携手一汽布局重卡，宁德时代的第二成长曲线？

宁德时代正通过深化商用车领域布局，构建新的业务增长引擎。

11月27日晚，一汽解放公告称，将通过全资子公司对合营企业解放时代新能源科技有限公司增资1.91亿元。宁德时代及新引入投资者特来电新能源股份有限公司同步增资，三方合计增资4.12亿元。

数据显示，一汽解放今年9月，凭借传统中重卡销量1.37万辆， 市场份额25.7%，以及新能源中重卡销量0.38万辆，市场份额17.6%，成为当月国内中重卡终端市场唯一“双冠王”。近期，公司还发布了新能源干线运输解决方案，进一步推动新能源技术的场景化落地。

华尔街见闻提及，摩根士丹利在同日发布的研报中指出，快速增长的电动卡车市场将有效对冲乘用车市场的疲软，并成为宁德时代未来几年业务增长的核心支柱。该行预测，卡车电动化将帮助宁德时代在2026年实现电动车电池业务23%的同比增长。

从产品竞争迈向生态体系竞争，宁德时代与一汽解放的深化合作，叠加分析师对该赛道的强劲预期，商用车市场正从边缘走向舞台中央，并可能重塑对动力电池龙头未来增长的想象空间。

战略联手加深：构建“车-电-网”生态闭环

此次增资将重塑解放时代的股权结构和资源配置。

交易完成后，解放时代的注册资本将由9000万元大幅增至约4.91亿元。股权结构上，一汽解放与宁德时代的持股比例将分别调整为47.0270%，充电设施龙头特来电则持有5.9460%的股份。

解放时代成立于2023年3月，当时由解放有限与宁德时代各持股50%合资组建，专注新能源商用车全生命周期服务，核心业务覆盖车电分离、换电站运营、绿电交易等领域。

据报道，公司与宁德时代自开启合作以来，已通过持续的技术协同与业务联动，为新能源商用车市场的规模化发展奠定了坚实基础。

此次引入充电设施龙头企业特来电，是一汽解放基于新能源商用车产业发展趋势作出的重要战略决策，特来电的加入将进一步强化解放时代在补能终端领域的服务能力。

一汽解放强调，此次增资旨在整合整车制造（一汽解放）、电池核心技术（宁德时代）与补能网络（特来电）的三方优势，系统性构建“车、电、网”全链条协同的生态闭环。

此举也标志着新能源商用车领域的竞争，正从单一的产品维度，升级至更高阶的生态体系竞争。

重卡电动化势头凶猛，渗透率已近三成

商用车市场的电动化进程正在加速。

摩根士丹利数据显示，2025年10月中国电动重卡销量同比增长144%，当月渗透率达到约29%，意味着每卖出三辆重卡就有一辆是电动的。该行预测2026年电动重卡渗透率将进一步提升至35%。

作为国内中重卡市场的领军者，一汽解放在今年9月已成为当月唯一同时取得传统中重卡及新能源中重卡销量第一的“双冠王”，其新能源中重卡市占率达到17.6%，显示其转型已初见成效。

电动轻卡市场同样展现强劲增长势头。

2025年10月电动轻卡销量同比增长40%，年初至今累计销量同比增长92%。尽管10月渗透率从8月高点回落至8.7%，但摩根士丹利预计，电动轻卡渗透率将从2025年的10%增长至2026年的25%，2027年达到38%。

与渗透率提升相对应，电动轻卡带来的电池需求将从2025年的30 GWh增长至2026年的95 GWh，到2027年进一步攀升至150 GWh。

分析认为这一确定性极高的增量市场，为电池供应商提供了量价齐升的机会。

宁德时代，商用车浪潮下的核心受益者

商用车电动化加速，无疑为全球最大的动力电池供应商宁德时代开辟了新的增长空间。

据报道，市场分析师普遍认为，卡车电动化的确定性增长，将有效抵消市场对明年电动乘用车增速放缓的担忧。

摩根士丹利明确指出，凭借在技术和市场份额上的领先地位，宁德时代将充分受益于卡车电动化的长期趋势。该行预计，卡车市场的强劲需求将支撑宁德时代的电动汽车电池业务在2026年实现23%的同比增长。

摩根士丹利维持宁德时代“增持”评级和490人民币目标价的基石。相对于报告发布时的股价，这意味着其认为该股仍有31%的潜在上行空间。

对于投资者而言，商用车市场正成为评估这家电池巨头未来价值不可或缺的一环。