从财报看2025年日本经济的好与坏

这几天，东京街头金黄的银杏叶开始飘落，寒意开始逼人，抬头看日历，2025年只剩最后一个月了。

我窝在办公室里，把厚厚一摞日本企业的2025年上半财年（4～9月）财报仔细翻了一遍。在特朗普关税大棒的挥舞之下，在日元持续走跌的金融环境下，风声鹤唳的2025年，日本企业到底活得怎么样？

看完这些财报，看到了一组最直观的数字：在东京证券交易所上市的公司里，每5家就有1家刷新了历史最高纯利润纪录，比例高达22%，比去年同期又高了3个百分点，创下了3年来最高水平。同时，上市公司的整体纯利润同比增长7%，直接把市场原来预测的“减5%”甩到了九霄云外，创下同期历史新高！

那么，谁在狂赚？2个字：“AI”

2025年，日本企业，尤其是那些技术底子厚的玩家，正借AI东风，逆风翻盘。4-9月的财报显示，AI相关需求直接拉动32%的企业上调全年利润预期，比去年同期高6个百分点。 为什么？因为AI不是科幻，它是实打实的赚钱机器。

首先是半导体和硬件链条的狂欢。Advantest（艾德万测试）是全球半导体验证设备老大，靠AI芯片的高精度测试，纯利润暴增2.4倍，达1698亿日元（约77万元人民币）。迪斯科（Disco）也连续两年纯利润创纪录，设备投资热潮让后工程制造受益匪浅。生成AI需要海量芯片，日本的精密制造基因在这里大放异彩。普华永道（PwC）的调查显示，2025年日本企业生成AI利用率已达56%，而2024年才43%。

日本Rapidus公司在今年7月宣布，已经如期研制成功2纳米芯片，即将进行批量生产。

其次是大数据中心和能源设备成为隐形推手。AI训练和运行的吃电如怪物，日立和三菱电机抓住了这一机遇。日立送配电设备订单爆棚，利润涨62%。三菱的UPS（不间断电源）在北美数据中心堆积如山，订单已经接到了2028年。富士通靠AI成本削减和DX服务，纯利润猛增7.4倍，创下28年来最高新纪录。大金空调虽然因为家用空调的需求减少，业绩受到挤压。但是因为大数据中心建设需要大量的大功率空调，依然保持了6%的增益。工业机器人制造企业发那科也因为美国市场需求的增加，确保了14%的增益。

别以为AI只宠科技，它给非制造业也带来惊喜。NEC帮政府和自治体刷新网络系统，纯利润猛增5.4倍。瑞穗和三井住友金融集团，靠AI风控和欺诈检测，贷款业务大涨。甚至快餐巨头松屋，用AI优化菜单定价，纯利润增加了65%。

而最值得关注的是孙正义率领的软银集团，4-9月份的半年间，纯利润出现了1.9万亿日元（约900亿元人民币）的大幅增加，成为所有日本企业中，纯利润增幅最多的企业。

这些案例不是孤例。日本经济产业省预测，到2025年底，AI将为日本经济注入34万亿日元的红利（约1.54万亿元人民币），平均一人的生产力从540万日元跃升至610万日元（约27.6万元人民币）。波士顿咨询公司（BCG）调研更猛：日本企业AI投资意愿全球最高，半数计划砸超2500万美元（约1.77亿元人民币）。这股势头，让人想起90年代的泡沫前夜——但这次，是实打实的创新驱动。

伊藤忠、丸红、三菱商事等五大国际商社的利润均出现了增加。

丰田汽车公司因为遭到美国关税的困扰，纯利润比2024年同期减少7%，但是，依然凭借混合动力汽车的热销，比原先的目标增加了1309亿日元左右（约59亿元人民币）。

任天堂由于新游戏机“Nintendo Switch 2”的热销，纯利润猛增了82%。

当然，有人笑，也有人哭。2025年，日本汽车行业被美国高关税和超级日元贬值双杀：本田和斯巴鲁的纯利润均出现小幅下滑。日产、马自达直接变成赤字。海运三杰（日本邮船、商船三井、川崎汽船）被运费暴跌打得遍体鳞伤。日本制铁等钢铁企业的利润跌幅也非常大。

到11月25日为止，已发布2025年4-9月财报的2300家上市企业中，纯利润出现增加的企业比例为6成，而减少的比例为4成。整体来看，非制造业纯利润暴增17%，把制造业的6%跌幅全部补回来，日本经济这艘大船，还算平稳地向前开。