资本不再“护盘”，而是开始“伏击”银行股

11月份，中国银行业迎来一波不同寻常的资本动作。短短一周内，多家地方银行接连公告获重要股东或高管增持。

中信金融资产于11月27日公布增持光大银行。11月21日似乎是个宣布喜讯的好日子，南京银行公布法国巴黎银行再度加仓；常熟银行披露行长陆鼎昌，副行长张康德、干晴、程鹏飞、倪建峰，董秘唐志锋计划增持合计不少于55万股；成都银行发布公告称，其两大股东，成都产业资本集团和成都欣天颐投资有限责任公司，在近三个月内联手投入6.11亿元增持该行股份超3424万。此外，11月内，青岛银行、苏州银行、沪农商行等银行也相继披露了来自主要股东或管理层的增持计划……

这些动作看似零散，实则暗流涌动。在三季报刚刚披露完毕、全年业绩即将收官的关键节点，为何各路资本选择在此时“真金白银”下注银行股？这背后是短期信心修复，还是长期战略押注？在经济复苏尚不稳固、利率持续下行的背景下，银行股是否真的迎来了价值重估的窗口？

三足鼎立重塑格局，百亿资本“绑定式”增持银行股

从11月的增持主体看，三足鼎立更显协同性。首先，外资持续深耕是战略持股。法国巴黎银行对南京银行的增持极具代表性，2025年单轮增持1.28亿股后，持股比例突破18%，创下双方合作二十年以来的新高。不同于短期抄底，其增持恰在南京银行业务转型关键期，这样的行为进一步加强市场对于南京银行和法国巴黎银行零售金融与跨境业务合作的猜测，而这种“绑定式增持”也体现出了外资对中国城商行长期价值的认可。

其次，国资主导是控股权的巩固。地方国资不再局限于“象征性增持”，例如青岛国信产融耗资9.57亿元增持青岛银行H股后，直接跃升为第一大股东，持股比例从14.99%飙升至19.17%。中央国资方面，中信金融资产于2025年7月24日至2025年11月27日期间，增持光大银行A股股份约2.75亿股，H股股份约3.15亿股，合计占该行总股本的1.00%。中信金融资产年内两度出手光大银行，累计增持超11亿股，距离40亿元增持计划仅一步之遥，同时还计划斥资260亿元增持中国银行，凸显对大型银行的战略配置。

一位成都网友在得知成都银行被国资增持后表示，存在自家城商行的选择是正确的。对普通民众而言，银行不仅是存款安全的保证者，同样是各种金融服务的第一选择，国资股东的增持，无形中增强了公众对金融体系的信心。

第三，银行高管增持已然发展成了“从个体到团队”的模式。2025年高管增持呈现“组团化”特征，常熟银行新任行长陆鼎昌带领5名副行长集体计划增持，沪农商行5名高管直接入手超25万股并承诺锁定两年。这种“管理层绑定”比单一高管增持更有说服力，某城商行中层向巴伦中文网透露：“团队一起增持，既是给市场信心，也是内部对业绩目标的集体表态。”

据国泰海通证券统计，2025年前11月，增持金额前五的银行合计吸金超118亿元，其中南京银行以73.8亿元居首，苏州银行、光大银行分别以17.4亿、12.4亿紧随其后，合计吸金超118亿元。

值得注意的是，与2024年“小额分散”不同，机构在2025年对银行股超5亿元的大额增持占比增加，青岛国信产融、成都国资联合体等均出手阔绰，反映资本对银行股的信心从“谨慎试探”转向“坚定布局”。

并且，据巴伦中文网观察，2025年获增持的银行中，城商行与优质农商行占比超80%，南京银行、成都银行、青岛银行等均具备业绩稳增和资产质量改善的特征。前海开源基金杨德龙指出：“资本不再盲目‘抄底破净股’，而是优先选择息差企稳、零售业务占比高的银行，这是今年增持最明显的变化。”

从“被动护盘”到“主动布局”，资本增持银行股“伏击”明年业绩

“三季报就像一次压力测试，”某券商银行业分析师向巴伦中文网表示，“结果比很多人预想的要好，尤其是地方银行，在区域经济支撑下，抗风险能力被低估了。”

2025年10月底披露的三季报显示，银行业整体走出“息差持续收窄”困境，华夏、重庆等4家先行披露财报的银行营收净利润均实现正增长，资产质量普遍改善。更关键的是，市场期待的“息差拐点”初现，部分城商行净息差同比降幅收窄至0.1个百分点以内。

在年底这个时间节点进行增持主要处于三重考量。

一是资本的市值管理开始从“被动防御”转为“主动出击”。2025年银行板块逆势上扬，股东增持不再是为了“护盘防破净”，而是借势推动价值重估。某上市银行董秘坦言：“往年年底增持是怕股价太难看，今年是趁市场回暖，让更多投资者看到银行的真实价值。”此外，当前A股银行板块平均市净率（PB）仍徘徊在0.5-0.7倍之间，处于历史低位，对于长期投资者而言，这正是“用五毛钱买一块钱资产”的机会。

二是资本补充的需求升级。随着信贷投放力度加大，银行核心一级资本充足率承压。青岛银行、南京银行等通过股东增持间接稳定股价，为后续可转债转股铺路。股价站稳转股价格上方，才能顺利补充资本，形成“增持-转股-扩表”的良性循环。

三是政策红利的协同。2025年监管层多次释放“鼓励长期资本入市”信号，尤其支持资产管理公司参与银行股权投资。中信金融资产增持光大银行后，可借助其不良资产处置经验挖掘业务协同点，这种“政策顺应型增持”能降低合规成本，还可享受税收优惠。

11月底至12月正是政策的窗口期，中央经济工作会议即将召开，市场普遍预期将出台更多稳增长、扩内需的举措，包括可能的降准、结构性货币政策工具加码，甚至对房地产风险化解提供进一步支持。银行作为金融体系的核心，是政策传导的关键环节。一旦经济企稳信号明确，银行资产质量有望进一步改善，信贷需求也可能回升。业内人士向巴伦中文网坦言，“现在增持，是在为明年一季度行情埋伏”。

2025年三季度以来，宏观经济复苏迹象明显，企业中长期贷款需求环比增长12%，银行资产质量压力持续缓解。一位银行国资背景的股东表示，“现在增持不是赚短期差价，而是押注2026年银行业绩爆发。”经济回暖带动的信贷扩张与资产质量改善，将成为银行股估值修复的核心动力。

业内预计明年银行股增持热潮仍将持续，但标的会更集中：一是具备跨境金融优势的沿海城商行，如南京银行、宁波银行；二是服务实体经济成效显著的区域银行，如成都银行、苏州银行；三是不良率持续改善的农商行龙头。

不过，风险仍需警惕。某券商分析师提醒：“部分银行虽获增持，但房地产相关贷款占比过高，若后续行业风险释放，业绩仍可能变脸。普通投资者跟风前，一定要看清楚银行的‘资产家底’。”

2025年的银行股增持潮，最动人的不是百亿元资金的涌入，而是资本态度的转变，从2024年的“防御性抄底”到如今的“主动性布局”，从单一主体增持到“外资+国资+高管”的信心接力。这些真金白银的投入，本质是对中国经济复苏的信任，对银行业转型的期许。就像沪农商行高管把自家资金锁仓两年，他们押注的不仅是股价上涨，更是银行与实体经济共生共荣的未来。（作者｜李婧滢，编辑｜刘洋雪）

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