哪些A股上市公司拿政府补助当“遮羞布”？

在A股上市公司财报中，政府补助金是常见且重要的财务指标之一。从数百万到数亿元的补助金额，既可能成为企业扭亏为盈的“救命钱”，也可能成为其掩盖经营困境的“遮羞布”。

根据同花顺数据，截至今年上半年，共有890家上市公司获得了政府补助金（特指营业外收入-政府补贴），总金额达33.54亿元，覆盖多达31个行业。

中国石油获得补助金额最高

从获得政府补助累计金额来看，截至今年上半年，超过1亿元的上市公司有8家，分别为中国石油、海螺水泥、顾家家居、中国石化、东方证券、昊华科技、长城汽车、新天然气，累计金额分别为3.60亿元、1.97亿元、1.39亿元、1.30亿元、1.18亿元、1.05亿元、1.02亿元、1.00亿元。

可以看出，以上8家公司多为行业龙头或区域支柱，如中国石油、中国石化保障能源供应，海螺水泥为建材龙头，长城汽车涉及汽车制造与新能源转型，东方证券为头部券商，昊华科技、新天然气、顾家家居则分别对应化工、燃气与家居制造，符合政府通过补助稳定产业链、保障民生与促进产业升级的目标。

中国石油以3.60亿元遥遥领先，相当于其余7家公司平均补助额的1.8倍，作为能源央企，其补助规模与行业地位、保供责任直接挂钩。

东方证券是8家公司中唯一的券商，其大额补助较为特殊，主要与资本市场改革、区域金融支持政策相关：近年来，监管层推动资本市场高质量发展，鼓励券商加大投研能力建设、支持中小企业融资、参与科创板与北交所建设等。东方证券作为上海本土的头部券商，可能获得与资本市场改革相关的专项补助，用于提升服务实体经济的能力。

赛诺医疗占比达133.53%

从占最近一个审计财年归属股东净利润比例来看，今年上半年，占比最大的上市公司为赛诺医疗，累计获得补助金200.00万元，占比达133.53%。这意味着，如果没有政府补助，赛诺医疗将出现亏损。

公开资料显示，赛诺医疗是一家高端介入器械企业，核心聚焦冠脉/神经介入，同步布局结构性心脏病，以支架、球囊为核心产品，境内经销为主、境外稳步拓展。其依赖研发与政策支持，盈利受集采与补助影响显著。

近年来，赛诺医疗业绩陷入亏损，2024年才有所好转，但盈利规模仍旧十分有限，2024全年实现净利润仅149.8万元，2025年前三季度实现净利润2112万元。这与公司所处行业与业务性质息息相关。一方面，国家集采导致产品单价下行、盈利承压，扣非净利持续偏弱，补助成为短期利润与现金流的重要补充，2024年尤为明显；另一方面，神经介入等新品研发周期长、投入大，部分补助与临床试验、注册申报、产能建设挂钩，也成为其业绩下降或增长缓慢的原因之一。

其次，万年青、乐惠国际、长久物流、三友医疗、仟源医药的占比均超20%，分别为55.11%、33.63%、30.79%、28.58%、21.31%，万年青有一半的利润来自政府补贴；另有16家企业的占比超过10%，分别为恒鑫生活、宏和科技、天目药业、科锐国际、武汉控股、海南橡胶、新世界、博菲电气、华建集团、鑫科材料、昊志机电、鑫铂股份、华光源海、上海物贸、麦捷科技、中草香料。

值得注意的是，赛诺医疗虽占比最高，但却不是以上企业中所获补助金最高的企业。通过表格可以看出，华建集团4877.00万元的累计补助金额分外显眼。

作为建筑装饰企业，华建集团重点布局城市更新、数字化转型，4877万元补助多为地方产业支持，体现政策对其在上海本地及重点赛道的认可与扶持，也反映出目前国家对房地产及其上下游产业链的扶持。

上述公司当中，除了华建集团之外，万年青、宏和科技也属于建筑装饰行业企业。其中，万年青的补助金额占净利润比例高达55%，宏和科技占比也超18%。

25家ST公司获得补助金

根据同花顺数据，截至今年上半年，有25家ST公司也获得了政府补助金，分别ST英飞拓、ST绝味、ST数源、ST华铭、*ST东易、ST路通、*ST清研、*ST金刚、ST香雪、ST迪威迅、*ST传智、*ST云创、*ST正平、*ST四通、ST天瑞、*ST炼石、ST长方、ST京蓝、*ST声迅、ST新华锦、ST岭南、ST金鸿、*ST惠程、ST合纵、ST赛为。

据悉，在A股市场，每年都有大量上市公司依靠政府补助实现“扭亏为盈”，尤其是ST类公司，补助往往成为其避免退市的关键因素。

在这25家ST公司当中，仅有ST绝味仍处于盈利状态，其他上市公司均为亏损。其中，ST英飞拓获得的补助金额最多，为690.04万元；ST赛为最少，仅有0.01万元。

医药生物行业“遥遥领先”

从行业来看，截至上半年，政府补助金发放覆盖了31个行业。

其中，医药生物行业的上市公司最多，达77个，占比为8.7%；排名第二的是机械设备行业，达74家上市公司，占比为8.3%；排名第三的是基础化工行业，达71家上市公司，占比为8.0%。

此外，计算机、电力设备、汽车、电子、建筑装饰等行业均排名靠前，分别有超过40家上市公司获得政府补助金，占比在4.6%至6.7%之间。这些行业多为技术密集型或资金密集型，政府补助在推动技术创新、产业升级方面发挥了积极作用。

相比之下，传统行业如纺织服装、商贸零售等获得补助的企业数量较少，反映出政策导向更倾向于支持高附加值、战略新兴产业。

相关衔接：什么是政府补助金？

政府补助金是指企业从政府无偿取得的货币性资产或非货币性资产。从财务报表来看，补助金通常计入“其他收益”或“营业外收入”，直接提升企业的净利润和净资产收益率。

对于上市公司而言，政府补助金绝非简单的“意外之财”，其背后承载着产业引导、区域发展等政策导向，同时也对企业的经营独立性、市场估值产生深远影响。在A股市场，每年都有大量上市公司依靠政府补助实现“扭亏为盈”，虽然政府补助金对上市公司具有诸多利好，但其也是一把“双刃剑”，也会给企业带来不同程度的负面影响，甚至阻碍企业的长期健康发展。

首先，如果上市公司的净利润、现金流高度依赖政府补助，其经营独立性将受到严重影响，成为“政策依赖型”企业。一旦未来政策调整、补助标准下降或取消，企业的盈利能力将大幅下滑，甚至陷入亏损。

其次，政府补助金计入净利润后，可能会掩盖上市公司真实的经营状况，尤其是对于那些主营业务亏损、仅靠补助盈利的企业。投资者如果仅关注净利润等表面财务指标，可能会误判企业的盈利能力和发展前景。

此外，出于对政府补助金的需要，部分企业可能通过虚构研发项目、夸大投资规模等方式骗取政府补助。过多的政府补助也可能引发市场质疑企业的核心竞争力，认为其盈利并非来自自身经营能力，而是依赖政策红利。