方大炭素要玩一票大的，宣布入局杉杉重整

作者 | 深水财经社 乌海

“民营船王”任元林领衔的联合体刚刚折戟，炭素巨头就紧急补位。

11月24日晚间，方大炭素（600516.SH）发布公告，公司拟作为产业协同方，参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司的实质合并重整投资人招募。

在11月初的债权人会议否决了重整方案之后，杉杉的第一批重整投资人算是散了摊子，现在又要重新招募，而有了前面的诸多黑幕传闻，让杉杉的重整的公信力大打折扣，很多投资者人的参与也会更加谨慎。

一波三折

重整之路可谓是一波三折。23.36%股权成核心标的杉杉集团的重整序幕早在今年3月就已拉开。

3月20日，宁波市鄞州区人民法院裁定对杉杉集团及朋泽贸易进行实质合并重整，这一裁定将两家企业的资产与债务纳入统一清算框架，为后续重整奠定了法律基础。

此次重整的核心资产，无疑是杉杉集团及朋泽贸易持有的杉杉股份（600884.SH）股权。

根据最新公告数据，两家企业合计持有杉杉股份5.25亿股，占其总股本的23.36%，尽管其中3328.46万股存在权属争议，但这部分股权仍是决定杉杉股份控制权归属的关键。

除上市公司股权外，重整资产包还包括杉杉集团持有的中静四海实业100%股权（底层资产为徽商银行3.64%股权及18.82亿元债权）、医疗板块投资、多处不动产以及账面价值约95.98亿元的应收款等，资产构成多元且具备一定价值基础。

首轮重整中，以“民营船王”任元林实际控制的新扬子商贸为核心的联合体，计划通过“直接收购+服务信托合伙+表决权委托”的复杂模式拿下这部分股权，若方案通过，杉杉股份的实际控制权将落入任元林手中。

10月30日，杉杉集团及朋泽贸易实质合并重整的首份计划草案表决落幕，职工债权组与税收债权组虽顺利通过，但有财产担保债权组、普通债权组、出资人组的集体反对，让这份由新扬子商贸、TCL产投等组成的联合体提出的方案彻底失效。

有债权人向媒体透露，新扬子商贸主营航运与杉杉主业缺乏协同，其财务投资属性难以让债权人看到长期偿债保障，是方案被否的重要原因。

11月7日，重整管理人正式重启投资人招募，杉杉集团这艘负债超400亿元的民营巨轮，再度驶入寻找“接盘者”的航程。

方大炭素为何入局

与前序财务投资属性的联合体不同，方大炭素的入局带着鲜明的产业整合意图。

作为国内炭素行业龙头，方大炭素主营石墨电极、炭砖等炭素制品，其核心产品所需的针状焦、煅后石油焦等原材料，与杉杉股份主营的锂电负极材料存在高度协同性。

在公告中，方大炭素明确表示，参与重整旨在“发挥自身在负极产业的技术、资本、渠道等优势，推动产业链一体化和供应链长期稳定安全”。

虽然看起来很好，但是方大炭素自己的经营状况也并不乐观。

财务数据显示，公司业绩已连续三年出现营收与净利润“双降”，2025年前三季度营收26.22亿元，同比下降16.79%；归母净利润仅1.13亿元，同比大幅下滑55.89%。

盈利能力的持续恶化更令人担忧，截至今年三季度末，公司销售毛利率仅为10.17%，创上市以来最低水平，如果再继续下去，明年公司就很有可能亏损了。

“下游钢厂需求不及预期，石墨电极市场呈下行走势，大多数企业处于停产、减产、亏损状态”，方大炭素在半年报中这样解释业绩下滑的原因。

传统主业增长乏力，让公司不得不加速寻找第二增长曲线。方大炭素高管在业绩会上曾明确表示，将在巩固主业的基础上，积极布局新能源领域，而杉杉股份正是其战略蓝图中的关键一环。

杉杉的值钱家当

杉杉虽然是资金链断裂，但是他们还是又很多值钱的家当的，如果不是郑永刚家族内斗和多年的瞎折腾，这个公司不至于沦落至此。

要知道，杉杉在20多年前就看到了新能源赛道的前景，是国内首家从事锂离子电池人造石墨负极材料研发的企业。

目前杉杉已形成“负极材料+偏光片”双主业格局。2025年前三季度，受益于动力电池与储能需求爆发，杉杉股份实现营收148.09亿元，同比增长11.48%；归母净利润2.84亿元，同比激增1121.72%，负极材料业务的量利齐升成为核心驱动力。

对方大炭素而言，若能成功入主，不仅可低成本获取杉杉股份控制权，更能打通“原料—材料—电池”的产业链闭环，实现资源高效整合。

接下来，招募截止时间的确定、意向投资人名单的披露、新重整计划草案的出炉，将成为这场重整案的关键节点。

而上一次折戟的扬子江和TCL会否继续参与目前还没有确切消息出来。

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