Opec+坚持原计划，将于2026年一季度暂停增产

石油输出国组织及盟友(Opec+)确认将在2026年第一季度维持暂停增产计划，这一决定反映出该联盟在全球原油市场过剩信号日益明显之际采取谨慎立场。

由沙特领导的主要成员国在周日召开的系列视频会议后确认了这一为期三个月的供应暂停计划，该计划于本月初首次宣布。声明重申，这一决定反映了对季节性市场疲软的预期。

同时，该联盟批准了一项评估成员国个体产能的机制，这一敏感程序将有助于确定2027年的生产配额。他们选择总部位于达拉斯的DeGolyer and MacNaughton Corp.负责大部分评估工作。

尽管暂停增产显示出联盟的一定谨慎态度，但全球市场在2026年初仍将面临显著过剩，这可能对油价构成进一步压力。伦敦布伦特原油期货今年已下跌15%，目前在每桶63美元附近交易。

市场供需失衡施压油价

咨询公司Rystad Energy AS的分析师Jorge Leon表示：

Opec+选择按兵不动，维持当前策略。该组织传递的信息很明确：在市场前景迅速恶化之际，稳定比雄心更重要。

来自美国的原油供应激增，加上Opec+的增产，已超过需求增长。国际能源署预测2026年将出现创纪录的供应过剩，高盛集团和摩根大通均预计期货价格将走低。

冻结产量三个月为Opec+争取了时间，以评估成员国供应面临的地缘政治风险加剧，以及俄乌冲突结束的努力。特朗普总统周六对委内瑞拉加大施压力度，警告航空公司应将该国上空及周边空域视为关闭。

增产策略面临财政压力

Opec+八个核心成员国今年4月出人意料地宣布加速恢复自2023年以来暂停的产量，令原油交易商震惊。官员们将此举描述为利雅得试图从美国页岩油钻探商等竞争对手手中夺回市场份额，并惩罚那些违反配额的Opec+成员国。

尽管沙特已成功夺回部分市场份额，但随之而来的油价下滑给该国财政带来挑战，扩大了其预算赤字，并迫使一些旗舰经济项目缩减规模。这也对Opec+以外的生产商如美国页岩油钻探商构成压力。

原油价格回落的背景是特朗普多次呼吁降低燃料价格，以回应选民对生活成本的担忧。特朗普11月早些时候在白宫热情接待了沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼，其政府批准了沙特购买F-35战斗机和人工智能芯片。

产能配额调整机制启动

Opec+已恢复了2023年暂停的两层产量削减中的约70%——至少在纸面上如此——仍有约110万桶/日的产量有待恢复。该组织保留了涵盖更广泛的22国集团的另一层削减，规模约为200万桶/日，直至2026年底。

然而，该小组的月度实际增产量小于宣布的数量，因为一些国家需要补偿早期的超额生产，而另一些国家在实际增产方面存在困难。

这些困难是该组织首次于5月宣布的成员国产能长期审查的核心。一些国家寻求获得新产能认可，而另一些国家难以达到其允许的产量。明确其完整产能将有助于使配额更贴近现实，并使未来的减产更具可信度。