【大行报告】中泰国际发布中国房地产周报：政策效益正待释放

【财华社讯】11月26日，中泰国际发布中国房地产周报(2025.11.17 - 11.23)，政策效益正待释放。

新房成交量持续同比下跌

根据最新初值及近周重列后的数字，上周(至11月23日)30大中城市商品新房成交量达205万平方米，同比下跌28.2%，差于前周的19.4%同比下跌，环比上升18.6%，差于前周的23.7%环比上升。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-50.3%、-16.2%、-25.8%(前周同比：-41.5%、-3.6%、-15.5%)。

一线城市新房累计成交量：各地皆同比收缩

2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为451万平方米，同比下跌11.4%。上海累计成交量为953万平方米，同比下跌6.0%。广州累计成交量为636万平方米，同比下跌2.2%。深圳累计成交量为236万平方米，同比下跌21.8%。

商品房存销比持续环比上升

按面积，十大城市商品房存销比为112.7，高于去年同期的64.5及前周的99.7。一线城市存销比为72.2，高于去年同期的42.7及前周的69.8。二线城市存销比达175.9，高于去年同期的99.0及前周的137.5。

土地成交量同比下跌

根据最新初值及近周重列后的数字，上周100大中城市成交土地规划建筑面积为2,607万平方米，同比下跌37.6%，环比增加11.9%，同比变化优于前周的38.7%同比下跌。

住建部：部署高质量开展城市更新

11月21日，住建部在安徽省芜湖市召开全国城市更新工作推进会，研究部署高质量开展城市更新。会议指出，要认真贯彻落实《中共中央办公厅国务院办公厅关于持续推进城市更新行动的意见》，并在四方面“下功夫”：(一)编制好城市更新专项规划；(二)建立可持续的城市建设运营投融资体系；(三)建立可持续的运营模式；(四)抓好系统治理和基层治理。会议要求，系统推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设。

内房港股领先大市

上周内房港股领先大市(恒生指数)，恒生中国内地地产指数全周下跌2.1%，但是相对上仍领先大市3.0个百分点。

评论：上周现房销售表现一般

上周新房销售表现一般，成交量持续同比下跌，商品房存销比则持续环比上升。近期出台的多项支持性政策，其效益正待释放。内房港股投资方面，我们维持选取优质国企开发商。

关注个股：华润置地(1109HK)、中国海外发展(688HK)

(注：上周关注-华润置地(1109HK)、中国海外发展(688HK)。)

风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。

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