市场有些大的变化

最近几个高景气行业真是风云变幻，日新月异，给市场带来不小的波动，当然也藏着机会。我们今天好好拆开看看，到底发生了什么。

先说AI。

这两天全球产经界最大的头条事件就是， 英伟达和谷歌到底谁当“AI总舵主”的争斗如火如荼 ，而我们A股这边当小弟的却两头获利， 这事儿确实变得有意思了。

昨晚英伟达险些尿了泡大的，盘中暴跌7个多点，不过后来不少抄底资金进场给拉了回来，最后顽强收跌2.59%，也是七巨头昨晚唯一下跌的。

除了被大空头 Michael Burry公开做空外，这些天英伟达面临的另一个冲击，就是他这个全球AI算力大哥的位子，开始被谷歌撼动了。竞争格局可能会从一家独大，变成二王并立，甚至以后还会有其他巨头赶上。

看看最近这两家的股价分化走势，已经说明了一切。

谷歌何以撼动英伟达？

英伟达的主业就是卖芯片，全球各行各业，但凡你要用AI技术来提升自己的业务效率，就都需要算力芯片，所以在AI应用大扩张的时代，英伟达这个“卖铲子”的业绩确定性最高，这也是为啥它能走出三年十倍的史诗级行情，而同期纳指只涨了1倍。

但现在，谷歌赶上来了，甚至更全面，TPU自研算力芯片+Gemini3大模型+搜索和云等应用生态，打通了整个产业链上下游。

关键是这个TPU，它的推理性能比英伟达的GPU更高，特别适用于大规模的AI推理算力场景，成本效益也要高得多，以至于Meta也开始转头采购谷歌的TPU，而不是英伟达的芯片。

这就造成了英伟达继年初被deepseek威胁之后，遭遇的第二波根本性冲击。

那这对全球AI叙事和A股AI科技板块意味着什么？

眼下正在发生的是，头部玩家的利益分配调整。只是英伟达比较头疼而已，能切到的蛋糕变小了。可 到底谁当老大，对其他人来说并无所谓，只要AI装备竞赛和应用扩张的大趋势没变，行业总需求就不成问题。

当然，任何一个行业，从一家独大，变成竞争格局，难免要卷价格。这就会压缩英伟达的短期利润和资本开支空间，并且可能会把这个降价压力传导给整个产业链，这当然是利空。

但是芯片价格降下来，对下游应用环节来说却是利好，会刺激AI应用的高速扩张，那么整个AI算力的蛋糕反倒会变大，相当于以价换量。

也就是说，达谷之争，并不会危及全球AI叙事，反倒可能会通过竞争让行业走得更远。

至于A股的AI科技板块，刚才说了，下游应用层是在成本端受益的，而硬件这块，比如我们有显著优势的光模块，而谷歌自研TPU使用的就是 1.6T超高速率光模块技术，这正是我们的强项。无论谁当老大，我们都能供应。

有个传闻是，谷歌向中X旭创追加了1.6T光模块订单。这就是为什么，今天A股的光模块巨头狂飙了。

今天A股就是在光模块等人工智能产业链的带领下，延续了结构性行情，相关ETF涨幅都很大，比如 云计算ETF天弘（517390）盘中大涨了5个多点 。

创业板指一度大涨3个点，回补了上周五的跳空缺口，但午后在摸到60日均线时遇阻跳水回落。本周还有两个交易日，看能否站稳60日均线吧。

上证指数表现更弱一些，午后直接跳水转绿，主要受银行等权重板块拖累。毕竟目前市场还是存量博弈状态（今天市场是小幅缩量的），在短线选择科技的时候，就必然会压制银行等防御板块。但也正是因为在存量博弈下，后面板块轮动是大概率的。

从个股角度，今天其实是跌多涨少，截至下午2点，有3200多股处于待涨状态，所以全A等权指数还小跌0.14%。

当然踩中高景气赛道的人，今天依然是赚钱的一天。除了通信等AI科技强势爆发（最好警惕追高）外，创新药板块今天也是大涨。因为对岸最新的劳动力和零售数据显示经济走软，美联储降息的预期在进一步提高。

而且对岸会在圣诞节之前就宣布接替鲍师傅的人选，据传此人可能会是 白宫经济顾问，凯文 · 哈赛特 （Kevin Hassett） ，整体是偏鸽派的。其实无论老川选谁接任，都必然是要支持降息的。

所以 昨晚美债收益率继续下行， 美股情绪上扬。从罗素2000、标普500等权重，以及标普生物科技（XBI）这类资产大幅领涨就能看出，市场整体还是在反馈降息这件事。

黄金昨晚就偏震荡一些，一方面降息提振的黄金多头情绪，但另一方面传出俄乌接近达成和平协议的消息，导致黄金一度短线跳水。不过目前comex黄金依然整体涨到4200美元附近，趋势继续看多。

OK，我们再说说另一个有巨大变化的高景气行业，就是商业航天。

航空航天板块最近也是相当活跃，虽然今天是回调的，但是不妨碍我们逢跌关注。如果说前些天它还有亚太地缘话题贡献的情绪性流量，那今天的回调可能就是这波情绪性流量的褪去。

但这都不重要，其实真正值得关注的是产业趋势角度，政策面和行业面有几个比较大的变化出现了。 （在A股赚钱是其次，知识咱得学）

一个是，航天局昨天专门发文支持商业航天，对商业航天终于有了一个系统性的产业规划，要求到2027年基本实现商业航天高质量发展，所以围绕这个产业的很多举措都要陆续提上议程了。

比如要专门设立商业航天发展基金，快速壮大商业航天的产业规模，还要扩大ZF采购，推动商业运载火箭、商业卫星、商业发射场、商业测运控设施等商业能力参与国家航天任务，鼓励各级ZF部门扩大商业航天服务采购。翻译成大白话就是，商业航天企业相关订单要怒起一波了。

第二个是，国防科工局专门新设立了“商业航天司”，以后回过头来看，这很可能会是商业航天行业规模化放量的一个拐点事件。

因为之前商业航天企业要同时接受好几个不同部门的管理，业务审批流程繁琐复杂，标准也不统一，效率就比较低。

而现在有了专门的商业航天司，管理流程就清晰规范了，资源也都能统一调度，在卫星发射审批、卫星运营牌照发放这些关键环节的推进效率也会大幅提升。

第三个是，卫星物联网业务商用的试验正式启动了，让符合条件的企业先干两年试试看，怎么收费、怎么服务、怎么保证安全，摸索出一套能全国推广的模式。也就是说，商业航天在下游应用侧的空间被打开了。

卫星物联网商用这件事，我们在9月份就聊过，当时中国联通拿到工信部颁发的卫星移动通信牌照，可以开展手机直连卫星业务了。

如果手机直连卫星，我们就只需要用普通智能手机（能支持NTN非地面网络新标准的）就能进行卫星通信，这样即便是在无信号区也照常通信，再也不愁没信号了。

卫星物联网商用在走向成熟的过程中，肯定会直接拉动商业航天的需求，也必然要发射更多的低轨通信卫星，带动火箭制造、卫星研制、测控服务等等整个产业链订单爆发。

还有第四个相当瞩目的事件，由民营商业航天企业研制的，也是我国第一款可回收、可重复使用的火箭，“朱雀三号”，计划在11月下旬首飞。

这件事为啥重要呢，因为只有火箭实现可重复使用，才能大幅降低卫星发射成本，前面提到的卫星物联网商用才可能大规模落地，不然账都算不过来。所以这次航天局发文，也是多次提到可重复使用火箭，对这块表达了明确的支持。

航空航天板块之前被人关注得并不多，但今年因为一些地缘事件，以及行业本身发生的这些重大变化，让它开始变成一个高景气赛道了。只是航空航天毕竟是一个前沿科技领域，个股研究门槛太高了，所以对多数投资者来说，找一个合适的指数基金，抓取这个行业的贝塔收益，更靠谱。

当然涉及航空航天的指数也不少，纯粹聚焦在空天产业链这块的是国证航天航空行业指数，航空装备和航天设备的权重合计占比超过73%，是全市场“含航量”最高的军工指数，其中也包含了低空经济。

跟踪它的主要ETF是航空航天ETF天弘（159241），最近资金交易非常活跃，昨天换手是18.14%，是深市同类产品第一，弹性锐度都比较高。

哦对，航空航天板块还有一个热点事件是，一年一度的珠海航展明天开幕。这次比较大的一个看点是，会有一批低空经济的黑科技首秀，到时候对板块可能也会有催化。

天弘基金在明天下午1点钟还有个珠海航展的现场直播，感兴趣可以预约瞅瞅。

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最近身边很多人都流感中招了，你们也多注意防护，毕竟身体才是在A股玩耍的本钱。

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