最难的时候，理想选择了最难的路

严选好车163的第 1306次推送

2025年11月26日的财报电话会上，理想汽车董事长兼CEO李想开场一句：“2025年第三季度，是理想汽车面向第二个十年的第一个季度。”

语气平静，却藏着一个行业共识——这家曾长期稳居新势力头部的公司，正站在一次结构性转折的门口。

这一季度的数字并不好看。营收274亿元，同比下降36.2%；交付93,211辆，同比下降39.0%；毛利率从去年同期的21.5%滑落至16.3%。

但如果说这场业绩会的真正核心，不在数据，而在解释数据的态度，理想正在经历阵痛，却选择了更深层次的自我拆解和重构。这一次，他们谈组织，谈产品，谈技术。把一个车企最不安全的内部讨论，放到了投资人面前。

01 组织，大公司与创业公司的分岔口

过去一年，外界不断讨论理想是否“失速”。从MEGA事件到纯电爬产，从供应链瓶颈到政策变化，2025年三季度理想身上集中了所有新势力的典型难题。

李想在会上坦言：“我们经历了产品周期、公关舆情、供应链爬产、政策变化带来的挑战。”

但很快，他将视角引向更深层的原因，企业管理方式。

过去三年，理想尝试过渡为职业经理人管理模式。这是全球大公司常规路径，苹果、微软也是如此。但李想反思，这一方式并不适用于处在剧烈变革周期中的智能汽车行业。

他举了三个判断职业经理人机制是否成立的条件：行业技术周期稳定；行业格局稳定；创始人动力消失。

“而我们的情况恰恰相反。”李想说。他甚至用了一个罕见的表述：“逼迫自己接受各种变化，但我们却变成了越来越差的自己。”

因此，四季度开始，理想将全面回到创业公司管理方式：更多对话、聚焦用户价值、提升效率、识别关键问题。

对一家千亿市值车企来说，这不是回溯，更像是重启。

02 产品，从电动车到具身智能机器人

如果说组织是地基，那么产品路线则是未来十年的天花板。

“我们到底在做电动车？智能终端？还是具身智能？”李想在会上抛出了一个极具挑衅性的问题。在不少公司还在讨论续航多20公里或车长长2厘米时，理想选择将汽车的未来定义为具身智能机器人。

为什么不是电动车？

因为参数竞争最终导致同质化。

为什么不是智能终端？

因为把手机的APP搬到车里创造的用户价值有限。

而具身智能是什么？

是汽车拥有眼睛和耳朵（感知）、大脑（大模型）、心脏（算力）、神经系统（操作系统），像司机一样理解世界、主动提供服务。

李想说：“未来十年最有价值的产品，一定是具备自动和主动能力的汽车机器人。”

当他提到“让汽车像《霹雳游侠》里的KITT一样，为你打开车门、帮你停车、照顾你的孩子”时，现场投资人一度沉默，这不是宣传语，而是战略路线。

03 技术，自研AI系统的深水区

过去三年，理想将超60亿元投入AI方向，这在国内车企中极为罕见。在业绩会上，CTO谢炎清晰描绘了理想构建具身智能系统的技术框架。

第一层：感知（3D ViT）

现有行业主流感知模型的有效识别距离只有百余米。升级为类人眼的3D ViT 后，距离可提升2–3倍，并能开启车内外主动交互的更多可能。

第二层：模型（VLA）

VLA是世界模型+行为模型结合的架构，目前4B MoE模型在行业主流算力平台上帧率约10Hz，而具身智能系统需要提升2–3倍。

第三层：操作系统（星环OS）

星环OS已开源，并吸引16家产业链伙伴加入技术社区，目标是让软硬件协同效率大幅提升。

第四层：算力（自研M100芯片）

M100芯片已进入大规模测试，目标是在下一代自动驾驶系统上实现性能成本比提升3倍以上。

第五层：本体（线控+主动悬架）

将车辆从指令执行到物理动作的链路缩短至350ms，真正做到反应比人快。李想在会上坦言，如果从具身智能系统角度整体重构，自动驾驶性能可以提升5–10倍。

04 纯电业务：订单亮眼，现实更复杂

财报数据显示，纯电SUV理想i8与i6截至三季度累计订单突破10万辆。

但现实没有那么轻松。i8、i6两款车型均受限于关键零部件供应与产能爬坡。马东辉公开向用户致歉：“提车时间延迟，我们正在加班加点提升产能。”

从11月起，i6电池将改为双供应商模式，预计2026年初月产能提升至2万台。

同时，MEGA召回导致大量电池资源优先用于更换，进一步压缩2025款MEGA交付节奏。

尽管如此，公司依旧保持对纯电业务的长期投入。

截至10月底，理想超充站突破3500座，年底将进一步扩容，为纯电车型的全国交付提供支撑。

05 在“周期波动”与“长期确定性”之间

除了短期压力，理想也面临政策环境的变化。

2025年底置换补贴调整、购置税提高至5%，2026年一季度销量可能出现环比下滑。但理想预计2026年新能源渗透率将达到55–60%，高端市场渗透率将超过60%。公司已推出安心购车方案对冲政策波动，并承诺2026年款产品油耗、电耗全部达成新规范。同时，2026年改款L系列将是代际级升级，包括全系5C超充、精简SKU、强化豪华体验等。

06 结语：一个企业在最难的时候，选择了最难的方向

本季度的理想汽车，确实遭遇了最困难的半年：业务承压、交付延迟、毛利下滑、现金流紧张。

但在业绩会现场，管理层没有讨论如何快速恢复，而是在讨论为什么我们要回到创业公司模式？为什么要走具身智能这条最难的路？这是一次并不寻常的讨论。

“我们一定尽最大的努力，在未来3-5年内，让理想汽车成为具身智能领域表现最好的企业。”李想说。

在一个充满焦虑的行业，这句话听起来或许过于理想主义。但正是在最难的时候，理想重新选择了最难的方向，也可能正是他们试图重新夺回增长曲线的起点。