方港美科技和南方东西精选是首批包含美股资产的ETF。其中，恒生港美科技汇聚了中美科技龙头公司，包括美股七巨头以及恒生科技指数中符合南向通股票资格的成分股，一键打包全球AI龙头，并且通过地区分散降低波动。南方东西精选主打“稳健生息”，成分股包括港股上市的23家高股息公司，以及美股上市的自由现金流排名靠前的100家大型优质股，今年3月底成立以来累计收益高达34.28%，年化波动率仅10.87%。

ETF资金流向：上周港股科技类ETF净流入较多

上周（2025/11/24-2025/11/28）港股ETF市场中，行业或板块ETF、红利等Smart Beta ETF净流入额较大，宽基ETF小幅流出。宽基和主题ETF中，跟踪恒生指数、恒生中国企业指数的ETF分别净流出3.40、0.21亿元。行业或板块ETF中，科技相关ETF净流入31.6亿元，大金融、消费、医药、高端制造相关ETF分别净流出3.58、0.57、0.52、0.07亿元。上周融资买入额超过40亿元的ETF包括易方达香港证券ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF。

ETF交易情况：跟踪香港证券、恒生科技等指数的ETF成交额较高

上周跟踪ETF成交额前五名的指数为恒生科技、香港证券、港股创新药、港股通创新药、恒生互联网科技业，周度成交额分别为727.15、331.43、295.38、225.93、203.02亿元。上周成交额前五名的ETF分别为易方达香港证券ETF、广发中证香港创新药ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF，成交额分别为331.43、295.38、246.94、225.24、178.15亿元。

ETF发行募集：近两周新成立6支港股ETF，以科技板块为主

近两周港股ETF发行募集情况：1、没有港股ETF新启动认购；2、新成立6支港股ETF，合计募集规模约25亿元，分别为广发中证港股通互联网ETF、鹏华恒生生物科技ETF、华夏标普港股通低波红利ETF、汇添富恒指港股通ETF、东财中证港股通科技ETF、鹏华恒生科技ETF；3、有5只港股ETF新申报，类型多点开花，包括1支汽车相关ETF、2支信息技术相关ETF、1支科技主题 ETF、1支生物科技主题ETF。

南向通ETF扩容，南方港美科技和南方东西精选值得关注

11月10日，有6只在香港上市的ETF正式纳入沪港通和深港通下的港股通ETF名单，包括南方港美科技、南方东西精选、南方港股通、工银南方中国、南方恒生科技、招商恒生科技。此次扩容后，“南向通ETF”产品总数由17只增至23只。从产品跟踪指数稀缺性的角度（也即QDII ETF、跨境理财通、互认基金等渠道找不到相似投资标的），南方港美科技和南方东西精选是首批包含美股资产的ETF，在当前美股跨境ETF溢价率普遍高企的背景下，南向通ETF产品几乎不受额度限制，溢价风险低，而且免资本利得税。

南方港美科技ETF（3442.HK）追踪恒生港美科技指数，包括65%的港股+35%的美股，按季度调整。其中，美股包含科技七巨头（英伟达、脸书、亚马逊、谷歌、苹果、微软和特斯拉），采用等权方式加权；港股选取了恒生科技指数中符合南向通股票资格的成分股，采用自由流通市值加权。该产品的核心卖点是“汇聚了中美科技龙头公司”，通过跨市场分散能有效降低波动，为人民币投资者提供了一个高效、便捷参与全球AI科技革命的工具。

南方东西精选ETF（3441.HK）跟踪富时ETF通东西传承股票精选指数，包含65%的港股+35%的美股。其中，港股部分跟踪富时定制南向通高股息指数，成分股均为23支香港本地的高股息股票（不包括内地H股，所以免红利税），主要集中在房地产、金融、公用事业三个行业。美股部分包含罗素1000自由现金流聚焦指数里的100只股票（自由现金流排名靠前的100支优质大盘股），主要集中在信息技术、医疗保健、金融等行业。该基金的核心卖点是“稳健生息”，通过港股高股息+美股自由现金流的搭配，配置具备持续盈利能力的优质上市公司。自2025年3月31日上市以来，该基金累计收益34.28%，年化收益率55.98%，年化波动率仅10.87%。对于“中低波+稳健收益”偏好的投资者而言，吸引力凸显。

ETF市场数据

ETF资金流向：上周港股科技和红利类ETF净流入较多

ETF交易情况：上周跟踪恒生科技、香港证券等指数的ETF成交额较高

ETF融资情况：上周恒生科技ETF、香港证券ETF融资买入额较高

ETF发行募集：近两周新成立6支港股ETF，以科技板块为主

发行：近两周有没有港股ETF新启动认购

成立：近两周新成立6支港股ETF，合计募集规模约25亿元

申报：近两周有5支港股ETF新申报，类型多点开花

1）本报告不涉及证券投资基金评价，不涉及对具体基金产品的投资建议，亦不涉及对具体个股的投资建议；

2）投资者需特别关注基金公司等官方披露的信息，参考有关ETF的销售文件及其他最新发布资料，包括关于特定投资产品的合适性的风险因素。