外卖业务拖后腿，阿里第二财季净利润同比下滑52%

11月25日晚，阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，数据显示，截至2025年9月30日止六个月，阿里巴巴实现营业收入2477.95亿元，同比增长5%，剔除已出售业务影响，收入同比增长15%；取得归属于普通股股东的净利润为209.90亿元，同比降低52%。

分部门来看，第二财季，阿里巴巴中国电商集团分部实现营业收入1325.78亿元，同比增长16%；国际数字商业集团分部实现营业收入347.99亿元，同比增长10%；云智能集团分部实现营业收入398.24亿元，同比增长34%；所以其他实现营业收入629.69亿元，同比下降25%。

拆分业务来看，阿里巴巴收入增长主要由即时零售与阿里云业务拉动。

其中，第二财季，阿里即时零售实现营业收入229.06亿元，同比增长60%，成为阿里巴巴收入增长最快的业务。阿里认为，这主要是得益于2025年4月底推出的淘宝闪购所带来的订单量增长。

但是即时零售的大幅增长也付出了巨额的代价。第二财季，阿里的中国电商业务的经调整EBITA仅为104.97亿元，同比大幅下滑76%。阿里明确表示，这主要由于在即时零售、用户体验和科技方面的投入。

对于在即时零售上的大额投入，财报电话会上，阿里巴巴表示，10月以来，淘宝闪购的UE（单位经济效益）实现显著改善，每单的亏损已经较七、八月份降低一半。在这样的基础上，淘宝闪购订单份额稳定，GMV份额稳中有升，对相关实物电商品类也有明显的拉动。

除即时零售外，阿里巴巴的AI云业务也备受市场关注。第二财季，在强劲的AI需求推动和公共云收入增长带动下，阿里云实现收入398.24亿元，同比增长34%，增速再创新高；AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长。

AI投入方面，报告期内，在资本开支科目上，过去4个季度，阿里AI+云基础设施累计资本开支约1200亿元，单季资本开支315.01亿元，同比增80.1%，核心投向AI算力基建。

阿里巴巴CEO吴泳铭指出，公司正积极扩充AI基础设施，“此前提到的3800亿元AI投资是三年规划，但目前服务器上架速度仍远远跟不上客户订单增长。”他提到，如果现有节奏仍不足以支撑增长，可能会进一步加大投资。