北京
英伟达近期发布详尽备忘录，正面回应著名投资者迈克尔·伯里的多项指控。伯里此前在社交平台发声，质疑科技巨头营收陈述的真实性，并发表题为"能发现6100亿美元欺诈行为的算法"的文章。
英伟达在备忘录中明确表态，称伯里的指控对公司业务实践、财务披露以及人工智能投资周期动态进行了错误描述。公司强调自身不使用特殊目的实体，不依赖供应商融资，仅有一项披露担保且公允价值微不足道。据悉，英伟达付款条件严格，应收账款天数为53天，与过去几年平均值基本一致。
针对"6100亿美元"循环融资的广泛指责，英伟达表示毫无根据。公司披露第三季度战略投资总额约37亿美元，今年迄今约47亿美元，仅占营收规模一小部分，远低于全球私人资本规模。英伟达还指出，投资组合中的公司主要通过第三方筹集资金。
伯里此前警告华尔街大型科技公司可能低估人工智能基础设施相关折旧费用。他认为这些科技巨头通过延长资产预计使用寿命的方式人为提高收益，属于现代常见欺诈行为之一。伯里表示，通过购买英伟达芯片增加资本支出的做法，不应导致计算设备使用寿命延长。
伯里估计从2026年到2028年，整个行业在折旧方面的数据可能低估约1760亿美元。他指出甲骨文和Meta等公司利润在接下来十年可能高估超过20%。截至9月30日，伯里持有大量针对人工智能相关股票的看跌期权头寸。
英伟达为其会计和运营做法进行辩护，指出强劲现金转换情况证明收入质量良好。公司公布第三季度运营现金流量为238亿美元，自由现金流量为221亿美元。自2018财年以来，长期自由现金流量约占净利润的98%。
备忘录还反驳了利润率、折旧和监管风险相关指控。英伟达表示今年更高保修成本反映Blackwell架构复杂性，已得到恰当核算，坏账费用微不足道。公司称目前并未得知证券交易委员会有任何调查行动，加密货币价格波动与其会计核算无关。
伯里在11月23日发表题为《泡沫的关键标志：供给侧的贪婪》文章，将当前美国人工智能热潮称为"一场壮丽的荒唐之举"。他将英伟达比作互联网泡沫时期的思科，认为历史正在重演。伯里强调思科股价在1995年至2000年间飙升3800%，但千禧年之交暴跌超过80%。
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本文源自：市场资讯
作者：观察君
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