彪马出售案波澜再起，传安踏李宁为潜在买家

（文/霍东阳 编辑/张广凯）

据彭博社最新消息，安踏体育目前正被列入对德国运动品牌彪马发起收购要约的潜在竞购方之一。报道指出，若推进竞购，安踏可能联合一家私募基金共同操作，模式类似此前收购亚玛芬体育（Amer Sports）的做法。

其他潜在竞购方还包括李宁、日本亚瑟士（Asics）、品牌管理巨头Authentic Brands Group以及私募基金CVC。有知情人士透露，李宁已开始与银行商讨融资方案，并对彪马进行了初步评估，但目前仍处于非常早期的阶段，尚不确定哪些竞购方会正式推进。

对此传闻，安踏方面表示不予置评，李宁则回应称公司仍专注于自有品牌的发展，尚未就收购彪马展开任何“实质性”谈判或评估。

这已经是今年下半年以来，第二次传出安踏与李宁竞购彪马的消息。

8月25日，有外媒报道称，彪马的最大股东Artemis SAS（持股比例29.3%）正在研究对其所持股份的后续安排，不排除出售的可能性。

Artemis SAS是开云集团（Kering）首席执行官皮诺（Pinault）家族的投资工具，其所持彪马股份主要来自开云集团此前以股代息的操作。由于开云集团与Artemis SAS均面临债务压力，皮诺家族因此考虑出售彪马股份。

受收购传闻推动，彪马股价曾在欧洲市场大幅上涨，单日涨幅一度接近20%，创下2001年以来最大单日涨幅之一。

然而，随后有媒体报道称，出售进程并不顺利。

在经历多轮评估和潜在买家接触后，皮诺家族未获得满意报价，甚至考虑取消交易。一位接近该家族的消息人士表示：“我们不会永远持有彪马，但也不会以当前价格出售……我们认为彪马的估值远高于现有报价。”

10月30日，彪马公布了2025年第三季度财报。数据显示，经汇率调整后销售额下降10.4%，至19.557亿欧元，主要受战略调整影响；净亏损为6230万欧元，每股收益-0.42欧元。

彪马新任CEO阿瑟·霍尔德表示：“自7月底以来，我们采取了重要措施清理分销渠道、改善现金管理和重置运营费用。通过扩大成本效率计划，我们正迅速应对挑战，提升业务效率与抗风险能力。”

他强调，拥有超过77年历史的彪马品牌潜力巨大，未来目标清晰——跻身全球体育品牌前三，实现高于行业平均的增速，并创造可持续的利润。

展望2025年全年，彪马指出，受地缘政治和宏观经济波动影响，行业与企业层面的挑战仍将持续，具体包括品牌势头疲软、渠道结构变化、美国关税压力以及库存高企等问题。

近年来，彪马不断借助代言人、联名与潮流文化扭转局面，先后与德国健身博主帕梅拉和韩国女团Blackpink成员Rosé合作。2024年以来，Rosé穿着的Speedcat鞋款已成为彪马最出圈的产品之一。

但有分析认为，彪马还在时尚与运动间摇摆，既想延续潮流势能，又想在专业运动赛道上重夺份额，但性能市场积累不足拖住了彪马的发展。

阿瑟·霍尔德上任满100天的战略更新中，公司将“Performance”重新确立为核心方向，聚焦足球、跑步和训练等基础运动品类，并设立了首席品牌官来强化产品聚焦和品牌管理。

值得注意的是，彪马近年来持续押注来自德国的综合健身赛事HYROX。该赛事创立于2017年，彪马自2018年首届起即展开合作。

HYROX是近来最引人注目的体能赛品牌之一，在赛事数量、参办城市数量和参赛人群都增长迅速。2024/25赛季，HYROX举办了74场比赛，预计到2026年，2025/26赛季将举办超100场赛事，吸引130万参赛者。

自2024年在北京首度落地中国以来，HYROX已在国内举办五场比赛。2025年11月23日，HYROX再次登陆上海，吸引近7000名运动员与6000名观众，成为国内首场规模超万人的两日制分站赛。

针对中国市场的HYROX参与者，彪马推出了“彪破60”计划，旨在帮助选手在60分钟内完成比赛。2025年10月，彪马宣布与HYROX续约全球合作至2030年，希望借助这一热门运动IP进一步提升品牌影响力。

10月，彪马宣布和HYROX全球合作伙伴合约续约至2030年，将有望通过HYROX这一人气运动IP进一步扩大品牌影响。

在当前运动品牌从“潮流”回归“专业”的大趋势下，阿迪达斯签约莱美和CrossFit，耐克发力混合训练，安德玛重回健身领域，彪马对综合体能赛事的持续投入，或将成为其未来增长的关键支点。

对于任何潜在竞购者而言，彪马无疑都是一块充满诱惑力却又带着棘手的资产。